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私募内部交流传闻（1227）日期：2007-12-27 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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神马实业（600810）某著名研究机构调研报告预计07～09年公司实现每股收益0.16元、0.681元和0.870元，公司合理股价为16.67元，距目前12.61元的股价还有32.2%的上涨空间，建议“增持”。 主要观点：1、主业由化纤向氯碱行业方展。公司具有尼龙66工业丝及帘子布年产能10万吨，尼龙66盐产能20万吨（49%权益），均位居世界前列。2003年以来，主业逐渐转向氯碱行业，目前已形成烧碱和PVC树脂各25万吨产能。氯碱新建产能投产是未来主要利润增长点。受河南、山西和山东地区氧化铝行业不断扩产带来的新增需求拉动，河南省周边烧碱供不应求。公司新建20万吨和10万吨烧碱产能将于08年初和08年底投产，2010年将扩建成100万吨的氯碱基地，占08、09年净利润的36%左右，是主要利润增长点。2、盐、水、电和交通的成本优势是公司氯碱业务核心竞争力。公司自有盐矿，卤水采用管道运输零运费，地处河南境内工业用水充足，煤炭资源丰富电价较低，自备20万KV电站使每度电较市价低2分钱，邻近氧化铝产业区运输便利，使得公司烧碱业务可以维持45%以上的毛利率水平。3、己二酸项目投产：成本节约＋实现销售＝新的盈利增长点。公司持有尼龙化工49%股权，具有尼龙66盐产能20万吨，己二酸产能5万吨。公司现已攻克己二酸的催化剂技术难关，预计新建10万吨及5万吨产能将分别于08年上半年、09年年中达产。己二酸投产对公司利润贡献在两个方面：第一，己二酸实现自给自足，将使尼龙66盐的生产成本每吨节约2000元，产业链盈利能力大大增强；第二，己二酸实现外售，将带来新的利润增长。预计未来三年在市（本文来源：财经内参网cjncw.com）场供不应求状态下，己二酸售价及31%左右的毛利率得以维持，净利润率保守估计在16%左右，08、09年贡献投资收益6100万元和1.17亿元，占净利润的20.75%和30.6%。4、气囊丝构成新增长点。公司与德国PHP合资生产锦纶66安全气囊丝，一期工程3000吨于今年10月正式投产，试用期结束预计将于明年上半年贡献收益；二期工程3000吨将于08年底建成，未来将向下游安全气囊织造领域发展。国内气囊丝市场未来三年将保持39%左右增速，作为国内首家生产企业，公司将维持45%左右毛利率水平。6、目标价16.67元，首次评级为“增持”。我们预计07～09年公司实现每股收益0.16元、0.681元和0.870元，公司作为河南省氯碱行业龙头，我们认为有理由给予其烧碱和PVC业务08年25倍PE，气囊丝和己二酸业务08年30倍PE，工业丝等业务08年20倍PE，公司合理股价为16.67元，距目前12.61元的股价还有32.2%的上涨空间，建议“增持”。 【简评】内参早间版已经介绍该报告的主要观点，从报告看，公司基本面已经发生积极变化，明年业绩出现爆发增长，长线股价存在超预期的可能，短线因拉升过急，可耐心等待短线调整下来的机会再重点考虑: 国泰君安2008年投资策略报告会机构投资者问券调查的统计结果。 主要观点：每次策略会期间我们都会让参会的机构投资者填写一张我们设计的调查问卷，我们将问卷结果汇总并分析以得到市场观点，我们在此与大家分享08年厦门策略会的调查结果。摘要：调查内容：主要包括宏观经济、市场走势、热点判断三大部分。调查对象：基金公司，证（本文来源：财经内参网cjncw.com）券公司、私募基金、信托公司、财务公司、上市公司等投资者。本次共有372 份有效调查问卷。调查的主要结论如下：1、大多数投资者都对08 年全年的宏观经济继续看好，认为明年经济增速虽然略有下滑但是仍然较快。2、绝大多数投资者认为A 股市场不会进入熊市，大部分投资者认为08年市场仍将上涨，而部分认为08年是盘整格局。3、投资者认为08 年保持较高景气度的行业依次是：食品饮料（53.2％），金融（51.9％），电力煤炭（36％），农业（33.6％），机械装备（29.6％）。4、投资者看好的行业与 期相比有四个特点：看好金融房地产的比例大幅下降；弱周期行业看好比例大幅提升；与国际经济关系较大行业看好比例有所下降；看好的行业比较分散。5、投资者认可的市场投资主题主要有：人民币升值、央企整合、节能减排、奥运与通胀。6、大多数投资者现在的仓位都是比较轻的，而中期的时候大多数投资者的仓位较重。说明经过最近的市场调整以后，不少投资者都降低了自己的仓位，如果重新对市场恢复信心，新增资金不会缺乏。 | ||
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