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造纸:景气上升 估值优势
日期:2008-1-14 http://www.rich998.com 阅读: 次
牛股集中营
五大驱动因素:受经济拉动和奥运刺激,行业需求将继续强劲增长;受投资放缓的影响,行业处于产能投放的周期性谷底;环保政策执行力度加大将加剧产能增长不足;国际木浆价格回落,有利于木浆自给率极低的国内纸厂降低成本;08年人民币加速升值,国内公司将由于其原材料对进口的高度依赖而充分受益。
主要预测:08年中国纸张消费量将增加750万吨以上,增长11.4%,07-09年复合增长约9%;主要产品均价将比07年提升5%-10%;主要产品毛利率提升4-5个百分点以上;重点上市公司净利润平均增长30%以上。
在增长-估值矩阵中,A股造纸公司则被明显低估。在景气回升和估值优势明显的双重前提下,我们维持对行业的“推荐”评级。给予太阳纸业和景兴纸业“推荐”评级,同时给予华泰股份、银鸽投资、晨鸣纸业和博汇纸业“谨慎推荐”评级。
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