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政策刺激3G概念板块启程日期：2007-12-27 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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3G将改变我国通信产业生态 3G价值链的构成 3G产业的价值链主要是由芯片厂商、系统设备厂商、测试厂商、系统集成厂商、运营支撑厂商、网络运营与维护厂商、软件及应用平台开发厂商、终端厂商、运营商、内容提供商和用户组成，其中运营商在这个复杂的价值链中居于主导地位，肩负着培育和推动整个3G产业链协调发展的重任。 3G价值链的价值创造过程 相对与前两代移动通信技术，3G可以提供更大的系统容量、更好的通信质量，同时能在全球范围内更好地实现无缝漫游及为用户提供包括话音、数据及多媒体等在内的多种业务。我们认为，3G不仅带来多种创新业务，更将创造出许多崭新的盈利模式。 3G价值链的竞争法则 3G使得产业链的分工更加专业化和细分化，随着价值链的进一步延伸，价值链中各环节相互支撑性将进一步增强。在2G时代，运营商独占绝大部分市场价值的模式将被颠覆，整个价值链的商业价值将更多体现的是价值创造的整体能力。 3G将改变国内电信市场竞争态势 %26#1048707;目前我国电信市场存在“竞争失衡态势”，主要体现在两点： ◆中国移动“一马绝尘”的垄断态势日益明显，自2004年以来收入增速分别为13.9%、19.1%和19.6%，与之形成鲜明对比的是，中国电信、中国联通和中国网通则出现了显著的下滑； ◆移动通信市场只有两家竞争者，相对于国际电信强国的比较成熟的三角竞争结构，在我国这样大的地域和市场背景下，竞争程度显然是不够的。 我们认为，通过3G上马的契机，促成固网运营商(如中国电信)进军移动通信市场已是大势所趋。3G启动后，我国移动通信市场的竞争将更加激烈，国内电信市场的竞争态势将会逐渐演变为“多方角力”局面。 3G已经引起投资者长周期的关注 3G已引起投资者长周期的关注，投资者的热情期盼快审美疲劳了，但3G的脚步显然是临近了。对于3G牌照什么时候发放，当前主要有二种看法：①运营商将悄悄地做3G，但不发牌照，3G以试验网或试运营的形式提供服务，这样3G牌照的发放时间点可能被无限期延后。②政府将在奥运前发放3G牌照。 我们更倾向于第二种看法： ◆2008年中，即奥运前夕，政府将决策国内3G牌照政策及新的电信竞争格局，并极有可能启动电信产业新一轮的重组。 ◆中国移动成为实质意义上的TD-SCDMA承建和运营商，其将是我国未来3G运营和3G用户的主要载体。 TD-SCDMA是我国3G的主要主体 中国移动已经成为事实上的TD-SCDMA承建商与运营商。由于其拥有的移动用户数超过3亿用户，我们基本可以判断即使TD不会让中移动再现GSM时代的辉煌，但也至少将赢得最多的市场，TD-SCDMA将是我国3G的主要载体。 TD-SCDMA资本支出估计 中国移动集团在北京等8个城市建设TD网络，预计年底或明年初试运营。本次建设部署1.5万个基站，涉及8个城市，采购规模将达到267亿元。我们预测2007－2010年期间，中国移动对TD-SCDMA的资本支出为1470亿人民币，网络整体容量达到1.02亿用户水平。 WCDMA的资本支出 联通拥有的GSM网络将升级为WCDMA制式网络，我们预期WCDMA未来三年的总资本支出为898亿元，其中系统设备支出为449亿元。 CDMA2000的资本支出 CDMA网络现有容量近9000万左右，根据业界对于其20美元每线的设备升级成本计算，将联通现有网络升级至CDMA200网络约需要240亿人民币总投资，其中设备投资144亿。 3G总的资本支出 综合上文对未来三种制式地为未来投资预期，我们预计2007～2010年3G资本支出总额为2608亿元，其中设备部分为1212亿元。需要说明的是我们对3G资本支出的预期承启了明年发3G牌照的判断。 如果明年不发放3G牌照，那么CDMA和WCDMA的资本支出将顺延，但我们认为TD-SCDMA的资本支出将照旧。中国3G建设将深深打上“中国特色”烙印。 3G所带来的各子行业投资机会 通信设备子行业 %26#1048707;2007年3G牌照将如期发放，而电信运营商的大规模采购将随之展开，我国的通信设备子行业将成为3G价值链中最先和最大的受益者。在2G时期，我国通信设备厂商的市场份额不足10%，处于边缘竞争者的角色；进入3G时代，由于标准的开放性以及国内厂商整体竞争力的提升，我们预计国内厂商的市场份额会猛增到30%左右，在TD领域的市场份额更有望达到相对垄断的地步。 | ||
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