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[电子技术]计算机：关注行业细分龙头 强烈推荐7只股日期：2008-1-21 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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投资要点： 硬件缺乏核心技术，软件规模依旧不够。计算机制造业和软件业总和已经占到电子信息产业比重的42.54%，整个计算机产业正得以迅猛的发展；与国际上相比，硬件类公司仍然缺乏核心技术，软件类公司规模依旧不够；但存在差距正说明有更大提升空间，初具规模并注重科技创新、实力雄厚并注重人才培养、业务领先并注重战略培植的企业是我们关注的重点。 硬件竞争相对分散，软件竞争相对密集。从硬件类重点上市公司的业务覆盖情况来看，多侧重于特定的业务，同时也在特定领域处于龙头地位。软件类重点上市公司的业务多集中于软件产品、系统集成和软件技术服务，公司之间的竞争目前也主要体现于这三方面业务，而嵌入式系统软件和IC设计方面，由于二者都是新兴的领域，上市公司这两方面业务覆盖还属于“蓝海”，将成为未来几年企业竞争的焦点，投资机会也将重点体现在这两方面业务上。 我们关注热点包括上市国企、有规模及技术的企业、中小板企业。 硬件投资热点在于科技领先、节能环保，重点关注同方股份、综艺股份、天富热电。软件投资热点有软件外包和行业应用；软件外包方面：欧美软件外包将成公司竞争焦点，重点关注东软股份、浙大网新、海隆软件；行业应用方面：宽带增值应用将百花齐放，重点关注华胜天成、用友软件；体系变革将继续推动行业广度及深度应用，重点关注恒生电子、金证股份。 投资建议：同方股份、东软股份、宏图高科、南天信息、天富热电、长城开发、华胜天成都是我们精选的公司，并作了深入的研究，请投资者关注我们的相关报告。 1、硬件缺乏核心技术、软件规模依旧不够 1.1计算机行业概括及分类 按照信息产业部的行业划分标准，电子信息产业由制造业和软件业组成，计算机制造业归类于制造业，软件业作为一个独立的分支。 软件业是电子信息产业中和制造业并列的一个大类，而它下面又包括软件产品、系统集成、软件技术服务、嵌入式系统软件和IC设计。软件业公司的业务通常涉及到五个类别中的多个，互相嵌套，互为支撑。 1.2计算机制造业及软件业收入情况及分析 全行业保持20%以上的增幅，计算机制造业和软件业总和占信息产业的比重从34.13%上升到42.54%，主要来自电子设备升级更新和新消费应用带来的市场需求，而软件业从2006年才作为电子信息产业的一个独立分支被划分出来也是一个重要原因，我们认为计算机制造业依旧会保持20-25%的年增长幅度，软件业的年增长幅度也将在20%左右。 从软件业的分类情况来看，近半年多的时间嵌入式系统软件保持了较快的增长速度，并且有加速增长的趋势，而其他四类软件业务同比增长速度都有不同程度的减慢，我们认为嵌入式系统软件业务将继续保持快速增长。 2、硬件竞争相对分散、软件竞争相对密集 2.1计算机制造业重点上市公司侧重特定业务 从计算机制造业重点上市公司业务构成来看，多侧重于特定的业务领域，同时也在特定领域处于龙头地位。比如：长城开发是硬盘磁头制造的龙头，长城电脑是显示器制造的龙头。 2.2软件业重点上市公司业务主要集中在三个类别 我们对软件业重点上市公司业务覆盖情况作简单的归类，以上市公司业务属于信息产业部软件业五个类别中的哪一类进行归纳，业务可属于不同类别。 软件业重点上市公司的业务多集中于软件产品、系统集成和软件技术服务，公司之间的竞争目前也主要体现在这三方面业务上面。软件产品方面，用友软件凭借其优秀的管理软件成为管理软件产品领域的龙头，石基信息凭借其专注于酒店管理软件，成为酒店管理软件产品领域的霸主；系统集成方面，华胜天成、东华合创凭借其独有的业务模式以及上下游关系，在系统集成领域处在领先者的地位；软件技术服务方面，东软股份、浙大网新凭借其卓越的软件外包服务能力成为软件技术服务领域的“两架马车”，华胜天成以系统集成为基础的软件技术服务扩展模式也使其成为软件技术服务领域的新贵；嵌入式系统软件和IC设计方面，由于二者都是新兴的领域，上市公司这两方面业务覆盖还属于“蓝海”，将成为未来几年企业竞争的焦点，投资机会也将重点体现在这两方面业务上。 3、2008年产业亮点 3.1科技领先、节能环保重点关注 科学技术正成为经济社会发展的决定性力量，科技自主创新能力也正成为国家竞争力的核心。国家也推出了对重点高科技企业的大力扶持政策，企业得以不断发展壮大。然而，在计算机领域，我国还落后于发达国家，尤其在计算机芯片的核心技术方面与国外的差距还很大，很多企业只是为国外领先企业做代工业务，但也有很多企业拥有自主研发的产品，并且在国际上也具有极强的竞争力。然而，在发展科技的同时节能和环保这两个方面的问题也应该引起我们足够的重视。 我们重点关注：同方股份、综艺股份、天富热电。 3.2世界软件外包市场将出现中国声音 我国最大的离岸软件外包市场仍在日本，这与两国同处亚洲并且具有相同的语言习惯有关，第二大软件外包市场则在欧美；随着对日软件外包的饱和以及国际化的发展，在欧美和其他地区的外包占比将会有所提升。对日软件外包业务的毛利率通常在20-30%之间，而对欧美软件外包业务的毛利率通常在30-40%以上，对欧美的软件外包业务体现了更强的吸引力。欧美软件外包相对于对日软件外包则具有更高的进入门坎，但随着软件公司实力的增强，这种进入壁垒将不再成为我国软件公司进入欧美软件外包市场的障碍。 中国软件外包厂商正通过多种方式不断加强同境外企业的合作，以求提高业务能力、市场份额或品牌知名度。据CCID预测，中国未来几年软件离岸外包业务的复合增长率为50.2%，相比于全球19.5%的复合增长率，有着明显的增长优势，是值得关注的产业亮点。虽然日本目前是我国外包市场的最大客户，但只占世界外包市场的5%，而对于欧美的软件外包市场，我国只占不到1%的市场份额，开拓更为广阔的欧美市场，切入全球外包市场的竞争，国内软件企业还有很大距离，欧美软件外包将成公司竞争焦点。 我们重点关注：东软股份、浙大网新、海隆软件。 3.3行业应用带来新的机会 随着信息社会的发展和人们工作方式的转变，办公自动化、财务电算化等日常电脑处理工作已不能满足行业中的差异化应用，网络的使用带给行业更深层次的应用，电信、金融在上世纪90年代末已完成了业务处理计算机化，政府、交通、农业、电力、水力、建筑、生物医药、百货商场、汽车、机械、服装、纺织、文化、娱乐、能源、化工、房地产等行业基本应用已经实现，未来的发展将体现在提高生产效率，降低成本，提高决策能力方面得以具体实施。 在上面所提到的所有行业应用方面，我们看好电信应用和金融应用两个方面。其中在电信应用方面我们认为“移动商务”将成为3G时代企业重要利润来源；金融应用方面我们仍然看好与中国股市高度相关的金融行业应用软件服务提供商，2008年新一轮的牛市将再次推动金融行业应用的快速发展。 | ||
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