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广发证券珠海内参（0128）日期：2008-1-27 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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2.观察历史数据，国内客运周转量增长与客车销售基本保持一致的波动，未来几年国内客车市场销售增速将维持在8%~10%之间。预计未来3年中国客车产品的出口复合增长率仍将达到50%以上。3.公司是国内最大客车生产联合体和最成功的客车出口企业，主要竞争对手是宇通客车。金龙和宇通已经形成了非常显著的品牌优势，以此为依托，形成了国内和海外市场均衡发展格局。我们认为同为国内客车产业领军企业的金龙和宇通综合竞争实力非常接近，未来将继续受益于国内外客车市场的繁荣而共成长。4.迫于宇通竞争压力，我们认为2008年公司对旗下资产的整合步伐很可能加快，资产整合的方式可能有两种：模式一， 将大金龙和厦门机电所持苏州金龙的股权直接转让给上市公司，苏州金龙变为公司直接控股子公司；模式二，将三龙全部私有化，金龙汽车（上市公司）由控股型汽车公司转变为实业型汽车公司。 【简评】该股 股价今日创出新高，反映了报告推荐的理由。短期涨幅较大，目前不宜追高。如果能再次跌到20日均线附近，则可以重点关注。（罗利长） ★亨通光电（600487）某著名研究机构发表深度研究报告，预测07、08、09年每股收益0.49、0.78、1.12元，给予09年28~30倍PE，对应的股价区间为31.4~33.7元。 主要观点：1、未来3~5年，公司价值增长路径清晰：1）行业性需求旺盛，公司作为行业龙头收入将稳健增长；2）如果预制棒项目进展符合预期，公司ROIC水平将由2006年的11%上升至2010年的27%左右，并且预计2010年以后上游成本仍会有所下降，这将带动ROIC水平的进一步提升--这两大因素共同驱动公司价值的持续增长。与市场过于关注行业性的需求复苏不同，我们认为，纵向一体化战略的成功将筑就公司的核心竞争优势。随着行业整合的深入，未来光纤光缆行业的竞争必然转入产业链的竞争：只有纵向一体化厂商才可能降低成本，充分发挥规模效应，进一步巩固龙头地位。2、领先于同行的管理和成本控制能力是公司在未来寡头竞争中的核心优势。随着光纤技术的成熟与普及，未来决定竞争优势的不是质量，而是价格，竞争的实质是管理与规模的竞争，因此，这一优势将是公司业绩长期增长的强有力保证。加之全球光纤光缆制造业向低成本国家转移的趋势，我们认为，公司终将成为国际性的光纤光缆制造企业，成长性可长期看好；就近期而言，08~10年净利润复合增长率45.2%，其中2010年同比增长率仍在33%左右，并且2010年以后仍然具有盈利提升的空间。给予09年28~30倍PE，对应的股价区间为31.4~33.7元，如果考虑到未来集团资产注入的可能性，可在股价上给予10%的溢价，对应股价区间34.5~37.1元，给予“增持”评级。3、国内电信运营商资本开支计划的超预期，运营商重组、回归以及3G牌照发放形势的明朗，都将成为公司短期股价表现的催化剂；中期催化剂将来自于预制棒项目进展顺利的消息以及集团资产注入事宜的明确。 【简评】该股股价近期涨幅巨大，基本反映了公司业绩增长的预期，目前股价，基本反映了07、08年业绩，目前不宜追高，只能耐心等待股价跌到24元以下再考虑。（罗利长） | ||
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