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年报行情适可而止央企整合力追股改结构机会日期：2008-1-13 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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只有结构性机会 《中国经营报》：银河基金公司的研究总监王忠波认为，2008年宏观经济并不乐观。你们怎么判断市场运行的趋势？ 杨典：2008年，市场上涨概率会大于下跌的概率。如果股市震荡频率很高，涨得很高，跌得也会很深。如果市场下跌，周期性的行业往往下跌的幅度要远远高于非周期性的行业。 冀洪涛：目前的市场已经不再是普涨和有轮动就会有机会的市场了，2008年的市场绝对是结构性的市场。目前整个市场已经不便宜了，在这种情况下，不可能存在全局性的投资机会，基金经理要做的就是在各个不同时段去寻找物有所值的公司，在游戏规则之下做好差异化选择。 《中国经营报》：投资者采用什么样的投资策略才能获得比较好的收益？ 杨典：我们认为，2008年的市场整体价格重心应该高于2007年，基于这种判断，2008年的资产布局可以保持比较高的股票仓位。如果市场的PE(市盈率)水平上升到45倍的时候，就要保持高度警惕，做好相应的调整措施。 冀洪涛：我们主要关注三个因素：首先是币值的上升。我们认为人民币升值的趋势还在，从而引发了一系列的投资圈，比如地产、银行、包括资源价格的重估。其次，关注企业内生性的增长。我们会从医药、有色、矿产等几个存在爆发性增长机会的行业中去把握。 第三，我们会关注央企整合。央企重组意味着国有资产的证券化，在这个过程中，会有很多制度性的机会，这不亚于是又一次股改。 很多人说市场无法预测、无法把握，但其实市场上有很多东西是非常清晰的，而央企的未来发展也已经写入了国资委的发展纲要。只要理清了这个思路，投资就变得容易很多。 年报行情适可而止 《中国经营报》：机构调整仓位主要依据的指标是什么？ 杨典：其实有一个很简单的办法，随着市场估值水平的提升，适合调整我们的股票仓位。点位是一个最主要的变量，还有一个变量是上市公司的盈利增长速度。 当以下指标发生变化的时候，我们要提醒自己可能到了减仓的时候。 第一，估值水平，45倍市盈率是一个约束；第二，贸易顺差的增长速度。贸易顺差在2007年达到历史高点，保持20%多的增长速度。如果2008年从20%下降到10%或者更多，流动性就会受到影响，这个市场有可能短期内掉头；第三，全球经济增长速度。这一数字预期在3%左右，经济如果在短期内下滑，中国过高的外贸依存度也会使市场受到较大冲击；第四，可能的经济过热与政策宏观调控可能。密切关注房地产价格指数及价格、CPI、GDP、固定资产投资、信贷规模等指标变动情况；第五，资金流动情况。一是非流通股的解禁，二是基金出现大规模的集中性的巨额赎回。 《中国经营报》：现在人们比较关注年报行情，投资中重点关注哪些行业，如何控制投资风险？ 冀洪涛：每年的“年报”行情都是一个机会。但并不是说这时候就是遍地黄金，投资者也要精挑个股。首先要关注公司的品质。并不是说所有业绩预增的个股都可以参与。投资者要挑选业绩好、业绩增长有确定性的个股进行投资。因为如果一家公司的增长主要来源于投资收益，这种增长就很难维持下去，所以，投资者不要光看各类数据，还要细看各个公司“年报”的内涵。另外，如果投资者只是短期的操作，还要注意适时获利了结。 杨典：消费类行业仍然是我们认为应该重点关注的行业，表现会比较强势。具体包括商业零售、连锁、百货、食品饮料、家电行业以及汽车制造业中的客车制造业。 第二类是机械类行业，2007年机械类行业表现中上，就目前机械制造类的上市公司估值水平相对应的增长速度来讲，对股价上涨有一个很好的支撑。此外，金融业也可以作为相对重点的配置行业。 | ||
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