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告别低价钢铁时代：高成本高价格高效益日期：2008-1-12 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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2007年下半年，海运费价格的飞涨迅速推高了国内的铁矿石价格，焦炭价格的上涨进一步推高了钢铁企业的成本；而进入11月份以来，虽然是传统的钢材消费淡季，但是钢材价格却出现大幅上涨。 2008年钢铁行业高成本不可避免；在成本驱动和供求关系改善的背景下，钢价的上涨不仅可以覆盖成本上涨，还会增加钢铁企业的盈利能力。我们认为，2008年的钢铁行业将呈现高成本、高钢价、高效益的特点。未来钢铁行业将告别低价钢铁时代。 高成本：资源价格上涨 2007年下半年在海运费快速上涨的推动下，铁矿石价格出现了较大幅度的上涨；同时焦煤价格也持续走高。其中焦炭价格从年初的900元/吨，上涨到年底1400元/吨；进口铁矿石平均价格从60美元/吨上涨到年底的90美元/吨；铁矿石国内现货价格从850元/吨上涨到1450元/吨。钢铁行业上游原料价格的上涨增加了2007年下半年钢铁行业的生产成本。 造成资源价格大幅度上涨的主要原因是下游需求旺盛，国际钢铁需求2007年预计增长8%；石油的价格从年初的60美元，上涨到年底的90多美元；美元大幅度贬值等因素。2008年这些因素仍将发挥作用，我们认为2008年钢铁生产成本仍将维持高位。 预期铁矿石2008年价格上涨20%。随着中国钢铁行业的发展带动世界钢铁业对铁矿石的需求，铁矿石价格暴涨，铁矿石生产商盈利明显增长。2008年主要矿山公司增加可供资源量在7800万吨左右。如果把不利因素考虑在内，2008年可供资源增量应当在7000万吨左右。预计2008年全球铁矿石海运贸易需求增量应为5000至6000万吨。 总体上看资源供应可以满足需求，供需相对宽松。在需求保持旺增长的情况，不会出现供应不足的情况。 我们预测2008年全球的铁矿石供求基本平衡，但是由于钢铁企业相对于铁矿石生产商而言集中度过低，从而在价格谈判中处于劣势。我们判断2008年矿石价格上涨20%。 煤炭价格将上涨。预计2008年四大需煤行业煤炭需求增长将超过13%。这将有力支撑煤炭的强劲下游需求。2008年冶金用煤价格将比2007年上涨15～20%。 同时，钢铁业的环保成本也增加。 综合而言，预计2008年吨钢生产成本有望上升300至400元/吨。上涨幅度在7%至10%。 高价格：告别低价钢铁时代 2007年以来钢铁价格稳步上扬，截至12月初，MyspiC钢价综合指数较年初上涨39.3%，其中长材和扁平材价格指数涨幅分别为50.6%和26.0%，长材价格涨幅高于扁平材价格涨幅。从区域来看，华南地区41.8%的价格涨幅最高，西北地区次之。从品种来看，建筑材和中厚板价格涨幅较好，同比涨幅前三的品种分别为：螺纹钢52.4%、线材48.8%、中厚板38.8%。 我们认为，2008年钢铁行业的消费仍然保持旺盛，而供给增速将逐步回落，国内钢材开始出现供略不应求的局面，从而支撑2008年的高钢价。钢材均价有望上涨10%。上涨动力主要来自于成本上涨与需求拉动，我们认为2～3%的供给缺口有望拉动钢价上涨，预计除了消化成本上涨因素之外，有望提高2～3个百分点毛利。 IISI(国际钢铁协会)分别在2007年3月和10月两次提高了对于2008年全球钢铁需求的预测。根据IISI在2007年10月的最近预测和统计，2007年粗钢需求同比增长6.8%，2008年粗钢需求增速和2007年持平。6.8%的增速与历史相比是一个高位。 面对未来美国经济可能减速的预期，IISI并没有调低2008年全球钢铁需求增速的预测，反而两次调高了预测，每次调整幅度都接近1个百分点。这主要是因为以“金砖四国”为代表的新兴市场国家的钢铁需求快速增长，保障了未来一段时期内全球钢铁需求将保持高速增长。 我们认为未来中国经济保持10%以上的经济增长，中国的钢材消费也将保持12%以上的增长。2007年中国GDP增长11.4%，2008年预计增长10.8%。从与钢铁工业消费直接相关的固定资产增速来看，2007年增长26%，2008年有望维持在25%。我们预计2008国内钢铁消费有望增长12%以上，达到5亿吨。 严格的节能、环保和资本要求方面的政策，有效降低了钢铁行业投资增长。进入2006年以来，钢铁行业固定资产投资增速下降，并出现了负增长。2006年固定资产行业固定资产投资2246亿元，下降2.5%。2007年1-10月份固定资产增长15.2%，但是明显低于全国固定资产增长速度。如果考虑到固定资产投资价格上涨因素，以及钢铁行业产品深加工投资比重较大因素，实际形成能力增长速度明显下降。2007年将是钢铁新增产能的转折点。2008年钢铁产量增量将明显下降。预计2008年新增钢产量在5000万吨左右，尽管绝对数额很大，但是与我国5亿吨钢的存量相比，其增长速度明显下降。 | ||
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