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农产品业绩预增200以上系主业良好等因素所致

日期：2008-1-15 http://www.rich998.com 阅读：次牛股集中营

农产品预计2007年度净利润同比增长200%-250%之间。分析师认为，原因主要有2007年度公司主业发展势头良好，投资收益数额较大，以及2006年度公司计提股权投资减值准备影响当年利润等。

　　农产品发布（000061）业绩预增公告，经公司财务部门初步测算，预计2007年度公司净利润同比增长200%-250%之间。06年同期业绩为净利润50,015,842.79元，每股收益为0.129元。

　　分析师认为，公司业绩预增主要有三方面原因：2007年度公司主业发展势头良好；公司加大非核心业务(批发市场业务以外业务)资产处置力度，取得投资收益约7,000万元；2006年度公司计提金信信托股权投资减值准备6,000万元，影响了2006年度利润。

　　分析师并且认为，公司的主要盈利增长动力来自于农产品批发市场业务的外延扩张和收费模式转型，而公司“交易所”式的盈利模式具有广阔的成长空间；另外，公司的非核心业务将逐步剥离，止住“出血点”；需要指出的还有，股权激励将促进公司的规范运作和盈利提升等等。

　　资料显示，公司农产品批发市场经营业务持续快速增长。2006年(北京)京深海鲜市场、2007年成都、西安、惠州三个市场相继开业。2008年平湖、沈阳、南宁等新市场陆续开工建设，2009年公司农产品批发市场数量至少达到17个(不含深圳集贸市场)，在全国13个省(市)拥有农产品批发市场。2007年1-9月，公司农产品批发市场业务经营权益利润达到1.15亿元(剔除非经常性损益)，而2005年、2006年的相应数据分别为946万和1.15亿元，预计2007年农产品批发市场业务经营权益利润1.34亿元，同比增长23%。同时，迁建的成都市场、西安市场、新建的惠州市场、京深海鲜市场(北京)陆续进入招商和市场培育期，虽然仍处亏损，但经营状况在好转。这些市场规模均较大，且成熟后逐步实施电子化结算，经过2-3年的培育，利润贡献将快速增长。

　　公司近日还发布了两个股权转让公告，分别将旗下的深圳市黄木岗惠民街市有限公司100%股权、深圳市荔园惠民街市有限公司100%股权予与转让。两项股权转让共给公司带来2,930万元的收益。

　　分析师认为，公司资产处置的目的很明确，一方面是通过退出非核心业务，回收资金支持核心业务资金需求，另一方面则可以保障业绩达到预期。07年四季度资产处置速度明显加快，共有7项股权或物业转让。加上07上半年三个项目，全年主要“减法”项达到10个。通过盘活这些资产，07年给公司带来超过4个亿收入，实现利润2.8亿元，贡献净利润2.08亿元，成为化解全年业绩压力的最主要动力。

　　考虑公司“归核化”已经初步完成，2008年将步入新的扩张阶段，公司的发展基础更为扎实，提升空间更加开阔，长期价值仍然突出。08年业绩富弹性，因为除了预计15个农批市场07年实现的利润约1.2到1.3亿之间外，还有相当数量的投资收益：金信信托持有的48%博时基金股权以63.2亿元的高价拍卖给招商证券，使金信信托的股东原先的投资损失出现转机。据公司估计，金信信托原有亏损约有30亿，那么博时基金股权转让使金信信托的资产余额将达到30亿元以上。农产品对金信信托的初始投资金额为1亿元，约占总股本的10%，对博时基金股权的权益可以达到3亿元左右，而该部分投资已经全部计提完。如果金信在08年清算完毕，则农产品有望分到3亿元的资金，使08年公司的业绩实现大丰收。

　　此外，还有一些没有完全确定的收益可能会在08年实现，包括深深宝流通剩下1,500万股股权，可能实现超过3个亿的收益；南山、成都等新市场的也可能实现近亿元的收益。而确定性的投资收益项有转让给汇科的3,782万股深深宝的股权，该部分股权将产生2.5亿元收益。据此计算，08年的投资收益预计会在2.5亿至9.0亿之间。

　　农产品原有农批市场15家，07年新增4家，目前已达19家。近两年，随着获得农批市场用地变得愈加困难，公司的经营模式也悄然转变，表现为对单个市场的开发更加精细化。如原本拟投资3亿元的平湖市场将投资18亿元，未来新开发的南宁、沈北市场都将延续这一模式，新市场将成为现代化交易、仓储物流、配套商业、配套住宅的综合体，其相应盈利能力也将强于简易的大棚市场。对农产品的竞争力评价是公司的相对于行业的管理、网络优势，这一点将不受地价上涨等约束，未来将延续异地扩张的路径。

　　近两年主业增长仍较慢，成熟市场增加将改善这一迹象：近两年公司下属农批市场净利润年均增长仅维持在10%，主要是大量的新增市场处于起步期所致，下属市场中，真正成熟的仅布吉、寿光、上海和两个食糖市场。农批市场的培育期较长，至少需要2-3年，随着目前的长沙、成都、西安、南昌等市场的成熟，主业增速将逐步加快，而09、10年后平湖、南宁、沈北等市场将会带来更快增长。

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