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海通证券推荐2008年塑料行业2金股日期：2007-12-28 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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对于下游市场贴近消费品市场并对下游市场有话语权的公司我们将其定义为“类消费”型公司，比照新材料公司进行高估值；对于有业绩增长并有其他题材刺激的公司，我们将其定义为“基本面改善＋催化剂释放”型公司，结合公司实际情况给予较高估值；其他在行业中没有定价权的公司受制于上下游产品的波动，我们基本上仍将其看为周期型公司，给予它们较低的估值。 广东榕泰（600589） 广东榕泰的主营业务包括氨基复合材料、仿瓷制品、苯酐及增塑剂三大类。其中，氨基复合材料是公司最大的盈利点。 目前公司甲醇项目的区域环评已经通过，定向增发项目剩余的2万吨产能明年1季度能够运行达产。所以，到明年一季度，榕泰的ML材料全部产理论上为13.5万吨，实际上能够达到16万吨以上。同时，明年公司也有扩产机会，年中左右会有2个2万吨共计4万吨的装置上马。这样，到年底公司的ML材料产能可以达到20万吨，假定4万吨的装置下半年开始投产，则2008年榕泰全年的ML材料产量为18万吨以上。另外，公司计划在2008年进一步改善工艺，减少用料和提高产出，预计2009年不增加新装置的前提下年产量可以达到30万吨。 房地产业务将为公司业绩插上腾飞的翅膀。除了已经开发的500余亩土地，揭阳市只剩下3500亩左右的土地储备，如果榕泰此次开发顺利，未来有可能和广东中建投资合作开发剩余的3500亩土地。我们了解到，榕泰目前还没有开发揭阳以外土地的打算。同时，广东万信在揭阳中建地产有限公司中只是一家财务投资者，其对项目公司的表决权基本委托给榕泰代为办理，因此，榕泰在项目公司中起到主导作用。 金发科技（600143） 金发科技主要业务为改性塑料的研制、生产和销售。公司是全球改性塑料行业产品覆盖种类最为齐全的企业之一，也是目前国内规模最大、产品最齐全的改性塑料生产企业。今年前三季度，公司主要产品的毛利率相比去年同期具有不同程度的提升，平均毛利率达到16.94％。未来以塑代钢是一个长期趋势。 公司计划将控股子公司广州金发、上海金发和绵阳长鑫发展成为国内改性塑料行业的前三名。2007年7月，公司公开增发股票2303万股。共募集资金净额为8.25亿元。本次增发完成后，公司总股本由63700万股增加到66003万股。募集资金将使用于“年产10万吨汽车用聚丙烯技术改造项目”、“对上海金发科技发展有限公司增资(用于高光泽、快速成型阻燃增强聚对苯二甲酸丁二醇酯(PBT)技术改造项目)”、“年产3万吨通用聚氯乙烯(PVC)高性能化技术改造项目”、“年产2.5万吨改性聚苯醚技术改造项目”和“年产5000吨完全生物降解塑料技术改造项目”。这些增发项目预计明年可以投产，将会给公司明年下半年和后年业绩增长贡献力量。 长沙高鑫地产项目进展顺利，明后年将给金发科技带来一定的利润贡献。由于长沙房地产看涨，长沙高鑫房地产项目盈利情况可能超过上述的测算。再者，长沙高鑫麓城项目旁边还有60亩左右的土地，估计高鑫地产拿到的概率非常大，如果公司取得这块地，将把它建设成麓城二期，整个建筑面积为13－15万平方米。不考虑今后麓城二期带来的盈利，按照权益比，保守测算，高鑫地产未来4年将给金发科技带来160752万元左右的净利润，折合每股收益为2.44元。 | ||
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