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最新行业研报：强烈推荐买入4只龙头股日期：2008-1-30 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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三大重点 电子元器件产业，含片式元器件、印刷电路板、混合集成电路、传感器极敏感元器件、绿色电池、新型半导体分立器件、新型机电组件、光通信器件、高亮度发光二极管；新型显示器件产业，含TFT-LCD显示器件、PDP显示器件、OLED等新一代显示器件及模块、CRT显示器件；电子材料产业，含半导体材料、新型显示器件材料、光电子材料、磁性材料、电子功能陶瓷材料、覆铜板材料、绿色电池材料、电子封装材料。 四项措施 加强行业宏观指导，研究制定相关政策措施；加大资金扶持力度；积极利用外资，扩大国际合作；加强人才队伍建设。 (二)简评 电子材料和元器件产业"十一五"规划基本覆盖了除集成电路产业外的所有电子元器件子行业。 关于目标 与集成电路产业规划类似，电子材料和元器件产业规划中也对行业在"十一五"期间的发展目标进行了阐述，即到2010年销售收入达2.5万亿元。我们同样对行业为达到这一目标所需的年复合增长率进行了计算。结果显示，如要达到规划目标，电子元器件行业的年复合增长率须达到24%以上，说明在未来三年的时间里电子元器件行业将能够保持一个稳步的增长态势，行业发展的前景已经明朗。 关于发展重点 规划中着重强调了三个发展重点，分别为电子元器件产业(不含集成电路和显示器件)、新型显示器件产业和电子材料产业，三个重点中又分别包括多类产品，基本涵盖了整个电子元器件产业。其中重点强调了片式元器件、印刷电路板、TFT-LCD显示器件、OLED显示器件及模块、半导体材料和新型显示器件材料等产品的发展方向，说明这几类产品在"十一五"规划中有着重要地位，相关的公司有望得到更多的鼓励或扶持政策，是市场需要关注的重点。 关于措施 规划中重点提到了实施修订《产业结构调整指导目录》和《外商投资产业指导目录》，调整关税政策和组织平板显示器件等专项工程。我们认为其中对市场产生影响较大的可能是关税调整和专项工程两条，而且调整的目的显然示要更有利于行业的发展。 电子材料与元器件产业"十一五"规划的意义同样主要表现在对行业发展的指导作用上，但与集成电路规划不同的是，在这份规划中我们能够筛选出行业以后重点发展的产品名录，从而找出相应的上市公司给予关注。 总结 通过对上述两项"十一五"规划的简要分析，我们得到的最大启示便是国家在继续重点关注电子元器件产业的同时对产业发展的支持力度也在不断加大。可以说，在可预见的五到十年时间里电子元器件产业将始终是国家重点扶持的产业之一，行业的前景依旧光明。而与行业中重点发展的产品-如集成电路、片式元器件、新型显示器件、印刷电路板、半导体材料和新型显示器件材料等-相关的上市公司值得我们重点关注。(西南证券 窦昊明) 银行业：基本面稳健 强烈推荐4只龙头股 银行业：基本面稳健 强烈推荐4只龙头股 调控效果显著，存款活期化趋势继续。信贷紧缩政策效果显著，12月当月人民币贷款增加485亿元，同比少增1720亿元。全年人民币贷款增加3.63万亿元，按可比口径同比多增4482亿元。存款增速继续趋稳。12月末人民币存款余额38.94万亿元，同比增长16.1%。 长期和中小企业贷款占比提高将在一定程度上弥补贷款增长放缓的影响。中长期贷款占比继续上升，12月份人民币中长期贷款占比多年来首次突破50%，而短期贷款票据融资占比继续下降。产业结构调整的推进是中长期贷款占比在多年来持续上升的根本原因，其次信贷数量调控带来的供需失衡的加剧进一步提高了银行对贷款结构的掌控能力。银行除主动提高中长期贷款占比，还主动提高优质中小企业贷款占比，我们认为适度提高该类贷款占比有利于改善整体贷款质量。假设该类贷款较基准利率上浮30%，那么占比提高1个百分点带来利差的扩大，基本可弥补贷款增速放缓1个百分点对盈利的影响。 房地产和出口型制造业贷款质量探讨。我们认为中国的银行本轮房地产贷款扩张相对于台湾90年代末，美国80年代的房地产贷款扩张是有不同的，前者更多是一种主动行为，而后者更多则是由于竞争加剧，直接融资挤压导致的被动行为。所以在房地产市场调控加强的时期，中国的银行可以通过及时调整贷款行业分布实现贷款的稳步增长和资产质量的稳定。而从房地产贷款占比看，无论是日本、美国还是台湾当年的房地产贷款占比都远远高于当今的中国。出口型制造业，尤其是低端的制造业贷款面临人民币升值和美国经济不景气的双重压力。但盈利能力低的行业里依然有盈利能力很强的企业，银行的风控能力也许更加重要。同时由于企业盈利是从高点下滑，11月份利息覆盖倍数再创新高，我们认为企业整体还款能力仍然较强。当然对于该类贷款我们将继续关注其资产质量变化趋势。 | ||
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