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2008年医药行业投资策略日期：2008-1-16 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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作为与人民健康息息相关的特殊行业，我国医药行业需求强劲，近十年来整个行业的市场规模一直以高于GDP两倍的速度高速成长。在我国开始推行以全民医保为目的的新医疗体制改革的大背景下，医药行业的发展前景值得关注。 “十七大”最新“医改”政策解读 “十七大”关于“医改”的方针，主要涉及以下几个方面：第一，以人为本，居民健康放在首位；第二，坚持医疗卫生服务的公益性；第三，建设覆盖城乡居民的医疗卫生服务体系、医疗保险体系、药品供应保障体系。第四，充分发挥政府在规划、投入、建设、监管的作用；第五，突出重点、解决实际问题；第六，鼓励社会资金进入医疗领域。 在这些方针的指引下，我们认为，“医改”将为医药行业产生重大影响，为行业内的公司带来历史性的发展机遇，主要表现在以下几个方面，如下图： “医改”理顺产业链，为医药企业带来盈利空间 “医改”的方向之一就是要理顺产业链，这也是最核心的步骤。鉴于医院的优势垄断地位，目前医院大部分的补偿均由药品生产企业、流通企业和患者承担，药品生产企业和流通企业的利润空间日益被压缩，行业增长受到羁绊。因此，“医改”的直接影响就是要理顺产业链，把行业内不合理的费用支出挤压掉。 医改推动医药市场爆发式增长 随着医改的深化、行业监管继续加强、行业集中度不断提高，行业龙头公司将最终受益，分享医改推动医药市场爆发式增长所带来的盛宴。我们预测：2008年，医药行业收入增长率25-30%左右，利润总额增长率约50%左右。 医药行业需求分析 医药行业被誉为永不没落的朝阳产业，主要原因在于其不断增长的市场需求，使得其市场容量得以不断扩大，整个产业呈现出持续高增长的发展态势。 受惠于国民经济持续增长 医药行业的销售收入与GDP有着非常好的线性关系，销售收入随GDP的增长而增长，而且绝大部分时间内其增长的速度均高于GDP的增长速度。根据宏观经济预测，我国经济将在相当长的时期内保持持续、稳定、快速的增长态势，这将对我国医药行业的发展产生积极而深远的影响。 受惠于人们自我保健意识的不断增强 随着经济的发展和社会的进步，人们的保健意识也逐步发展，伴随着人们对自身安全重视程度的提高，医药市场的整体容量也将越来越大。在今后的几年间，随着新型农村合作医疗制度的推广和完善，农民自我保健意识正在获得前所未有的提高，他们的就医热情一旦释放，将会对我国医药市场的发展产生重大的推动作用。 受惠于人口老龄化 随着经济生活的持续进步和人们自我保健意识的不断提高，以及我国人口向老年化方向的发展，将直接刺激我国医药行业的快速增长。 受惠于新医改 新医改包括城市社区居民医疗体制改革和新型农村合作医疗体制改革。二者都是对我国现行的城镇职工医疗保险体制的补充和变革，是我国新医改的主要形式和内容，新医改的实施将对我国医药市场总体需求产生重大影响。 各子行业分析 化学药物制剂行业：医改+创新 ◆医疗体制改革将成为化学制剂行业未来三年的投资主线； ◆国家投入的加大，及农村和社区医疗市场的快速启动，将带动普药类产品快速增长； ◆作为新一轮医改主体内容之一的大病保障，有望拉动抗肿瘤药、手术用药、心血管用药等高附加值药物的需求；但另一方面，国家仍将持续对药品价格进行行政管制，降低药品总体购销价格的意图依然非常明确，对合资企业已过专利期的高价药“动手”的可能性越来越大，有可能会被恒瑞医药等国内龙头企业的产品进一步替代，他们的市场份额有望因之快速扩大； ◆上半年SFDA对《药品注册管理办法》进行了修改，新药及仿制药注册难度与注册成本明显加大，目前已经具备了比较系统的药物研发投研体系的公司将获得独特的优势。 化学原料药行业：中国优势+产业升级与转移 ◆受环保成本、原料、能源动力成本大幅上升影响，原料药行业进入壁垒大大提高，另外大型制药企业间协调能力有所加强，价格战的频率将有所降低，本轮景气周期有望延长； ◆大型制药企业值得关注，华北制药等有望借助本轮景气周期良机，解决历史问题，梳理产品、资产结构，做大做强； | ||
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