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平安投资内参日期：2008-1-17 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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心正常运营后年均贡献利润达2500-3000万元，约为公司06年整体利润的60%，我们预计经过较好的市场培 育，09年此项目可达到基本正常运营状态；而同时规划的古城艺术风情休闲区和古城南入口旅游服务区将成 为继论坛中心之后的新的业绩增长点。我们认为世界遗产论坛中心等项目陆续投入运营后将为公司注入持续 增长动力。 丽江游客的持续增长将使公司展现珍贵的长期价值：公司所处地域风景独特，还有浓厚的民族风情，兼 有探险、休闲以及文化享受特点，在旅游资源层次中属于未来增长潜力最为巨大的领域，这些特征将吸引越 来越多的游客前来，预计丽江旅游人数在十一五期间将保持16%的年均增速，这将为公司长期持久增长提供 保障。 盈利预测及投资评级：鉴于公司近期的所得税率变化及云杉坪索道提价，我们上调公司07-09年盈利预 测分别至0.69元、0.72元和0.90元，我们认为公司近期税费调整及索道提价等催化因素不断，同时世界遗产 论坛中心等项目将担当起催化因素过后带动业绩较强增长的支撑点，而业绩长期较高增长的确定性及估值偏 低使得公司的投资价值凸现，维持“增持_A”的投资评级，12个月目标价38元。 国电南自(600268)：增发获批，进一步资产注入预期明显 今日国电南自发布公告，非公开发行 股票申请获得证监会有条件通过。按照公司2008年1月8日调整的 增发方案，本次增发仅向控股股东南自总厂非公开发行股份1,223.7990万股，南自总厂以部分对外投资企业 的股权、土地、房屋等资产按照经国务院国有资产监督管理委员会备案(备案编号20070109)的评估值19,617.50 万元作为交易基准价认购公司本次非公开发行的股份。认购价格为16.03元。本次发行完成后，南自总厂持 有国电南自的股份比例由55.25%增加至58.15%。 整合方向明确：根据我们了解到的情况，南自总厂和国电南自目前已经在按照一体化公司的思路进行运 营，南自体系的整合正在进行中，整合的方向为按照用户划分设立专业化的公司，例如针对电网系统的用户 设立电网专业公司。本次增发注入的资产和国电南自原有资产整合完后，国电南自原有的“山头文化”可以 在很大程度上得到改善，关联交易减少，管理水平、成本控制以及市场竞争力都会加强。 进一步资产注入预期明显：本次增发完成后，大股东在国电南自的股份比例进一步提高，管理层级减少， 使得华电集团和华电工程(集团)公司对国电南自的管理更加直接，控制力度加强，大股东进一步注入资产的预 期也就更加明显。可以注入的资产，在南自总厂尚有南自通华电气集团公司、和生产数字化变电站用的光电 互感器的南京新宁光电自动化有限公司等；在华电工程集团则有脱硫、工程总包等7种业务的资产。由于增 发方案调整，2007年临时股东大会批准的增发方案要分次完成，我们预计下次的增发很可能会与新的资产注 入一起进行。 盈利预测及投资评级：我们前期在进行盈利预测的时候，对考虑电网保护及自动化业务08年的仅仅考虑 了15%的增长率，根据我们在《电网投资向高中压转移》(2007-12-07)的判断，二次设备行业08年的增长率 将达到30%，国电南自在电网部分的增长应该可以到达行业平均增长水平，我们取30%的增长率。其它业务 维持原来的预测。我们的模型显示，08年、09年的EPS分别为0.707元、0.836元。 机构02 红豆股份(600400)：资产注入与整合提升估值水平 公司公告大股东资产注入预案：红豆集团以持有的服装类资产认购公司股份，注入资产约8.3亿元。发 | ||
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