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形势严峻需警惕！当心狼真的来了日期：2008-1-10 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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据1月7日的《证券时报》报道，尽管近3个月券商创设南航认沽权证的积极性已有所回落，但统计表明，自去年6月26日到今年1月4日，券商创设南航认沽权证账面浮盈共计达到近200亿元。 一只南航认沽权证就给券商提供200亿元的浮盈，权证创设名符其实地成了券商的"印钞机"。2007年是券商的丰收年，而权证创设对券商的贡献显然功不可没。虽然目前券商2007年的年报还未出台，但从券商2007年的三季报里，投资者就不难看出端倪。如中信证券三季度的净利润为41.55亿元，但仅仅在创设招行认沽权证一项上的收益就达到10.5亿元，占三季度净利润的近1/4。又如海通证券三季度实现净利润20.56亿元，但据测算，其来自于招行和南航认沽权证的创设收益就达到5.21亿元，占比超25%。规模较小的宏源证券第三季度实现净利润9.46亿元，而在创设招行认沽等几个权证上的收益就为公司带来近4亿元的收入，占比超过40%。 券商如此丰厚的盈利，足见权证创设的魅力。但问题是，券商创设权证到底赚的是谁的钱？ 众所周知，目前市场上的认沽权证都属于股改权证，是有关的上市公司大股东在股改中为了达到少向流通股股东支付对价的目的，而派发给有关流通股股东的。这些认沽权证除了提供给市场进行投机炒作外，实际上并无任何投资价值可言。这种没有实际价值的权证，本身不可能给券商创造利润。因此，券商创设权证所获得的利润，只能是从市场上赚取，从权证投资者的身上赚取。一个明显的事实是，就在券商通过权证创设大把大把赚钱的时候，那些权证投资者却是在大把大把地亏钱。根据去年11月下旬上交所提供的统计资料，即便在权证暴涨阶段，赚钱的投资者也不到7成；若权证出现下跌行情，超过70％的投资者发生亏损。而据深交所的统计资料显示，去年6月18日至7月20日中集ZYP1、五粮YGP1、华菱JTP1三只权证平均下跌62.09％，这段期间参与交易的93.21万个账户，超过70％发生亏损，亏损金额达72.71亿元，每户平均亏损1.11万元，其中亏损最多的1个账户损失了1246万元。从这里投资者不难看出，券商的盈利，实际是建立在投资者亏损的基础上的，券商所赚的，也就是投资者所亏损的。 不仅如此，券商对权证的创设，不仅没有起到保护投资者利益的效果，还直接损害了投资者的利益，扩大了投资者的亏损金额。以南航JTP1为例，该权证最初上市数量为14亿份，假设在没有权证创设机制下，其权证的价格可炒到5元(在现有创设机制下的最高价位只有2.603元)，那么，在该权证最后价格归零时，投资者的最大损失为70亿元。但如今南航JTP1共计创设了约110亿份，加上最初上市数量14亿份，即南航JTP1的上市数量达到了124亿份；由于南航JTP1创设的高峰是在去年6月底与8、9月份，当时该权证的价格多在2元以上的位置，按平均价2元计算，一旦该权证价格归零时，则投资者的损失将达到250亿元左右，较没有权证创设时多增加损失180亿元。这多增加的损失，基本上也就是券商创设权证所获得的利润。 券商创设权证赚的是谁的钱？答案一清二楚。券商创设权证不仅没有保护投资者的利益，还加大了投资者的损失。如此一来，所谓券商创设权证实际上就是把投资者的利益变成了自己的利益，甚至把投资者的损失也转变为了自己的利益，权证创设完全成了拥有权证创设资格的创新类券商的盛宴。 □ 皮海洲 每日经济新闻 罗奇：今夏是买A股最佳良机 摩根士丹利亚洲主席史蒂芬·罗奇昨天在上海表示，鉴于目前国内股市的不确定性，今年夏末是买入A股的最佳时机。他同时还指出，对于国际股票市场的投资，现在并不是时候，投资者须保持谨慎。 "美国经济今秋触底" 昨天，罗奇在上海举行了他的新书---《未来的亚洲》的新闻发布会，他也趁此机会对全球经济今年的走势发表了看法。"2008年将会是过去7年来最具挑战性的一年。"罗奇指出，"美国经济的衰退或许已经开始，并会拖累全球经济。" 去年夏天开始的次贷危机横扫美国，房市的衰退很快波及到了零售消费业。而作为全球最大消费国，美国大部分的消费是由房市拉动的，房市的调整必将促使美国消费大幅下滑。"美国经济不会与全球脱钩，它的下滑会直接给全球经济带来负面效应。"罗奇说。 "但每一个衰退都是一个周期中的阶段，衰退之后必然就是复苏。"罗奇认为，今年秋天将会是美国经济的底部，"一般来说，衰退期是5个季度，一年后我们再坐在这里，就应该谈美国经济如何反弹了。" 对中国冲击最小 美国经济的衰退必然会拖累亚洲经济。而在罗奇看来，相比亚洲其他经济体，中国的承受力更强，所受的冲击也最小。 罗奇给出了三点原因：第一，中国经济有着强劲的增长势头，即便受到冲击，下降幅度最多也就是2%~3%，"预计中国今年的经济增长会在8%～9%"。其次，中国庞大的外汇储备和国内储蓄对投资起到了支撑作用，国内出口的减缓可以从其他领域得到平衡；最后，他认为，中国"十一五"规划中提出的经济增长方式的转变会在今年有所体现，"中国的内需在今年会加大，这可以适当地抵消出口下降的损失。" 除中国外，罗奇似乎并不那么乐观。"我最担心的就是日本，它们对美国依赖最大，没有缓冲的余地。"罗奇坦言，亚洲经济想要发展壮大，实现一体化是最好的捷径，尤其是中日间的经济一体化。 美国国会或制裁中国 罗奇还特别提到了政治在今年全球经济中的重要作用。"由政治因素导致的贸易保护主义十分危险，而美国政府正是始作俑者。"罗奇担心，美国国会今年很可能会通过制裁中国贸易的法案。 正在美国进行的2008年大选如火如荼，而为了给自己赢得选票，各党派不得不讨好民众。"去年，我曾三次投票反对美国出台针对中国的贸易法案，但他们对我置之不理。所以我才选择来到亚洲。"罗奇表示。 过去10年，曾任摩根士丹利首席经济学家的罗奇几乎把所有的时间都花在研究亚洲经济上。本次他的新书---《亚洲的未来》也汇集了他在过去一年半中所写的关于亚洲乃至全球经济的分析文章。(东方早报) | ||
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