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精业胜龙投资内参（0129）日期：2008-1-29 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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2007 年中国股市经历了波澜壮阔的行情，其中电力行业也出现了大幅上涨的行情。未来随着工业化和城镇化的不断深入和发展，我国的用电量仍将保持较快增长。预计未来几年我国的电力消费仍将保持10％以上的增长速度，电力消费弹性系数仍将在1 以上，但是随着节能降耗工作的实行消费弹性系数会有所下降。 外部环境：电力工业发展面临黄金机遇 我国宏观经济持续高速发展对电力工业增长是强有力的支撑。产业结构重型化趋势拉动全社会用电强度增加。通过煤电联动、节能调度、上大压小等政策的实行，电力工业发展环境得到极大改善，电力产业结构优化和设备升级呈加速趋势。尽管煤价持续上涨，电力行业总体仍能够保持较高的景气度。 宏观经济高速增长为电力高增长提供支撑 ◆ GDP未来三年仍将保持较高增速； ◆ 我国重工业化趋势明显； ◆ 我国能源消费结构明显改变，用电强度增加； 产业政策有利于电力工业发展和升级 我国电力工业目前主要的政策关注点是“煤电联动”、“节能调度”、“上大压小”和核电发展规划。这些政策的实施，有利于理顺产业内部以及相关产业间的关系，同时也为电力工业的长期良性发展和产业升级创造良好的政策环境。 ◆ 资源价格改革攻坚，“煤电联动”具备实施条件； ◆ “节能调度”和“上大压小”，从根本上建立节能机制； ◆ 《核电中长期发展规划（2005—2020）》提升核电位置 电力工业景气度依然较高 由于用电量保持较快增长，电价在2006年通过煤电联动得到提升，虽然火力发电受燃料价格上涨影响利润率下降，但是电力工业整体的利润增速仍然较快。电力、热力生产和供应企业的景气程度仍然高于全部工业企业景气程度。 ◆ 全行业利润总额仍维持较高增速； ◆ 电力、热力生产和供应业的景气程度依然较高； ◆ 电价指数持续上涨，但仍低于PPI和煤价指数涨幅 电力供需：长期需求潜力巨大，明年供需基本平衡 从美国的经验看，我国电力有可能再保持20年左右的快速发展，2020年所需装机容量高达14.8亿千瓦。未来三年用电增速将保持在10％以上。新增装机容量增速将持续下降，低于用电量增速。预计08年利用小时与07年持平，呈现前低后高走势。在六大区域电网中，除南方电网偏紧之外，其他五大区域电网基本实现供需平衡。 对长时间跨度电力消费和装机需求的判断 如果考虑 2020 年甚至2030年我国的用电需求和装机需求，可以发现电力工业的发展空间依然巨大。从美国 的发展历程看，保持25年8％左右的用电量增速是可能的。 ◆ 我国人均用电量和人均生活用电量将大幅增加； ◆ 我国电力弹性系数在2020年前仍将维持较高水平； ◆ 2020 年用电量和装机容量需求都将翻番； ◆ 美国电力工业有高速发展的经历 2008～2010年电力消费仍将高速增长 预计 2008～2010 年全国电力弹性系数仍将保持在1.0 以上，相应地，全国用电量增速将保持在10%以上。 ◆ 用电量增速呈现前高后低的趋势； ◆ 第二产业依然是拉动全社会用电量快速增长的主要力量； ◆ 用电结构继续向“重型化”发展，高耗能行业用电增速依然较高； ◆ 2008～2010年用电增长预计为13％、11％和10％。 2008～2010年电力装机增速逐年下降 根据最新统计，2007 年全国新增装机容量达到 1.1～1.2 亿千瓦，超过去年投产容量，再创历史新高。预计 2008～2010 年全国新增装机容量分别为 9400 万千瓦、8600 万千瓦和 8500 万千瓦。随着基数的增加和新增装机规模下降，再考虑到小火电机组关停的影响，实际可用装机增速回落较快。 | ||
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