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顶级券商建议增持2只股日期：2007-12-28 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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公司2000年上市以来表现出很强的持续增长能力。1999年-2006年间，主营业务收入的复合增长率为19.3%，主营业务利润的复合增长率为28.7%，净利润的复合增长率为22%。我们看好公司的民营机制，因为医药行业是一个竞争激烈、高风险、高收益的行业，民营机制比国有机制更适合于竞争性的行业。 新药+知识产权=巨额利润，这是世界各国医药企业的发展模式。公司将通过不断地推出新药，获得较高的产品定价以及通过创新药的专利保护获得垄断的利润。这将是恒瑞医药不断成长壮大的源动力。2008年，公司的第一个专利药将上市，随着专利药的上市公司的增长将改变原有的增长轨迹，业绩增速将提高。其中五个专利药品中都有可能成为该治疗领域的重磅炸弹。 公司报表净利润有所低估。公司财务稳健，资产负债率仅为18.6%，无短期负债，仅有4800万元的财政贴息贷款。公司通过提高固定资产折旧的计提比例、坏帐的计提比例、研发费用的费用化以及存货隐藏业绩，我们估算，公司通过以上财务工具每年隐藏了大约9900万元的净利润，合每股0.23元。 公司2008年并购豪森的预期将明确，并购将有效增厚每股收益。在目前公司谨慎的会计处理上，我们预测公司2007、2008年每股收益为0.70元、1.04元，如果加上隐藏的业绩，公司2007年、2008年每股收益为0.93元、1.27元，2007年、2008年预测市盈率为42倍、31倍，远低于目前行业的平均2007年65动态市盈率，给予该股买入的投资评级，十二个月的目标价位为50元，如果成功并购豪森，12个月的目标价位为70元。 (东方证券) 海正药业（600267）经营业绩持续快速增长 公司由化学原料药转型为原料药与制剂并重，经营业绩持续快速增长。保守估计海正在2007年、2008年、2009年的EPS分别为0.2元9、0.50元、0.69元。未来制剂出口将带来超预期增长。 公司处在产业升级的前夜。未来3年-5年内，通过广泛而深入的国际合作以及自身产品的研发，公司将转型为以原料药为基础的国际制剂生产商。随着与西班牙菲玛公司等多家国际药企进行制剂合作的进展，以及2009年起满足国际标准的富阳生产基地的建成，未来海正的业绩存在超预期增长的可能。 我们看好海正药业的原因在于：强大的执行力，保证公司转型战略的执行；公司研发实力强，多个品种在研；国际化程度高，与国外药企密切合作；由原料药出口向制剂出口转型，参与国际医药产业分工，将提高公司的盈利能力和估值水平。 国际市场经验显示由原料药向制剂转型的阶段带来极佳的投资机会。产业升级带给企业更广阔的市场空间和盈利能力的提升。目前海正已的制剂转型已经初露曙光，有望成为化学制药的ten-bagger。 不考虑国际合作，我们保守估计海正2007年、2008年、2009年、2010年的EPS分别为0.29元、0.50元、0.69元、0.93元。考虑国际合作对公司盈利的贡献，我们乐观估计2008、2009年、2010年的EPS分别可达0.56元、0.83元、1.15元。我们认为，未来业绩很有可能超出我们的预期。 海正是国内化学制药行业的标杆企业，代表了由原料药向制剂转型的发展方向。公司是研发型化学制药企业，我们认为可以给予较高估值，即使以保守的盈利预测，给予2009年35倍PE，公司的合理估值在24.20±1.00元。 (兴业证券) | ||
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