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精业胜龙投资内参（1228）日期：2007-12-28 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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联通拥有的GSM 网络将升级为WCDMA 制式网络，我们预期WCDMA 未来三年的总资本支出为898 亿元，其中系统设备支出为449 亿元。 CDMA2000 的资本支出 CDMA 网络现有容量近9000 万左右，根据业界对于其20 美元每线的设备升级成本计算，将联通现有网络升级至CDMA200 网络约需要240 亿人民币总投资，其中设备投资144 亿。 3G 总的资本支出 综合上文对未来三种制式地为未来投资预期，我们预计2007～2010 年3G资本支出总额为2608 亿元，其中设备部分为1212 亿元。需要说明的是我们对3G 资本支出的预期承启了明年发3G 牌照的判断。 如果明年不发放3G 牌照，那么CDMA 和WCDMA 的资本支出将顺延，但我们认为TD-SCDMA 的资本支出将照旧。中国3G 建设将深深打上“中国特色”烙印。 3G 所带来的各子行业投资机会 通信设备子行业 %26amp;#1048707; 2007年3G牌照将如期发放，而电信运营商的大规模采购将随之展开，我国的通信设备子行业将成为3G价值链中最先和最大的受益者。在2G时期，我国通信设备厂商的市场份额不足10%，处于边缘竞争者的角色；进入3G时代，由于标准的开放性以及国内厂商整体竞争力的提升，我们预计国内厂商的市场份额会猛增到30%左右，在TD领域的市场份额更有望达到相对垄断的地步。 测试子行业 测试设备提供商的主要客户是电信运营商和系统设备厂商。从2G时期的竞争格局来看，我国测试厂商占据了国内电信运营厂商市场的90%的份额，而系统设备厂商的市场则主要被外国测试厂商所垄断。我们判断，这种竞争态势估计在3G时代仍将持续。以运营商测试设备投资占组网投资金额的1%的比例估测，未来三年由3G 所带来的运营商测试市场的增量部分起码在30亿元以上。 光通信子行业 3G 对通信网络的传输带宽提出了更高的要求，通信运营商势必加大对光纤光缆的投资，这也意味着国内的光通信行业将迎来新的发展机遇。根据光纤光缆行业协会的预测，未来五年我国3G建设需要新增约1500万～2000万公里光缆和7.5万～10万公里RF电缆，平均每年由于3G （本文来源：财经内 参网cj ncw.com）拉动的光纤增量为300万～400万公里，RF缆为1.5万～2万公里。假设我们以光纤历史低谷价90元/芯公里来测算，未来5年由3G拉动的光纤市场增量最少在14亿元以上。但我们认为，上诉的估计数字可能过于保守，因为根据2G时期电信运营商的投资结构来看，光通信的投资一般占总体网络建设投资总额的1%左右，据此测算，仅未来三年由3G建设所带来的光通信市场增量就应在30亿元以上。 电信运营子行业 3G 对电信运营厂商来说应该是“机遇与挑战并存”。长期来看，3G 的启动必将推动电信运营厂商在运营模式上的深刻变革，3G业务的多样性也将为电信运营商带来许多新的盈利增长点，大幅提高用户的ARPU值；但短期来看，3G牌照的发放有可能改变目前相对稳固的“双寡头垄断”的竞争格局，竞争对手的增多必然导致市场竞争强度的加剧，加之3G业务推广期的营销费用和折旧摊销因素的影响，都会不同程度的拉低电信运营厂商的运营利润。 | ||
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