| · 您的位置：财富998网 >> 行业研究 >> 文章正文 | ||
[采掘行业]煤炭行业：资产注入推动行情 推荐9只龙头股日期：2008-1-3 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
||
煤价继续看涨：煤炭供求基本平衡，但安全整顿力度加大将导致供求略为偏紧；计划煤和市场煤进一步并轨；以及政策性成本增加，三者因素共同作用将推动煤价持续上涨。新签订的08年度合同，各煤种价格都有不同程度的涨幅。我们认为，主焦煤、肥精煤等炼焦煤最为紧张，在08年新签的合同价格上涨约160元/吨的水平上，预计08年有可能继续上涨150元/吨至1000元/吨，而动力煤合同价在煤电联动实施以前预计将维持稳定。现货价格方面，我们认为国内秦皇岛大同优混价格预计将达到580元/吨(上涨35元/吨)，澳煤BJ现货价格预计将达到100美元/吨(上涨约10美元/吨)。 08年各煤炭上市公司将启动再融资及相应的资产注入计划：在监管部门和地方政府的推动下，以及目前牛市行情，加之资产注入的盈利障碍和政策障碍逐步消除，08年各煤炭上市公司几乎都提出了再融资和资产注入计划。我们认为08年最重要的投资机会在于煤炭上市公司的资产注入。预期的国阳新能整体上市将有可能在08年度实现。 投资策略：鉴于煤价持续看涨和资产注入预期，继续维持行业推荐投资评级。 公司选择：重点推荐炼焦煤类、资产注入类公司以及估值较低的企业转型类。 “炼焦煤类公司”：西山煤电、平煤天安、开滦股份。 “再融资及资产注入类公司”：国阳新能、中国神华、潞安环能、大同煤业、露天煤业、恒源煤电等。 “企业转型类”：兰花科创、神火股份、开滦股份。 一、煤价继续看涨 1、煤炭供求基本平衡，但安全整顿将导致供求偏紧 (1)煤炭供给分析—未来四年产量年度复合增长率8.1% 06年底煤矿核定产能24.31亿吨根据国家有关部门2006年煤矿生产能力核定情况分析，目前，在籍煤矿19158处，生产能力24.31亿吨。 其中： 正常生产的煤矿16465处(不含正在实施改扩建、技术改造和资源整合的煤矿)，生产能力20.34亿吨(考虑煤矿核定能力按每年生产天数330天与实际煤矿生产350天的差异，有1.2亿吨的生产潜力)； 实施改扩建、技术改造和资源整合的煤矿2693处，生产能力3.97亿吨。 在建煤矿新增07—09年产能7.05亿吨2006年底在建煤矿3955处，建设总规模7.05亿吨。 其中： 新建煤矿1262处，建设规模4.97亿吨； 改扩建煤矿702处，新增能力1.38亿吨(改扩建前1.51亿吨，改扩建后2.89亿吨)； 技术改造煤矿654处，新增能力0.16亿吨(技改前0.25亿吨，技改后0.41亿吨)；..资源整合煤矿1337处，新增能力0.54亿吨(整合前2.21亿吨，整合后2.75亿吨)。 现生产煤矿和在建煤矿总生产能力31.36亿吨。 07年投资新增2010年产能2.25亿吨 2007年前10月，煤炭采选业固定资产投资1257.57亿元，同比增长24.2%(较06年的投资增速27.2%小幅下降)，预计07年全年投资额达到1500亿元，较06年的1479.35亿元小幅增长。 由于煤炭行业的投资除了本身建设煤矿外，大量的资金也投向了下游产业，另外煤矿建设有3年以上的建矿期。我们谨慎假设： 假设04年、05年、06年和07年投资额的80%，75%、60%和60%用于建设煤矿。 假设400元投资额形成1吨产能。 煤矿有三年左右的建设期，即07年度投资需要到2010年才形成产能。 在上面系列假设下，我们按照投资额对未来几年的新增产能进行了年度分解。 我们预计07年、08年和09年新增产能分别为2.01亿吨、2.29亿吨和2.77亿吨(三年新增产能7.07亿吨，与前述有关部门的分析—新增产能7.05亿吨基本吻合)。 此外，我们预计07年投资新增2010年煤矿产能2.25亿吨。 07-08年关闭煤矿产能0.66亿吨 国务院安全生产办公室委员会于2006年5月29日颁布了《关于制定煤矿整顿关闭工作三年规划的指导意见》，煤矿整顿关闭工作原则上分为以下三个阶段： 第一阶段：(2005年7月～2006年6月)以整顿关闭为工作重点。依法取缔关闭非法开采、违法生产、不具备安全生产条件和布局不合理的矿井。到2006年中期关闭煤矿5931个，关闭产能为1.1亿吨。 第二阶段：(2006年7月～2007年6月)以整顿关闭和煤炭资源整合为工作重点。一手抓整顿关闭，一手抓资源整合。通过资源整合，淘汰落后生产能力，改变小煤矿过多、过乱、过散的状况，进一步减少矿点数量。计划关闭煤矿2652个，实际关闭2723个，关闭产能约0.82亿吨。 第三阶段：(2007年7月～2008年6月)以政策治本，强化矿井安全管理，落实企业安全主体责任为工作重点。继续深化煤矿整顿关闭工作，严格安全准入，强化源头管理，全面提升小煤矿整体水平。07年7月-08年6月关闭煤矿2209个，预计关闭产能0.66亿吨。 未来四年煤炭产量年增长约2亿吨，年度复合增长率7.55%根据前面的数据，我们得出2007-2010年产能分别为26.32亿吨、27.94亿吨、30.72亿吨和32.97亿吨，我们假设当年新增产能对产量的贡献符合均匀分布，则2007-2010年的产量分别为25.31亿吨、27.13亿吨、29.33亿吨和31.84亿吨，同比分别增长6.36%、7.17%、8.11%、8.56%。 2010年产量较06年产量增长8.04亿吨，增幅33.8%，平均年增长约2亿吨，年度复合增长率7.55%。 | ||
 您想天天免费看到如此海量的股票资讯吗？ １、设本站为首页； ２、收藏本站； ３、请记住本站的唯一网址是：http://www.rich998.com 郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与财富998网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着财富998网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系，联系E-Mail:rich998.com&163.com（把&换成@）。 |
||
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||