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精业胜龙投资内参（0104）日期：2008-1-3 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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中石油、中石化两大集团生产成本未来3 年复合增长率均值为11.23% 世界主要国家石油开采成本明显增加，中国石油、中国石化两大集团生产成本也随之上升，中国石油未来3 年（06-09 年）生产成本复合增长率为11.08%，中国石化为11.38%。 通胀压力迫使成品油定价体制改革推后，产业政策进一步趋严 ◆ 成品油定价体制改革进一步推后； 国际油价上升直接导致我国用汇大幅增加，同时会引发电力、煤炭、化纤、棉花、金属、建材等相关制造业原料价格上升，原料价格的上涨会进一步向下游传导，引发产成品价格的上升，如果控制不当会引发输入型通货膨胀。通胀压力迫使成品油定价体制改革推后，成品油价格涨幅不能跟上原油价格，严重影响炼油行业利润。另外，受国际石油巨头烯烃类装置过剩影响，价格涨幅也小于原油，影响综合类石化企业利润。 ◆ 产业政策进一步趋严 石油化工是高能耗高污染的行业，目前节能减排和环保政策是本届政府高度关注的政策，如出台更为严格的相关政策势必会增加企业运营成本并制约企业发展。从近期出台的央企上缴10%归属母公司净利润政策，可以看出国家在资源、能源和环保等方面的政策以及执行力度将超出市场预期。 寻找结构分化的受益者 产品价格受国际油价推动，而原料价格不会上涨，毛利将大幅上升的如下4 个子行业受益： 新材料和新领域精细化工：TDI 价格大幅上涨，原料甲苯因供大于求价格不变 新材料和新领域精细化工发展前景较好，但多数股价已高，不过个别产品价格仍然出现了良好的上涨态势，如TDI（甲苯二异氰酸酯）。 ◆ 改性水性聚氨酯应用带来TDI 巨大发展空间； ◆ TDI 需求增长明显快于供给增长，TDI 价格上升基础牢固； ◆ 聚氨酯快速发展支持TDI 价格长期看涨； ◆ TDI 原料甲苯等由于产能较大，价格不会大幅上升； ◆ 建议关注：蓝星清洗（000598）。 农药：低毒环保农药面临政策机遇,关注草甘膦等产品毛利大幅上涨 中国的农药工业经过近六十年的发展，形成了包括农药生产、制剂加工、原料中间体、科技开发在内的完整工业体系。现有生产企业2600 多家，生产600 多种农药原药品种，年生产能力超过120 万吨。从产量上看，我国已成为全球第一大农药原药生产国，但市场规模只占全球农药市场销售额的6%，还只是世界第五。 ◆ 粮食价格上涨及农民收入增长有利于农药需求增长； ◆ 高毒农药禁用不断加强； ◆ 高毒低市盈率、低毒高市盈率； ◆ 行业整体供大于求，但环保型农药供不应求； ◆ 农药产品差异性较大，选择高效、低污染品种； ◆ 关注草甘瞵等产品价格上涨带来的机会； ◆ 建议关注：华星化工：（002018）。 化纤：粘胶纤维毛利继续上升成为亮点 ◆ 四大需求增长带动粘胶纤维价格大幅上涨； %26#8226;真正的消费升级带动需求增长； %26#8226;电脑绣花机的使用使粘胶绣花线消费迅速增长； %26#8226;替代丝绸的作用被无意中发现； %26#8226;国内部份消费者开始知道粘胶纤维与合成纤维的区别。 ◆ 供需关系决定09 年之前粘纤价格依然看涨； ◆ 建议关注：新乡化纤（000949）。 化肥：国际油价带动化肥价格而产业政策保护肥用能源不提价 ◆ 国内三因素使化肥行业面临绝佳背景； %26#8226;中国农业面临较好的发展机遇，化肥面临旺盛的市场需求； %26#8226;农产品价格上升导致用肥量迅速增长； | ||
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