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下周五大飙涨板块全攻略日期：2008-1-27 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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农用化工：行业景气在调控中延续 1月22日，国家发改委发出加强化肥价格监管、稳定化肥价格的通知，重申对化肥、特别是尿素磷铵等重点品种的价格限制，加强对化肥价格的专项检查。 此项措施符合先前国务院常务会议关于稳定物价的精神。政府将保证对化肥企业的各项优惠政策，也将加强价格监管。 这轮尿素、磷肥等之所以引发强烈的涨价预期，主要原因有三：国际市场价格暴涨、国内成本提高以及国内需求提高。 针对国际市场尿素、磷铵等价格暴涨，国内生产企业大量出口，并可能影响国内市场供应，政府应对之策是大幅提高关税，国际国内价差可能加大并得以维持。但国际市场变化快、部分原料依赖进口，国内市场依然受到国际市场一定影响。 包括煤炭、电力、蒸汽、运输、人工等各项成本的上升，将加大化肥企业的生产成本，特别是煤炭行业市场化趋势不可扭转，涨价成为常态。据氮肥行业协会的估计，2008年尿素行业生产成本提高100元/吨。成本要素的市场化和价格上涨将成为推动化肥价格上涨的内在动力。政府前后多次通知均在一定程度上默认了成本推动型的价格上涨。 有色金属：关注部分地区电解铝厂停产事件 近期，国内部分地区电解铝厂的正常经营状况受到了电煤供应紧张、天气冻灾和运输状况等因素的影响，包括电力供应、氧化铝采购、铝锭生产与销售等方面。 电力供应方面：近期恶劣的天气造成全国部分地区的电网线路跳闸，导致贵州东北部电网与南方电网主网解列运行，贵州与云南等地区多处变电站短时失压，电力输送问题严重。与此同时，由于寒冷天气影响，全国范围的铁路公路运输业遭到了较大打击，部分地区的电煤运输与调度成为切实的难题，电厂的发电成本与保障受到一定的影响。 1、氧化铝采购：前期河南、山西等部分地区的连日大雪，氧化铝公路发运出现问题，导致部分电解铝厂的库存有所下降。近日，上述地区天气转好，相关氧化铝企业加大发运力度。根据最新的天气预报，上述地区在25日后会迎来新的降雪天气。此外，近期国内氧化铝产量保持相对稳定。 2、铝锭生产：因为电力严重短缺，西南部分地区出现了较大面积的电解铝厂停产现象。根据我们近日向相关铝厂负责人和部分研究机构了解的结果，截至目前，已经受到影响停产的电解铝产能约为70万吨。其中包括：中铝贵州铝厂(影响产能40万吨，下同)、中铝遵义铝厂(产能12万吨)、贵州六盘水双牌(5万吨)、息峰铝厂(3万吨)、凯里阳光(2.5万吨)、安顺黄果树(5万吨)、金兰伟明(1万吨)等。就目前来看，此次停产事件仍将持续一定时间，按照2个月的停产时间(初步估算)和1-2个月的启动周期，考虑到停产范围进一步蔓延的可能性，我们粗略估算全年国内实际产量损失20万吨左右。 3、铝锭销售：由于停产和运力问题，近期华东与广东现货市场的可流通铝锭数量相对下降，而山东、河南等地区当地的现货市场也持续向好，国内现货铝锭价格追随期货价格上涨。 银行业：逢低逐步增持的时期到了 投资要点： 我们认为宏观调控对银行业绩的影响非常有限。在行业信贷增速降至13.5-14%、信贷发放时间向下半年推移、存款准备金率逐步升至18%、后续加息幅度为一年期存款利率上升81bp、活期存款占比降至07年初较低水平的保守假设下，静态情况下对银行08年净利润的累加负面影响仅在15%左右。而从动态角度看，我们认为银行自身的应对能力以及业绩的调节释放能力足以对冲这部分影响。我们依然维持前期对于银行业绩的判断，08、09年上市银行平均净利润增速在50%和30%。 截至报告日，银行板块对应08年平均PE24倍，平均PB4.1倍。良好的基本面和较低的估值使我们看好整个板块的投资价值，建议投资者近期逢低积极增持。重点推荐招商银行（600036）和民生银行（600016），对于工行、建行、交行、浦发和兴业继续维持增持评级。 上市银行07年年报业绩高增长已成为必然，但更为重要的是，这种高增长是拥有很高含金量的，我们认为大部分银行对07年业绩做了相对程度的保留。 08年1季度，两税合并带来的税率下降以及中长期贷款重定价后带来的利差扩大将继续推动银行净利润的快速增长，而且由于07年大部分银行1季度净利润基数较低的原因，08年1季度的净利润同比增速将高于08年全年净利润增速。 | ||
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