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同时被三大实力机构强力推荐的２只超牛日期：2008-1-3 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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首创证券 岳阳纸业：林业造纸一体化 本币升值的先锋 1月2日，人民币汇率中间价报7.2996元突破7.30元大关，呈现出加速升值的态势。航空板块继续强势，相关品种已接近新高，由于航空板块短期升幅比较大，有较大的回吐压力。因此，我们关注人民币升值受惠的造纸板块。个股方面，我们重点推荐岳阳纸业（600963）。 我国作为世界上人均森林资源极其匮乏的国家之一，在国民经济高速发展，木材需求旺盛，大量依赖进口的背景下，人民币升值为造纸行业带来实质性的收益。岳阳纸业（600963），是湖南省林产工业龙头企业，主要从事文化类印刷用纸的制造、销售，并积极从事速生丰产林建设，其主导产品为中高档新闻纸、颜料整饰胶版纸、轻量涂布纸等，机制纸年生产能力达40万吨，机制纸浆年生产能力近45万吨。公司自产浆品种丰富，能够生产漂白化学木浆、漂白化学苇浆、机械磨石磨木浆、杨木化机浆、废纸脱墨浆5种浆种。公司纸机多为多功能纸机，能够根据市场的需求和生产经营的需要，通过调整纸浆配比，及时调整产品结构，抵御单一产品市场所带来的风险。 岳阳纸业（600963）不单纯是造纸企业，还是林业资源型企业。公司于2007年3月份完成定向增发，定向增发融资17.85亿元，主要用于收购林木资产和新建年产40万吨SC纸项目。在收购大股东泰格林纸集团所持湖南茂源林业有限责任公司27.43％股权后，岳阳纸业拥有茂源公司100％的股权，共拥有86.37万亩速生林，主要树种为杨树和松树。而这是公司未来业绩增长的主要动力之一；此外，公司还拟向湖南省新化县古台山国有林场和湖南省岳阳市君山区天井山国有林场等单位收购18.95万亩中成林，主要树种为松树、杉树、杨树。对外收购后公司进一步扩大林木资产的控制范围，收购后公司将拥有105万亩林业。在资源价格不断上涨的时候，作为我国林纸一体化的龙头企业，公司不断收购林业资产，将最大程度的降低经营成本，进一步树立行业优势。 最后，公司第三季度公告，2007年业绩同比增长100%以上，可谓绩优白马股，从三季报显示，公司前十大流通股股东全部为机构投资者，占流通盘的32.54%，基金高度看好后市。二级市场上，该股随大市大幅下跌，从44.85元一直跌到20.50元，腰斩过半，超跌严重。该股近期已经构筑大圆弧底，形成一个标准的上升通道。该股放量上扬，突破60天均线压制，短线有望展开一波加速上涨行情，值得重点关注。 方正证券 岳阳纸业：纸中茅台机构重仓 震撼的林业资源价值 岳阳纸业（600963） ：公司进入高增长期.公告07年业绩预计增长100%以上，公司拥有105万亩速生林， 在人民币升值，国家对资源保护的背景下，林木价格呈现长期上涨趋势。林浆纸一体化，产业链中长期供不应求的林业环节，是公司真正价值所在，也是纸业估值“贵族”生长之处，更有研究机构甚至冠之以“纸中茅台”美名。 公司是林纸一体化的领先企业，拥有105万亩自有林，2007年进入轮伐期。大量的林业资源有力的保证了公司对原材料的控制能力，增强公司的竞争能力和抗风险能力，而且林木产品的盈利能力相当可观。从上半年公布的数据看，自产林业务的净利率高达56.58%。可以看出林木产品这种超强的盈利能力彰显公司的投资价值。而且由于我国土地资源的紧张、地理、气候因素的制约、育林周期较长等一系列因素的限制，公司这种“林”导核心的竞争优势难以被复制和超越。公司已进入高增长周期，业绩增长主要来自木材砍伐量的逐年扩大和林业经营业绩的持续高增长，除此之外，08年的利润增长点还有公司收购的湘江纸业；09年和2010年的利润增长点还有40万吨印刷纸项目的投产和达产。 从07年起，公司业绩进入高增长周期，公司重要的利润增长点是公司全资子公司茂源林业业绩快速增长，增长主要来自砍伐量逐年增加和木材价格逐年上涨。02年以来，木材价格逐年上涨，07年，公司小径的纸材的收购价每立方米在540元左右，大径材近期每立方米已超过600元，木材价格的上涨提高了公司单位木材的盈利能力，从目前的木材供需状况和趋势判断，我们预计，08年木材价格在07年基础上还将继续上涨，涨幅应不低于10%。从06年起，公司林业已进入收获期，主伐加间伐的木材量将逐年扩大，经营业绩将逐年增长，预计，07年和08年，公司主伐加间伐木材自产林分别为11万立方和23万立方，加上林业其它收入，07年全年，公司林业经营将实现销售收入7000万元左右，实现利润4100万元。08年林业利润在此基础上仍将有较大幅度的增长。 公司定向增发已顺利完成产业发展驶上快车道！公司于2007年3月份完成定向增发，实际募集资金数净额为17.85亿元，募集资金如下分配：林业资产收购及其配套费用3亿元(收购大股东泰格林纸集团所持湖南茂源林业有限责任公司27.43%股权需0.64亿元；从外部收购18.95万亩中成林需1.19亿元；林木配套费用1.17亿元)；新建年产40万吨含机械浆印刷纸项目(即超级压光纸，简称SC纸)6.5亿元；补充公司流动资金0.5亿元。如此计算的话，目前上市公司增发募集的集资仅用了10亿元，尚有剩余7.85亿元剩余资金可继续用于后期的外部收购，支撑公司未来的快速发展。定向增发后，公司拥有105万亩林业资源，并且盈余资金仍有可能作进一步的收购和控制，根据平安证券的调研报告披露，目前茂源公司在江西、湖北、湖南和广西等地也作进一步收购国有林场的洽谈，收购力度将加大。历年来木材价格以5-10%的速度上升，近年来，由于东南亚如印尼等国加大打击木材走私活动、俄罗斯提高木材出口关税、加拿大提高木材出口价格以及中国需求旺盛，大量依赖进口。所以国内木材价格加速上升，近年来更是将继续保持10%左右的涨幅。目前湖南省杨木材价格已经上涨到570~580元/吨(江苏省更是高达1000元/吨)，木材整体销售毛利率超过55%。因木材价格上升明显，可以预期公司控制105万亩林业资源后，未来业绩能够得到明显提升。 某种意义上说岳阳纸业不单纯是造纸企业，而是把它看成资源型企业。它代表了岳阳纸业继续突进利润丰厚的上游——林业资源。有分析师对岳阳纸业不吝赞美，形容它为“纸业贵族”、“上游经典——厚于内而广乎外”。”造纸行业终归会回到行业的正常利润水平，而上游的林业资源却可以不断做大并带来丰厚利润。 | ||
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