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广发投资内参第904期日期：2008-1-9 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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广发投资内参第904期 每日策略分析 大盘再度反复走强,两市成交大幅度萎缩。盘面观察,银行地产启稳,市场出现普涨,热点方面则呈现全面扩散，中国人寿受到战略投资者持股上市影响,股价出现下跌。预计后市大盘短期仍将反复,5480点位置阻力较强,预计大盘将冲高受压。（分析师：游文峰） 重要信息点评 目 录 ★ 某券商发布双汇发展(000895) 公司调研外部简报:分享肉制品行业蛋糕的不二选择 ★ 某券商金融街（000402）增发点评，基于27倍的09年预期市盈率，该股目标价格调整至35元人民币 报告内容 ★ 某券商发布双汇发展(000895) 公司调研外部简报:分享肉制品行业蛋糕的不二选择 主要观点： 1、我国肉制品市场几经度过爆发性需求增长阶段，肉制品行业需求总量将保持平稳。预计未来4年，我国猪肉需求将保持温和增长态势，年均复合增长率为4.3%左右；其中人口增长贡献0.7%，人均猪肉消费增长贡献3.6%，行业需求平稳增长。2、行业多、乱、散的现状正酝酿整合洗盘变动。准入条件的提高，食品安全监管的加强有利于行业集中度的提高，大企业尤为受益。3、二元经济和消费升级把整合空间变为收入现实。而双汇发展具有广度、深度和力度的战略发展优势将使其成为肉制品行业蛋糕的最大分享者。4、市场化、规模化、品牌化的发展同整体发展战略相延续；冷鲜肉开创品牌，中温肉异军突起，传统高低温肉制品稳定增长。5、我们预测，未来高温肉制品能够保持15%-20%的增长速度，毛利率水平可以维持在15%左右；未来3年低温肉制品能够保持30%左右的增长速度，毛财经内参网cjncw.com利率也有望逐渐提高至15%左右；未来公司冷鲜肉能够保持年均30%的收入增长率，毛利率水平有望提升至7%左右。07至09年EPS分别为0.903、1.203和1.509元。6、A股市场进行资产注入将是财务投资者和集团最好选择，保守测算涉及关联交易部分资产注入后07年EPS为1元至1.278元；08年EPS在1.6元以上。7、轮生猪价格波动主因在于突发疫情，乐观预计明年4月猪价将回落，届时将成为公司业绩提升的催化剂，综合考虑，维持推荐评级。 【简评】：在肉制品行业该股无疑是龙头，而且近期食品饮料类股票由于防御特征走势较强，可以继续关注。不过该股价格大的推动还在于关联交易部分的资产注入，建议密切关注相关信息。（分析师：章丹群） ★ 某券商金融街（000402）增发点评，基于27倍的09年预期市盈率，该股目标价格调整至35元人民币 主要观点：1、增发计划获批。金融街公告其公开增发不超过3亿股新股的计划已获得中国证监会核准。发行价定为每股27.61人民币，相当于过去20个交易日的均价，较昨日收盘价折让12.1%。网上网下申购日定在1月11日。此次募资不超过82.8亿人民币，将投向五个项目——北京德外H地块项目、北京金融街A5项目、天津津门项目、天津津塔项目和惠州中区项目。如果发行顺利完成，公司的总股本将扩大27.8%，08年每股收益将从1.05人民币摊薄17%至0.87人民币；09年每股收益将从1.53人民币摊薄16%至1.29人民币。2、调整目标价至35元。尽管新股发行会对08年和09年每股收益产生较大的摊薄影响，但是公司08年每股净资产值将从24.1人民币提高3%至24.8人民币。公司净负债率也由08年预计的79%变为持有净现金。更重要的是，此次增发将为金融街加速区域扩张铺平道路。在房地产行业信贷紧缩的大背景下，此次发行可观的募资额对于公司发展意义重大，使得公司在可能的行业整合中占据先机。我财经内参网cjncw.com们预计，公司将借助增发所募集的资金加速土地和项目收购，以推升盈利水平和净资产值 。与专注于住宅地产建设的开发商相比，公司受宏观调控的影响较小，并且更能受益于人民币升值带来的物业价值提升和租金上涨。综合上述因素，我们认为金融街的估值较同业应有所溢价。基于27倍的09年预期市盈率，我们将该股目标价格调整至35.00人民币。我们对金融街维持同步大市评级。 | ||
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