| · 您的位置：财富998网 >> 财经要闻 >> 文章正文 | ||
阳光私募第一人急流勇退牛市困境考验投资智慧日期：2008-1-7 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
||
赵丹阳，被誉为阳光私募第一人，他旗下的5只私募基金在成立后的4年中全部盈利，管理的“赤子之心”被评为2006年中国最佳证券信托。 经受住了熊市的残酷考验，却在疯狂的牛市中陷入投资的困境。面对高高在上的股价，他不得不作出痛苦的抉择：为了长远的生存，退出疯狂的市场。 牛市的路还有多长？危险离我们到底有多近？进与退的抉择，考验着赵丹阳，也考验着我们，牛市中的每一个投资人。 较量 从熊市到牛市私募公募大比武 2007年，众多明星公募基金经理跳槽到私募，让人感受到私募基金的巨大竞争力和吸引力。拥有如此优秀的团队，按理说，私募基金的业绩应该超越公募基金，但实际的运作情况却让人大跌眼镜。 既跑不赢公募也跑不赢大盘 通过对深国投和平安信托旗下16家主要私募基金去年业绩的统计，只有3家基金跑赢同期沪综指，其中，最高的平安晓杨1期，2007年收益率为149.6%。 与私募表现不佳形成鲜明对照的是，公募基金风光无限，超过八成基金的收益率都超过100%。 统计显示，在2007年牛市行情中，私募基金的年平均收益为67.07％，上证综指的年度涨幅为96.66％，而公募基金的年平均收益为122.16％，私募基金全面跑输公募是一个不争的事实。 明星管理人业绩低于预期 2007年初，公募基金经理跳槽到私募成为市场热议的话题，部分明星管理人的加盟更让投资者感到私募力量的强大。但是，这些曾经风光无限的明星经理，年末却并没有交出令人满意的答卷。 曾经是博时价值掌门人的肖华，2007年执掌深国投·尚诚的帅印后，全年收益率仅61.02%。股市牛人林园运作的林园1期，全年收益率也只有51.24%，而他在去年9月发行的林园2期和林园3期，2007年底全部亏损。 揭秘 私募收益落后秘密藏在契约中 大牛市中，私募基金为何跑不赢公募基金？甚至还落后于大盘？更让人奇怪的是，曾经在公募基金业绩数一数二的管理人，到了私募一样会“低水平”发挥？细细梳理，造成这种现象主要有两大原因。 原因一：盈利模式迥异 一位私募掌门人坦言，“压力太大了，夜里常睡不着，非常焦虑，这种压力是成立阳光私募前未曾预料到的。” 这种压力从何而来？就是公募与私募评价体系的不同！ 对公募基金而言，评价体系就是基金的排名。不论是熊市还是牛市，公募基金关注的就是排名，只要能够排在基金队伍的中上游，客户就会满意，管理费就不会有问题，所以，公募基金比的是谁更领先，这是一个相对评价，而不是比绝对收益水平。 但私募就不一样了，私募的评价体系很简单，就是比谁风险控制得好，比谁赚得更多，信托的契约规定，基金管理人和投资者的利益是绑定在一起的，客户赚得多，管理人就分得多；而如果客户发生亏损，管理人就不可能得到管理费，甚至一些私募还会用管理人的保证金填补客户的亏损，显然，从利益的分配模式看，私募基金的竞争要残酷得多，操作压力自然也大得多。 原因二：运作平台不同 公募基金的规模很大，基金公司能够养得起一大帮行业研究员，这为基金的运作提供了相当强大的研发平台。这样一来，公募基金的基金经理成了一个人在后面指挥，前面还有众多研究员在为其冲锋陷阵，充分了解各大行业上市公司的最新动态。 相比之下，私募基金的平台要弱小得多。私募基金本身不可能有太多的研究员。据记者了解，不少私募基金的基金经理既是投资决策人，同时也是各行业的研究员，同时还要负责和上市公司搞好关系，上市公司是否买账还很难说。 反思 市盈率高企是否真的无股可买 股谚云：牛市越疯狂，价值投资人就越痛苦。这个市场的股价到底有多高？赵丹阳用离开作出了自己的回答，那么，对于仍然坚守在市场上的投资人，我们又该如何认识这个市场，如何作出自己的选择？ 1目前的股价到底高到了什么程度 目前市场的整体平均市盈率水平合理吗？这是赵丹阳在《致投资者的一封信——2007》信中提出的第一个问题，相信他的答案应该是“不合理”，否则他就不会选择清盘了。 持不同观点的是基金经理M，他认为，目前的估值水平，是股市关起门来自己玩的规则所决定了的，如果用全球化的眼光来审视，香港市场上14港元的中石油应该是非常的便宜了吧，但也一样被巴菲特无情地抛弃，所以，A股的贵是不可否认的，但贵有贵的理由，一旦这个理由不成立了，那么后果将非常严重。 | ||
 您想天天免费看到如此海量的股票资讯吗？ １、设本站为首页； ２、收藏本站； ３、请记住本站的唯一网址是：http://www.rich998.com 郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与财富998网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着财富998网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系，联系E-Mail:rich998.com&163.com（把&换成@）。 |
||
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||