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极具高成长！机构一致买入5只龙头股日期：2008-1-10 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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事件描述： 近阶段军工板块走势强劲，我们主要推荐三家军工上市公司1个月来涨幅都要均明显超过大盘走势。截至2008年1月7日，一个月以来，成发科技累计涨幅29.97%、火箭股份累计涨幅达24.9％、西飞国际累计涨幅28.6％，同期上证指数累计涨幅为5.92％。 我们的判断：行业景气、军工资产注入进程加快、以及市场对一航和二航整合的预期，是行业走强的最重要因素，我们认为由一航、二航之间的可能整合将引发对整个中国航空制造业的资源整合，军工板块在2008年也将孕育出较大的投资机会。针对一航、二航的之间资产整合的方式以及给相关上市公司带来的投资机会，我们会在以后报告中做出详细分析。 评论： 军工行业板块的强劲的走势，我们认为主要是因为下面几个原因： 1．行业投入不断加大，景气度将不断上升。由于前期国家大力发展经济的需要，军工行业的发展速度要滞后于其它行业，随着我国目前经济总量已经取得了极大的提高，国家对军工行业的投入也将逐步加大，企业盈利能力也将得到不断提升。根据国防科工委数据显示，我国军工企业2007年预计实现利润超过430亿元，同比增长78%，业绩大幅增长，预计在国防投入不断加大以及军工企业体制不断完善的情况下，今后几年军工企业的业绩有望保持持续较高的增长。 2．军工核心资产注入上市公司通道已经顺畅，军工企业业绩有望得到进一步提升。随着2007年11月15日，《军工企业股份制改造实施暂行办法》的出台，有效的解决了关于军工核心资产注入到上市公司的一些问题，军工核心资产注入到上市公司的进程也有望大大加快。由于军工企业大部分优质核心资产没有进入到上市公司，毛利率较高的总装资产和核心军工资产尚在各大集团中，所以上市公司普遍不能充分分享到行业景气带来的业绩提升。随着《暂行规定》的出台，盈利能力较高的军工核心总装资产进入到上市公司的速度必然加快，上市公司的业绩也有望得到较大的提升。 3．一航、二航重组预期不断升温。在大飞机项目的推动下，中国一航与二航之间整合或者合作的可能也在不断加大。从目前来看，两大集团的整合方案还不是很明确，但有一点我们可以肯定，两大集团的整合的目标就是做大我国航空制造业，从资源最佳配置出发，集中优势发挥出最大的效益。由于大飞机项目非短期内能够取得实质收益，所以我们认为一航与二航之间资产整合的最大收益者将是旗下的飞机制造企业，不排除两大集团将各自飞机制造相关业务整合在一起并通过资产置换或者资产注入等方式，最终注入到上市公司的可能性。我们认为两大集团中的飞机制造相关上市公司将极大收益于两大集团的合作或者整合。 4．维持对军工行业"增持"的评级。在一航与二航整合预期下，我们建议关注旗下飞机制造龙头上市公司，维持对西飞国际、洪都航空、成发科技"增持"的评级。请关注我们今后针对重点公司和行业整合方面的专题报告。(天相投资徐涛) 水泥行业：落后产能淘汰加速助力景气度回升 水泥行业：落后产能淘汰加速助力景气度回升 新型干法水泥确立主导地位：自十五期间起我国新型干法水泥处于高速发展的过程当中，但是在2006年之前落后水泥产能一直在水泥产业中处于主导地位。2006年4月份和10月份，国家发改委发布了水泥产业结构调整指导意见、产业发展政策和产业发展专项规划的政策文件，进一步明确了新型干法水泥的主导地位。随着新型干法水泥生产线的建设和落后水泥产能的淘汰，到2007年末，新型干法水泥的比例达到55%，第一次超过落后水泥产能。 落后产能淘汰加速助力行业景气度回升：由于落后水泥生产高耗能、高污染，为达到国家十一五期间节能降耗的指标，加速落后水泥产能淘汰刻不容缓。实际上，2007年国家发改委专门出台了三个有关落后水泥产能淘汰的政策法规(可以参见2008年建材行业投资策略报告)，这在以往是没有出现的，充分表明了政府淘汰落后水泥产能的决心和力度。今日发改委直接公布了2007年应淘汰落后水泥产能企业的名单，并且提出，对无证生产的水泥企业，工商、质检部门要坚决予以查处和取缔，电力部门一律停止供电。有生产许可证但未完成淘汰任务的不得换发生产许可证。我们认为这对于加速落后水泥产能退出市场非常有利，名单的推出加大了社会监督淘汰落后产能的关注度；从地方政府角度而言，国家对节能降耗指标的考核以及环保的压力，也促使地方政府加大了淘汰落后水泥产能的力度。在固定资产投资高增长拉动水泥需求保持高增长的背景下，落后水泥产能的加速淘汰有助于缓解新增产能释放的压力，从而改善水泥产品的供求状况，推动水泥价格上涨和水泥行业的景气度继续回升。去年年末成都、海南、河南等省市水泥价格的大幅上涨即是落后水泥产能快速淘汰造成水泥短期供应短缺导致的。此外，按每年淘汰5000万吨落后水泥产能测算，可节电45亿度，减少粉尘排放60万吨，减少二氧化碳排放4000多万吨，节煤700万吨。 | ||
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