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最新行业研报：机构重点买入4只龙头股日期：2007-12-27 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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四、2008年有色行业投资策略：关注个别子行业和资产整合 2007年以来，申万有色金属指数累计上涨214.25%，远远超过同期沪深300指数127.76%的涨幅，但从前三季度业绩增长看，32家有色类上市公司净利润增长只有42.93%，明显低于全体上市公司64%左右的业绩增长。我们认为，作为2007年牛市的明星品种，有色行业今年的表现并不能从业绩的增长上得到合理的解释。市场人气(有色在2006年就有不俗的表现)的延续、人民币升值利好资源类企业、资产注入频仍等因素在一定程度上起到了助涨作用，并体现为估值标准的大幅提升。 但我们认为业绩的增长仍是支撑股价的决定性因素，因此，对于明年有色金属板块整体的行情，我们持谨慎态度。其中的机会来自部分子行业和具有产能扩张潜力的公司。当然，我们对有色板块的资产注入和并购保持高度关注，尤其是象中色股份、中国铝业这样的央企的动作。 重点公司： 焦作万方（000612） 产能从今年的30万吨增长到明年的40万吨左右，在铝土矿价格上涨、氧化铝存在涨价预期的基础上，公司与中铝的长单合同有利于控制成本，保持盈利能力。中铝的整合是另一个看点。 预计2007、2008实现每股收益1.55元、2.2元，给予"增持"评级。 关铝股份（000831） 公司2007年权益产能为22.5万吨，明年产能将增至31.5万吨；公司1万吨高纯铝项目预计将在2008、2009年分两次投产；大股东40万千瓦机组有望注入；五矿的入主也是公司重要看点。 预计2007、2008每股收益为0.95元、1.44元，给予"增持"评级。(宏源证券) 医药制造：需求旺盛的行业 推荐6只龙头股 医药制造：需求旺盛的行业 推荐6只龙头股 投资要点： 2006年我国医疗支出仅占GDP的5.6%，美国则达到15.3%，我国的医疗支出尚有很大上升空间。医药行业的收入增长率从2000年以来波动在16.6%到23%之间，一般是GDP增长率的1～1.5倍，医药行业是稳定增长、需求旺盛的行业。 从医药制造业中观数据来看：07年前3季度收入、税前利润分别为3631亿、331亿，分别同比增长23%、49%。利润增长超过收入增长主要有3点:利润率上升(07年3季度达到9.9%，明显高于去年7.3%-8.4%)、费用率下降，投资收益上升。 医药行业集中度低，自下而上精选个股仍然非常重要。..医改带来市场的大扩容：医疗保障制度＝基础扩容＋以杠杆拉动消费，医药工业的受益并不均衡、研发能力强将越来越重要；医药商业受益较为明确。 06年至今医药跑输沪深300 50%，目前行业07、08年预测市盈率为52倍、39倍，医药行业08年PE远低于食品饮料和餐饮旅游，和商业贸易基本持平，比有色金属、机械设备高15-25%。 我们认为医药行业是08年不错的选择。首先，医药不受宏观调控的影响；其次，行业本身有一个稳定的增长，医改还将带来外部增量(这个增量可能会持续释放到2010年)。 建议超配医药、自下而上精选个股。我们给予增持建议的组合是：康缘药业、恒瑞医药、双鹭药业、国药股份、一致药业、科华生物。 1.回顾07年：医药行业景气度提升 1.1.医药行业在GDP中的位置 1.1.1.医药行业与GDP 2006年我国医疗支出仅占GDP的5.6%，与OECD国家相比远远落后。美国以15.3%继续遥遥领先，德国、澳大利亚、法国等这一比例亦均超过10%，从这一点看，我国的医疗支出尚有很大上升空间。 1.1.2.医药行业：收入增长率一般是GDP的1-1.5倍，07年在下游消费品行业中表现突出 医药行业的收入增长率从2000年以来波动在16.6%到23%之间，一般是GDP增长率的1～1.5倍，可见医药行业是稳定增长、需求旺盛的行业。 经历06年低谷后，07年以来医药制造业在下游消费行业中表现突出：07年前3季度医药行业利润同比增幅达到49%，在11个下游消费品中位列第二。 1.2.医药制造业：07年主要数据 1.2.1.行业中观数据：07年景气度回升 从医药行业(限于制造业，不包括医药商业数据)中观数据来看：07年前3季度收入、税前利润分别为3631亿、331亿，分别同比增长23%、49%。利润增长超过收入增长的原因主要有3点:利润率上升(07年2季度和3季度分别达到9%、9.9%，明显高于去年7.3%-8.4%的水平)、费用率下降，投资收益上升。从单季度情况看：从利润单季度增长情况可以看出06年是行业利润增速低点，07年2季度以来行业景气度明显提升。 | ||
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