| · 您的位置：财富998网 >> 投资技巧 >> 文章正文 | ||
顶级券商研究所最新推荐评级的股票（名单）日期：2008-1-28 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
||
中国互联网产业面临良好的发展环境。截至2007年12月，中国网民数已增至2.1亿人，年增长率达到53.3%，很明显，在具有实际需求的宽带业务出现后，已经促使网民人数的增长率指标在2004年触底后持续走高。目前，互联网普及率已经增至16%，已经大大超过行业需求的10%普及率的盈利平衡点，按发达国家的实际经历来看，未来中国的互联网产业将出现扩散式的爆发增长。 互联网已经成为主流媒体之一，国家鼓励在规范下实现三网合一，打破了长期以来的电信、广电分业经营的状况。从近期国家的产业发展政策上来看，由于互联网已成为我国的主流媒体，党和国家加强了对其管理，2007年12月28日，广电部和信息产业部出台了《互联网视听节目服务管理规定》，1月18日国务院又联合6部委共同出台了《关于鼓励数字电视产业发展的若干政策》(国务院1号文)，短期内，连续两次发文规范互联网行业的发展，鼓励在规范发展下的三网合一，长期以来的电信、广电分业经营的规定基本被打破，政策的出台，开拓了合规经营的互联网公司的业务扩张领域。 宽带接入业务已经成为固网运营商的最优资产，发展宽带业务的重要性明显高于其即将可能获得的移动运营牌照。在我们2008年行业投资策略报告里面已经说明，由于时代的进步以及通讯技术的发展，目前宽带接入业务已经成为中国电信、中国移动的最优资产，其最优不仅表现在收入持续维持30%以上增长，而且最为重要的是该业务的ARPU值在提升，这一点是其他任何传统电信业务都难于做到的。目前中国移动用户接近6亿，而互联网用户只有2.1亿，根据我们的了解，相比之下，固网运营商目前更为看重其宽带接入业务的发展。 精神领域的消费升级是互联网用户持续增长的核心基础。中国城乡人均收入已超过1500美元，国际比较发现，在温饱问题得以解决的基础上，人们对教育、医疗、娱乐等精神文化需求呈现了相比更为快速增长，而在中国，互联网已成为主流媒体之一，提供了其他媒体所不具备的强大互动能力，其吸引力具有明显的群体扩散效应。 鹏博士公司基于其光纤网络的多项增值业务将在2008年获得良好的收益，是我们分析其利润在2008年获得大幅增长的根本。目前鹏博士公司的各项业务当中，宽带接入和IDC业务、安防业务、网络新媒体业务、个人宽带业务以及新酒店多媒体等业务已经形成了明确的商业模式，我们在分析第三类光纤网络时，得到一个结论，由于光纤网络具有强大的多业务承载能力，每增加一项增值业务将导致网络价值的一次提升，这与高速公路上行走的车辆越多公路的利润率越高相似。针对公司各项业务近期的发展，我们分析如下： 1、公司商用专线的市场占有率较高，该项业务未来的增长将体现为单个网民的实际消费带宽数量的内生式增长，维持年30-40%的增长速度，直至互联网不再能够为消费者提供更多带宽需求的业务。公司占有北京市场50%以上的商用客户和100%的网吧客户，达到了一个比较高的市场占有率，按传统行业的思考方式是已经没有什么发展空间了，但我们要说明的是，宽带业务的发展更多的表现为单个网民的实际占有带宽的增长，按中国电信总工程师韦乐平的说法，到2010年，人均要达到20-30M带宽，目前中国电信为大多数单个用户提供的是1-2M带宽，差距是相当巨大的。人均消费的带宽的增长直接体现了接入业务的内生式增长。另外企业数目、人数的增长和网吧机器数量的增多，都将转化为公司这块业务的收入增长。IT企业的利润增长在一定条件下将远高于收入增长速度。按照国内互联网发展的实际状况，我们分析公司该项业务利润将持续30%-40%的增长。 2、公司个人业务的开拓将更加有效的利用公司出口带宽。公司前期主要从事商用客户的业务，而没有进入个人业务领域，其中一个主要原因是中国互联网前期普及率不高，做个人业务没有明确的盈利把握，国内前期做个人业务的公司，比如长宽、聚友也验证了公司这一判断。2007年中期，中国互联网用户普及率超过了10%，突破了发展个人业务的盈利瓶颈，公司于去年下半年开始，一方面利用平安北京项目将公司的网络资源向小区渗透，另一方面通过并购的方式整合北京驻地网公司，引入大批原长宽的专业技术人员向个人业务领域进军，目前已经实现在北京地区100万户的覆盖，月实际收入已经超过500万。公司计划在2008年网络覆盖200万社区用户，利用其网络新媒体等有吸引力的业务将实装客户率提升至20%以上。公司预计，在2008年其个人业务收入能够实现收入上亿元，个人业务的扩展将复用公司出口带宽，导致公司接入业务利润的最大化。 3、公司新媒体业务将成为扩展个人业务的有效促进手段。我们回顾公司新媒体业务的发展过程，就会得出公司对于国家政策的把握尺度，公司于去年下半年10月后开始发展其网络视频业务，第一步收购了北京吉芙德公司，获得了网络视听传输许可证，第二步收购了海淀有线(海广)，海广公司具有在海淀区及其网络覆盖范围的传输视频节目许可证、节目制作许可证和卫星天线架设权。而在公司对上述两公司收购完成之后，国家就出台了规范发展，促进三网合一的政策，所谓规范发展，就是业务牌照的问题，公司都已经具备。而目前一些网络视频网站如PPLIVE、土豆等由于其没有经营牌照，正与公司商讨合作事宜。我们参观了海广的IPTV系统和其与电影院线合作的高清电影点播系统，感觉其业务对于个人客户的吸引力较大，能够在一定程度上促使其网络覆盖客户成为真正的接入用户。 4、新酒店多媒体的运营商业模式明显更符合市场的实际需求。公司新酒店多媒体的运营模式抓住奥运会北京高档酒店更换液晶电视的有利时机，推出了液晶电视、电脑、数字机顶盒一体机产品，免费为北京各高档酒店提供宽屏液晶电视，该电视可以一键切换到电脑界面，利用无线键盘与鼠标即可实现上网与点播功能，公司按每日收取客房的一定的费用作为收入来源。另一方面公司将组建酒店专网，由海广统一为酒店提供境外节目，以降低酒店的运营成本，同时利用分布式IDC技术统一由海广提供视频点播节目，该商业模式的市场需求比较直接，推出后市场反应良好，目前北京已有更换电视的高档酒店基本都在等待公司批量产品的推出。 5、公司将继续大力发展IDC业务，自有网络上的IDC资源将成为公司与骨干运营商的有利竞争手段。互联网业务本身就是没有任何地域概念的，公司目前是北京市场主要的IDC业务提供商，目前公司IDC客户不仅包括北京主要的政府机关、企事业单位，北京主要IDC，也包括9城和久游网等网络游戏提供商，目前正在建设其第四个国际标准的主节点机房。IDC业务是公司08年业务发展的重点之一，公司将通过大力扩展自有网络上的IDC资源作为与国内骨干运营商竞争的重要手段。 6、公司的业务的异地扩张对于资金面需求较大。电信通公司的发展一直采用自有资金的发展模式，目前基本没有任何的银行负债，电信通公司前期借壳鹏博士公司也没有募集到多少资金，短期来看，由于在外地并购网络进行ISP业务和组建安全网络业务，对于资金的需求较大。 7、工益特钢将在近期完成剥离，将对公司2008年业绩产生一定的影响。公司重组时已经对监管部门承诺在北京电信通入主后剥离其钢铁资产。但由于06年公司的主营收入中，有超过50%来自于钢铁资产，按有关规定，不能于07年完成钢铁资产的剥离。但按07年公司的收入构成，该项剥离已经不违反任何现有规定。公司重组后，原股东受益较大，相应也会承担一部分责任，预计公司钢铁资产的剥离将会在08年产生较大的营业外收入及利润。 我们目前维持对于公司2007、2008、2009年0.33元、0.86元、1.38元的业绩预测，维持其“强烈推荐-A”的投资评级，维持短期目标价43元。目前中国市场有个较为奇怪的现象，国内优质网络股的估值明显要低于国外具有中国概念的网络股，而部分传统行业的公司估值却又明显的要高于海外。时间已经进入2008年，我们认为未来公司业绩的增长率接近60%，目标价暂维持前期的43元(该价格下公司08年PEG为0.8，而09年PEG仅为0.5左右，公司的3年业绩成长性高于携程等海外上市公司，而2007年携程等公司07、08PE明显要高出我们的目标价定位许多。(招商证券研发中心) 健康元：新的酶法7-ACA支柱产业赢利前景乐观 | ||
 您想天天免费看到如此海量的股票资讯吗？ １、设本站为首页； ２、收藏本站； ３、请记住本站的唯一网址是：http://www.rich998.com 郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与财富998网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着财富998网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系，联系E-Mail:rich998.com&163.com（把&换成@）。 |
||
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||