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最新行业研报：机构一致买入2只龙头股日期：2008-1-16 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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１、有色金属：铜价继续保持高位 关注3只股 ２、电力行业：持续旺盛电力需求 推荐2只龙头股 ３、农产品行业：2008冷暖展望 仍保持牛市格局 ４、军工装备：推动产业结构优化 买入2只龙头股 ５、通信行业：3G逐步启动电信重组 买入3只股 ６、造纸行业：供求关系好转 强烈推荐3只龙头股 ７、航运业：运价大幅度上涨 推荐4只龙头股 ８、家用电器：厂商积极备战下乡 关注4只龙头股 ９、汽 车行业：价格指数运行平稳 关注4只龙头股 １０、银行业：下年末贷款增速放缓 推荐4只龙头股 １１、石油石化：油价保持高位运行 关注3只龙头股 有色金属：铜价继续保持高位 关注3只股 投资要点 本上周有色金属价格走势评述，铜价在看空气氛中站在7000美元之上。其他基本金属价格有所下降。 伯南克警告美国可能引发经济危机，关注其最后一段发言。次级贷风波已经带来了一系列问题，07年下半年受次级贷影响，美国经济数据走低以及未来经济有衰退的可能，是有色行业最大的利空消息。 黄金价格居高不下，触及900美元/盎司大关，远期金价继续保持高位。现货价格一旦突破920美元/盎司，价格将看至1000美元。最近黄金价格走势与原油行情联动关系不大。从投机机会角度考虑，看多山东黄金，中金黄金。 长线继续看好江西铜业，锡业股份等有色板块股票。 本周有色金属价格出现分化，铜价在市场一片看空的气氛中重新站在7000美元/吨以上，相对于其他基本金属价格走弱，铜投机买盘明显增多，并没有受到美国次级贷风波的影响。其主要原因无非以下几点： 首先，铜精矿短缺造成精炼铜一直维持在低库存状态，精炼铜供不应求的情况依旧存在。 根据CRU预测，2008年全球精铜供应仍将不足，主要原因就是精矿的产能今年将继续保持不足。 美联储主席伯南克发表了市场期待已久的讲话，他明确表示联储将进一步降息。 相对于其降息的言论，我们更关注其最后一段演讲。伯南克严重警告美国金融以及经济状态可能将在基本面上发生很大变化。并且认为委员会必须要对市场保持警惕，任何进一步的不利经济或金融消息都可能再度加大金融领域的压力。 07年下半年以来，美国经济数据不同程度的出现下跌态势，特别是房屋，采购经理人等数据。这对有色金属来说应该是非常大的利空消息，根据最近一周和各家LME经纪人交流的信息来看，看空气氛明显，一季度有色金属价格将继续盘整震荡。 周五，美国COMEX黄金价格盘中突破900美元/盎司大关，收报于897.7美元/盎司，创历史新高。值得注意的是，08年4月以及6月份远期黄金合约价格分别为906.2美元以及910美元/盎司，小幅贴水，预期市场将继续走强，一旦现货价格突破920美元/盎司，那么每盎司金价将看至1000美元。 最近一段时间，黄金与石油价格联动性已经远远不如以前明显，其主要原因就是美联储不断暗示可能到来的减息以及美元兑欧洲主要货币不断下跌导致黄金的增长弹性增强，而OPEC最近提出的一些抑制油价增长的策略已经暂时性奏效，并且投机多头最近有撤退的迹象，这就使得黄金价格涨幅远远超过了原油，在商品市场上一只独秀的原因。基于黄金价格继续上涨，处于投机机会的考虑，我们看多山东黄金以及中金黄金，但是基于投机理念我们继续保持对山金中性评级以及中金的谨慎推荐评级。 继续长线看好江西铜业以及锡业股份。今年铜价将继续保持高位，这对于自由矿率第一的江西铜业来说是绝对的利好消息。此外，受到国内外各方面的影响，比如定价以及生产情况来看，大锡价格今明两年将继续走强，而锡业股份作为行业龙头，其利润将继续保持稳定增长。因此将继续看好这两支股票。(齐鲁证券 徐珀) 电力行业：持续旺盛电力需求 推荐2只龙头股 电力行业：持续旺盛电力需求 推荐2只龙头股 投资要点: 维持对于行业"中性"评级。持续旺盛的电力需求和显著放缓的扩张速度令我们对于08年机组利用率止跌企稳保持乐观。但在煤电联动滞后、电煤价格持续上升、自身继续压缩成本的空间有限状况下，电力生产商的利润空间出现回落，加之快速上升的财务费用，08年上半年，火电生产商盈利增速将显著放缓，水电则无成本之忧。行业利润率快速下滑、亏损扩大情形并非常态，难以持续；我们认为这势必会引起政府管理层的关注，亦会推动企业自身通过规模扩张等途径实现利润增长--08年中、后期推动电企业绩变化的事件性因素增多：可能的煤电联动、资产注入加速等。目前，A股电力股股价格包含了投资者对于"事件驱动"的较高预期，预期实现对于提升行业性估值影响有限，业绩敏感度高的公司获得溢价的可能性更大；H股电力股当前估值仅为08年13倍，属历史较低水平，预期实现对于推动电力股股价上升作用较大。 持续旺盛，2008年利用率止跌企稳。我们预计2007、08年发电量增速为14.0%-15.0%，12.5%-13.5%；同期装机增速为15.5%和11.8%，较电力需求增速趋同略有缺口，利用率止跌企稳条件充备。前期旺盛的固定资产投资将带来潜在产能释放、电力需求，这是我们对于未来整体电力需求持乐观态度的主要原因。2004-07年全社会城镇固定资产投资增速持续25%以上，四大主要用电行业固定资产投资额占比方面，除了黑金属投资占比有所下降外，其余均没有出现放缓趋势，07年化工和非金属投资份额还出现上升。供给方面，发改委的核准速度显著放缓仍是我们对于未来装机放缓的主要依据，面对行业利润空间的下滑，企业大规模兴建电厂的投资热情也大大降低。细化分析各区域电力供需变化，我们认为华东地区将率先出现利用率反弹。 上半年，火电生产商运营压力集中体现，盈利增速放缓。自05年5月以来，火电生产商的EBIT利润率由9.8%上升至13%以上。我们认为，电企盈利能力的持续提升源自两方面因素：一是历次煤电联动、电价上调后不再变化，煤价的季节性回落使火电生产商利润增厚；二是电企管理效率提升，期间费用率下降，企业不断压缩成本。07年下半年，煤电联动缺失、煤价持续攀升，压缩成本空间成为电企稳定利润率的主要途径，但效果十分有限，07年末火电生产商EBIT利润率出现小幅下滑至13.1%，低于06年同期水平；分析三家(A+H)电力生产商的盈利和成本变化，与上述行业层面分析的结论一致。08年上半年，在现有电价水平下，火电生产商运营压力集中体现：燃料成本上升、自身压缩成本空间有限，财务费用快速增加。受此影响，火电利润增速显著放缓，模拟测算显示，在现有电价水平下，08年平均燃料成本上升达57元/吨时，火电生产商盈利将会降至05年中期水平--ROE回落至6.8%，亏损面过半。水电方面，无需承受成本上升压力，水情状况、尤其二、三季度水情仍是影响公司业绩的最主要因素。 08年中、后期，推动电企业绩变化的事件性因素增多。我们认为行业利润率快速下滑、亏损扩大的情形并非常态，难以长期持续。全行业运营压力突增的状况，势必会引起管理层的关注，亦会推动企业自身积极通过规模扩张等途径防止利润向下波动。基于此判断，08年推动电企业绩变化的事件性因素增多--集团对于上市公司资产注入、整合的步伐会加快。对于"事件驱动"业绩敏感度高的公司获得溢价的可能性更大。 自下而上，把握个股投资机会。2008年，我们建议投资者关注两方面的股价驱动因素：1、不同区域的电力市场供需关系、燃料成本上升压力差异较大--具备"区域优势"的电企盈利能力有望好于预期；2、推动电企业绩变化的事件性因素增多，建议关注"事件驱动"带来的交易性投资机会。A股我们维持对于长江电力(600900.CH)推荐投资评级，审慎推荐华能国际(600011.CH)；H股审慎推荐华能国际(902.HK)。(中金国际 陈俊华) 农产品行业：2008冷暖展望 仍保持牛市格局 | ||
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