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最新行业研报：机构重点买入4只龙头股日期：2007-12-27 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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公司方面，给予烟台万华、盐湖钾肥、金发科技、德美化工、浙江龙盛"增持"评级；给予新安股份、云天化"谨慎增持"评级。 1. 2007行业回顾 回顾2007年，虽然主要基础原材料石油和煤炭依然持续上涨，但在国内重化工业和城镇化进程加速推进带来的内需增长和国际市场需求旺盛的大背景下，化工行业在经历2006年的震荡盘整后再次呈现景气上扬的发展态势，无论是行业还是相关上市公司的产销和效益同比均出现较大幅度增长。 1.1.行业回暖，效益回升 在经历2002-2004年的行业发展高峰后，2005、2006年化工行业景气度明显回落，虽然行业收入仍保持了25%以上的增长，但利润增速却大幅下降，进入2007年，行业景气度再现，行业效益好转。 根据国家统计局的统计数据，今年1-8月，化学原料和化学制品行业实现收入16528亿元，同比增长30.02%；实现利润总额1016亿元，同比增长48.64%，销售利润率6.15%，同比增加0.71个百分点。利润总额增速在2005、2006连续两年低于收入增长后，再次超越收入增速，大幅回升，显示出在规模快速扩张的情况下，行业效益仍取得了明显的好转。 从行业销售利润率来看，也显示出相同趋势。化学原料和化学制品行业销售利润率在2004年10月达到高点后逐渐回落，在经历2005、2006年的震荡走低后，2007年行业销售利润率再度上行，1-8月的销售利润率超过6%，较2006年的低点回升2个百分点。 1.2.产销量较快增长，各季运行平稳 前三季度，我国部分化学品产量快速增长，甲醇、纯苯、电石、PVC、轮胎外胎和农药的增幅都超在20%以上，其中甲醇、纯苯的增长更是超过30%。化肥产品中，氮肥产量增长了12.2%，钾肥和磷肥产量同比增速分别达到32.1%和25%，然而可喜的是，下游需求也保持旺盛，主要产品产销率均保持在98%以上，销售情况良好。 1.3.基础化工上市公司经营情况 从市场走势看，2007上半年化工指数全面跑赢沪深300指数，但三季度除了特殊化学品以外，农化和化学原料走势都落后于沪深300指数，四季度化工指数则全面落后于沪深300指数。 我们对国泰君安基础化工行业120家上市公司2007年三季报的统计结果显示，相关上市公司的收入、利润增速与化工行业整体增速保持了一致，实现较快增长。收入增幅由去年同期的8%提升至28%，利润增幅由-14%大幅提升至44.5%，也反映2007年化工行业在经过2006年的震荡盘整后景气度再次回升。(国泰君安) 房地产：长期投资机会 关注2只龙头股 房地产：长期投资机会 关注2只龙头股 事件描述： 近期，在一系列针对房地产行业的调控政策打击下，出于对行业拐点来临的担忧，整个房地产板块在前期深幅调整的基础上再次放量下挫，显示机构同样对行业后市的分歧，原因不外乎三个方面：会否出台更为严厉的政策调控？广州深圳的楼盘降价现象会否在全国蔓延？房地产企业原本较为确定性的业绩增长是否将发生变化？ 评论： 1. 08年调控将成为常态，但是政策效果有待观察。在之前我们对于08年的行业策略报告中就已经提到，调控将成为08年行业政策的常态，其实严格来说，2006年至今，行业就一直是处于这种常态之下，这期间，国务院及中国人民银行、建设部、发改委、国家税务总局等部门相继出台了一系列调控政策。 很明显，07年以来政策出台的频率相比06年已经降低了很多，我们预计由于房价上涨过快，以及目前供应结构的不合理等主要问题依然突出，未来针对房地产行业的宏观调控仍将是常态，但保证中小户型普通住宅供应量的调控思路不会发生根本变化，落实和对之前政策的明确以及纠偏可能会成为调控重点。调控对市场的心理影响很可能会大与实际影响，新政策执行中的复杂性和面临的诸多问题决定了其对市场的最终效果还有待观察。 2.部分泡沫过大区域的价格大幅回调是市场的自我修正，成为普遍现象的概率很小。自11月中旬开始，广州、深圳的楼盘降价消息开始不绝于耳，部分楼盘降价相比最高价达20%以上。在重点城市都出现成交量骤减的状况之下，市场开始担心"南风北吹"。我们认为，广深地区的房价调整是市场规律的必然体现，但不会成为普遍现象。一年多以来，深圳房价领跑全国已经不是什么新闻。根据相关数据，从2006年9000元，到2007年7月深圳中心区的房屋均价已突破每平方米20000元，两年的时间，深圳房价增长率与GDP增长率之比已经达到2.68，超过了2.0的泡沫预警线。深圳半年内房价暴涨超七成，高档的楼盘已超过九成，房价直逼香港，疯狂炒作迹象十分明显。广州房价涨幅虽然不及深圳，但是数据显示，今年7月份广州十区房价已经飙升至9473元／平方米，半年的时间上涨了近2000元，涨幅达到25.95%。因此，前期市场的非理性过快上涨、政策挤压下投机资金的撤出、投资比例过高、本地购买力有限等因素的共同作用下，这些地区房价的快速下跌也就在情理之中了。我们注意到这样一则信息，万科对广州的四处新盘以低于周边均价20%的开盘价进行销售，结果出现了当地多年未有购房者通宵排队购房的盛况，所有房源开盘即售罄。这说明真实需求是非常强劲的，只要价格达到购房者的心理价位，这种需求随时会释放出来。近期市场对王石认同"拐点论"的热炒终于使得王石在其博客上澄清，他所称的拐点并不是指房价从上涨到下跌的拐点，更不是从大涨到大跌的拐点，而是从快速上涨到理性调整的拐点。 | ||
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