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1月30日【独家】私募内部交流传闻曝光日期：2008-1-29 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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10：12 复星医药（600196）：亮点、估值、风格将吸引市场关注 市场观点认为，复星医药是典型的PE类企业。其参股的企业，大都在某个细分领域有独特产品定位，参股项目符合复星医药整体的外延式增长，医药工业和商业并举，产业链条比较完整。其本质上为实业投资。年销售额从1997年的1.9亿上升到2006年的31亿，复合增长率达到了36.4％。 2007年业绩预报约有100％的业绩增长，按照业务属性分别分析： 1.医药制造业：公司参股企业桂林制药生产的青蒿琥酯取得WHO抗疟药供货商资格，预计净利润2400万元。参股的江苏万邦生产的动物胰岛素已经占据国内90％市场份额，人胰岛素有望08年量产，未来增长可期。06年参股的氨基酸类生产企业新生源在07年放量增长（增长5.5倍）。阿托莫兰、花红片等拳头产品分别在肝病治疗和妇科消炎药物等细分领域保持领先。 2.医药流通业：参股49％的国药控股继续保持中国药品分销第一的地位，并实现业务高速增长，2007年将贡献投资收益1.6－1.8亿元左右，同比增长120%。预计07年复星医药利润35％左右将来自于此。随着医改的逐步深化，医药流通行业将逐步面临“挤水分”的格局，无论是流通环节还是企业数目都将减少，剩下来有成熟渠道优势的企业将强者恒强。作为中国医药流通领域第一巨头，国药控股旗下上市公司国药股份（600511）和一致药业（000028），前者过去6年的净利润平均增速达到36.33％，近两年更是连续出现50％以上加速增长的态势。看好未来3-5年国药的盈利能力和增长前景。E 3.投资收益：公司持有海翔药业（002099）2520万股，为其第二大股东，初始投资成本仅为2700万元，每股成本约1.07元，目前海翔药业股价来看，则复星医药持有的股权增值幅度已高达10多倍。另外，复星医药持有的复地股权等非主业投资都可能在时机成熟时变现或转让。业绩增厚将极为可观。 目前市场对该公司08业绩预测为0.6-0.7元范围，经过对公司各业务增长分析判断后认为市场业绩预测均偏保守，2008年每股收益有望达0.8元，对于目前股价市盈率不到20倍，在整个医药板块均属于最低。而投资百科网认为2008年医药板块的许多公司股票将因其防守特征加上个体高成长业绩受到市场青睐，复星医药不仅从投资风格转换还是业绩成长性来看都有望表现出众。 8:07 国开行否认入股非洲联合银行 8:05 人民币对美元中间价升破7.2 昨日人民币对美元中间价突破7.20关口，报7.1996，连续4个交易日创出新高，累计上涨560个基点。询价交易市场上，人民币对美元在7.1956-7.2014的区间小幅波动。专家表示，今年人民币升值很有可能呈现前高后低走势。 今年以来，人民币已升值1.46%，是去年月均升值速度的三倍。算上汇改的一次性调整，人民币对美元已累计升值接近15%。分析人士表示，人民币最近的快速升值与国内通胀压力有很大关系。人们对通胀水平能否如期回落产生怀疑。在加息存在较大压力的情况下，通过汇率升值来缓解人民币的“对内贬值”似乎得到各方的认可.人民币升值是趋势,看多中国. 华发股份（600325）某券商年报点评报告上调公司08、09年ESP至2.31元、4.15元，维持“强烈推荐”的评级。合理估值区间67.2－71.2元。 事件：公司今日公布2007年年度报告。 点评:1、公司07年实现主营业务收入21.66亿，净利润3.63亿，加权平均每股收益1.22元，对应07年末股本的每股收益为1.15元，略高于此前市场1.07元的预期，也比我们此前预期高出5%，主要原因是公司销售费用和管理费用率大幅下降。公司07 年年报亮点在于以下三点：1）、公司对08年珠海房地产市场仍然充满信心；2）、公司08年结算收入已基本预售完毕；3）、销管费用率下滑保证收入和毛利增长最终反映为盈利增长。公司未来2 年高速成长的趋势已定。2、07年公司实现业务收入21.66亿元，同比增长155.69%；净利润3.63亿元，同比增长145.47%。结算项目面积31.27万平方米，同比增长119.75%；结算收入21.22亿元，同比增长154.72%，主要来源于以下项目：华发新城一期413万元；华发新城二期3,384万元；华发新城三期183,026万元；华发生态园一期22,896万元；华景花园477万元；翠景厂房2,000 万元。珠海市场在08 年依然亮丽。目前珠海市53.22%的楼盘购买客户拥有珠海户籍，其余购买者主要来自于中国内地和以澳门为主的海外客户。伴随广珠轻轨、广珠铁路等基础设施以及其他重大工程的进展，珠海房地产市场面临广阔的发展前景，我们近期的持续跟踪发现珠海楼市在12 月份央行二套房新政出台之后仍然保持相对热销。3、截止报告期末，公司预售楼款回笼资金已达33.69 亿元，另外还有约15 亿的在办理按揭途中的预售款，实际上公司预售款预额已接近50 亿，我们预计公司在08 年结算收入31 亿左右，主要包括华发世纪城一期、世纪城二期、华发新城四期、华发九州和中山生态园。公司目前的预售款已经可以满足08-09年高成长。另一亮点是公司在快速扩张的同时较好的控制了费用，销售和管理费用率明显下降。08-09公司销售额将持续高速增长，由于结算项目仍集中在珠海和中山的原有项目，因此公司在费用控制方面仍有进一步提升的空间。4、上调公司08、09年ESP至2.31元、4.15元，维持 “强烈推荐”的评级。合理估值区间67.2－71.2元。 【简评】该股07年业绩每股收益1.22元，业绩超越一般机构预测水平，同时年报有10转10股派1元的分配方案。该公司此前推出的股权激励计划行权价是44.91元，股价如果在未来1年两年不实现翻番上涨，对高管的奖励就是空头支票。也因此，我们可以理解该公司有充足的动力，搞好经营，释放业绩，推动股价长期向好。作为二线城市的知名房地产开发企业，尽管目前受到行业调控政策的整体影响，但其自身具备的品牌优势、开发能力以及土地储备和资源优势，令其受到的政策影响相对较小。如果该公司2009年达到4.15元的每股收益水平，则股价涨到100元，对应的市盈率仍只有25倍，而目前股价对应的09年市盈率仅12倍，长线估值潜力显然十分突出，加上转增10股后除权下来股价绝对价仍有吸引力。有重点关注价值，建议长线配置，参与送股分红。 | ||
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