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广发证券珠海内参（0130）日期：2008-1-30 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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★天康生物（002100）某研究机构发表深度研究报告，预计公司2007－2009年的每股收益分别为0.52元、0.83和1.09元，合理股价在29.97－32.65元，给予公司“买入”的投资评级。 报告内容 ★华鲁恒升(600426)某券商点评报告认为参股山东德齐龙化工，迈出兼并重组步伐，预测07、08、09年每股收益0.67、1.26、1.68－1.82元，维持公司“买入－A”的评级，提高目标价至45元 报告摘要：1、与中化化肥合作收购德齐龙75％的股权：公司将与中化化肥成立合资公司，现金收购德齐龙75％的股权，收购的价格和公司具体持有的股权比例尚未确定，可以肯定的是公司不会取得控股地位，但因此将增加投资收益。2、山东德齐龙化工因爆炸导致停产：德齐龙化工位于德州市平原县，拥有100万吨尿素和30万吨甲醇等生产能力，为中国化工500强之一。年销售收入在20亿元以上，净利润在4亿元以上。但是，该公司在2007年7月11日进行16万吨氨醇和25万吨尿素改扩建试车时，发生爆炸事故，共造成9人死亡，1日受伤，德齐龙化工因此停产至今。事故的主要原因为建设项目未经设立安全审查，管理混乱，管线使用前没有试压。3、华鲁恒升输出技术和管理，德齐龙化工有望恢复生产：参股后，德齐龙化工的 生产经营主要由华鲁恒升负责，华鲁恒升将利用自身的技术和管理优势，对德齐龙化工进行改造并恢复生产。由于华鲁恒升和德齐龙化工同处于德州地区，两企业共拥有200万吨尿素，德齐龙的30万吨甲醇正是华鲁恒升DMF和醋酸的主要原料，因此将产生明显的协同效应。4、华鲁恒升迈出兼并重组步伐：此次参股说明华鲁恒升迈出了兼并重组的第一步，虽然尚未走出德州地区，从长期看，公司走向全国其他地区是必然趋势。5、收购将提升公司的投资价值：由于德齐龙化工盈利能力较强，即使公司享受投资收 益也是非常可观。考虑到公司的参股比例未定，我们假设公司在与中化化肥成立合资公司中可能拥有20至49％的股权比例，则每年增加每股收益为0.10至0.25元。公司2008年的每股收益有望达到1.13～1.26元,2009年将达到1.68～1.82元。维持公司“买入－A”的评级，提高目标价至45元。 【简评】该股是近期基金增仓比较明显的品种，完整的煤化工产业链，是其最大亮点。从预测业绩水平看，该股未来估值吸引力较大。在大盘暴跌过程中股价维持强势，反映了投资者的信心。短线大盘不稳定，不宜追高。但如果股价有机会调整到前期低点，可以作为重点品种配置。12个月达到估值目标的概率是存在的。（罗利长） ★ST中鼎（000887）某研究所发表研究报告认为公司是改性橡胶行业未来的世界冠军，预计公司2008-2010年每股收益为0.83元，1.31元，1.80元，按照2008年30－35倍的P/E，中鼎的目标价位24.90-.29.05元，给予“买入”评级。 主要观点：1、2007年业绩符合市场预期。公司今天公布年报，主营业务收入为6.25元，同比增长182.03%，净利润为0.98亿元，实现扭亏；每股收益为0.31元，净资产收益率为21.42%，每股经营性现金流为0.16，符合市场预期。2、核心竞争力突出。公司作为目前国内规模最大的改性橡胶制造企业，市场占有率为10-13%，改性橡胶行业具有市场集中度低（行业内有1000多家企业）、市场容量大（仅汽车改性橡胶领域就有260－430亿元的市场空间）。那些具备核心竞争力、成长性突出的企业将会在竞争中胜出，成为垄断国内国外的全球霸主（中集集团（000039）的发展路径）。我们认为中鼎就具备这样的潜质，因为中鼎自1980年成立以来在近27年的经营和发展中形成了具备中鼎特色的核心竞争力。3、盈利预测与投资建议。预计公司2008-2010年每股收益为0.83元，1.31元，1.80元，同比增长196.43%、57.83%、37.40%，成长性突出，按照2008年30－35倍的P/E，中鼎的目标价位24.90-.29.05元，现低估23.88%-44.52%，因此我们给予“买入”评级。4、主要不确定因素。合成胶等原材料价格波动、人民币升值、定向增发方案进度 | ||
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