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最新行业研报：机构一致买入3只龙头股日期：2008-1-11 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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3、并购逐渐被产能扩张替代 前几年，为了追求规模效应，争夺市场资源，企业间的并购、联合成为啤酒行业发展的重要特征，尤以青啤、燕啤、华润的表现最为突出，青啤短短几年并购企业近五十家，燕京控股、联合企业约二十家，华润麾下品牌达二十多家。 对于被并购的企业来说，获得了先进的技术、管理以及资金，对于产品品质的提高以及通路运作上的发展都有很大的帮助，同时还获得了强势品牌的支撑作用。而对于并购企业来说，依靠并购地方性企业达到在区域中扩大品牌的影响力、提高市场占有率的目的。 但是最近两年并购成本大幅上涨，青啤和燕啤均停止了对外的扩张，转而以扩建产能等内生性的形式来进行发展。青啤06～07年预计扩建产能150万吨，燕啤在原有460～470万吨产能的基础上以每年40～50万吨的速度稳步扩张。而华润的收购在2007年还在继续。 最近两年，行业内并购的数量大幅减少，主要原因有：一是值得并购的对象减少，尽管中国目前尚有500多家啤酒企业，但其中年产量少于5万吨的小型企业占了80%，这些分散各地的地方性企业大多技术、设备、工艺落后，技术升级、改造的难度比较大，在当地的品牌影响力、通路铺设和市场占有率一般；二是可并购对象的减少大幅增加了并购成本。2007年1月份，英博用高达58.86亿元的价格并购雪津，创下了每万千升6540万元的天价，而相比之下，新建产能每万千升的投资大约2000万元。今后，内资啤酒企业的产能扩张将主要依靠新建产能，一些小规模的落后产能将遭淘汰。 同时，也说明了随着经济一体化的深入，国内有一定市场势力、优势品牌和销售渠道的消费品企业的并购价值将越来越受到国际产业资本的挖掘，享有越来越高的溢价，这也可能引起国内资本市场对其估值的重新定位。 4、产品结构在调整，步伐有所加快，行业盈利能力在改善 对近几年啤酒行业销售收入和产量增长率进行分析，销售收入的增长率一直高于产量增长率，说明行业内的产品结构在调整，正在摆脱原有的混乱的以量取胜的发展阶段，单价高的产品所占的比重在提高，低价竞争逐渐向品牌竞争转变，更加重视以品质求发展，产品结构逐渐向高档化转变，而且两者之间的差距在扩大，也说明产品结构的调整步伐有所加快。 产品结构的调整主要包括四个方面：一是玻璃瓶啤酒小包装化，以前640ML的玻璃啤酒瓶炸瓶比例高，存在较大安全隐患，行业协会一直提倡啤酒向"小瓶厚壁"发展，按照行业协会的目标，未来500ML将成为玻璃瓶啤酒包装主流；二是罐装啤酒比例上升，近两年，罐装啤酒产量增幅在15%，大于10%的产量增幅；三是高档啤酒比例上升，比如纯生、精品等新品种开发；四是麦芽浓度降低，各啤酒企业都在推广"淡爽化"口味的啤酒，啤酒的麦芽浓度由此前的11-12度降低至9-10度。 对销售收入和利润总额的增长情况进行分析，最近几年，销售收入增长率保持比较稳定的状态，由于费用率下降，行业利润的增长率高于收入增长率，显示出行业盈利能力有所提高，但是盈利能力增长速度在下降。 5、借助奥运提升品牌价值，啤酒消费的品牌化趋势逐步形成 在奥运营销方面，青岛啤酒、燕京啤酒占有先机，策略上青岛更胜一筹。2008年奥运会青岛啤酒和燕京啤酒都成为了赞助商，百威啤酒是奥运会的全球合作伙伴，可见啤酒奥运营销竞争之激烈，对啤酒企业来说，获得奥运会赞助商资格对提升品牌价值有着非同一般的意义，雪花虽未获得赞助商资格，却打起"非奥运营销"的牌，打了奥运的擦边球。 关于奥运，以及青岛的奥运，青岛啤酒的品牌主张是"激情成就梦想"，最近又推出"青岛的、世界的"副口号。青岛啤酒计划以"奥运"营销为主线，以"青岛的、世界的"奥运口号，全面提升青岛啤酒国际化形象，连续推出"奥运公民、梦想中国、奥运中国行、央视观球论英雄、倾国倾城"等重拳，结合青啤在全国市场的通路促销，基本确定了奥运营销先锋的地位。 燕京啤酒的品牌主张则是"清爽宜人"，燕京啤酒借用地利和关系网，在奥运营销时将以赞助策略为主，辅助促销推广活动，将着力于保卫华北市场、提升自己品牌形象和地位，但涉及全国市场的营销活动不多，这主要是受燕京产品在全国各地一直采用的主推各"区域强势"品牌的推广策略所限定。 华润啤酒的品牌主张是"畅享成长"，以"勇闯天涯"系列概念来支持品牌主张，近期又提出了"奥运公民"奥运营销主张。雪花以"啤酒爱好者的正式合作伙伴"的口号，来整合营销奥运爱好人群，采取这个策略既是雪花无奈之举也是聪明之举，这种策略成功的关键是雪花能否有效的争取奥运人群的眼球和内心。 四、对国内啤酒行业的判断 | ||
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