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最新行业研报：机构重点买入4只龙头股日期：2007-12-27 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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我们维持今年0.50元的业绩预测(含门票分成款)，08年预计EPS达0.86元(按增发后总股本计算)，但如果考虑到南山门票冲回对业绩的影响，08年EPS为0.71元，公司估值不存在明显优势(08年64倍PE)，因此我们维持"中性"评级，并建议投资者关注门票分成协议的进展。 中青旅（600138）：业务脉络逐渐清晰 公司目前以旅行社为主业，收购乌镇景区和山水酒店之后，逐渐形成了旅行社、酒店、景区的产业链布局，业务脉络逐渐清晰，但公司业绩的较快增长对彩票和房地产等副业还是有较大的依赖性，公司的盈利质量和盈利结构有待进一步提高。 我们维持07-08年EPS0.52元、0.68元的预测，维持"谨慎增持"评级。 峨眉山（000888）：业绩增长缓慢，契机仍在提价 公司股价的刺激因素将来自于门票提价的通过，经测算，门票如果涨至150元、170元，公司08年业绩分别提升0.10元、0.17元。 总体而言，公司前3季度业绩表现平平，主要看点还是门票提价，不考虑提价因素，我们维持07-08年0.20元、0.23元的业绩预测，目前股价已经包含门票提价至150元的预期，但如果提价至170元，则股价还有一定空间(按40倍PE计，股价在16元)。鉴于公司基本面仍未有明显改观，我们维持"中性"评级，长线投资者亦可关注公司股权激励的进展。(国泰君安) 运输物流：行业整合驱动 重点关注4只龙头股 运输物流：行业整合驱动 重点关注4只龙头股 投资要点： 航运行业：仍具有吸引力。受次级债危机影响，IMF下调了08年全球经济增速为4.8%。一方面，4.8%的增速仍处在历史相对高位;另一方面,美国经济的放缓对航运市场需求影响依次是集装箱运输业、油轮运输业和干散货运输业，因为集装箱和油品需求中美国起重要作用，干散货市场需求主要来自于"金砖四国"等发展中国家。 各子行业方面：08年干散货市场全球干散货市场预计需求旺盛，2007、2008年行业运力投放分别为6.0%和6.1%，预计未来两年干散货市场仍将处在景气周期顶点；2007年集装箱运输市场运价止跌回升，供需关系有所好转。受美国经济放缓影响，CLARKSONS11月下调了07-09年需求数据。考虑到运距拉长和港口塞港等因素，我们对08年集装箱市场运价谨慎乐观；2007--2009年油轮运输市场将进入运力集中投放期，市场走势关键在于有多少单壳油轮会退出市场。单壳油轮的退出速度直接影响到油轮运输市场的景气回升的时间和幅度。我们判断油轮运输市场最坏的时期正在过去，08-09年油轮运输市场运价回升的可能性较大。 港口行业：关注业绩增长、估值有优势的公司。2007年1-11月港口行业货物吞吐量和集装箱吞吐量同比分别增长14.7%和21.4%，行业增速同比有所放缓。预计人民币的持续升值将对中国出口逐渐产生影响，与中国出口紧密相关的港口行业增速预计逐渐放缓。 铁路运输行业：资产注入是主旋律。"十一五"期间中国铁路行业建设需要2500亿资金。在这一背景下，铁道部将重点推动行业投融资体制改革。关于资本市场方面，铁道部希望通过优质的存量资产换取增量资金，满足铁路行业建设的资金需求。这为已经上市的铁路公司带来持续资产注入的预期。 行业投资策略：基于我们对航运行业未来趋势的判断，我们推荐中国远洋、中海发展、中远航运和南京水运四家公司。 铁路三家公司有较明确的资产注入预期，我们建议增持大秦铁路和广深铁路，等待资产注入。 港口公司方面：给予天津港和日照港"谨慎增持"评级。天津港的机会主要来自费率提升和后续的资产整合；日照港主要来自于费率提升、成本降低及业务量上涨带来的业绩增长机会。 1.全球航运市场：不确定性 增加08年我们认为中国的航运公司的投资要点在两个方面：一是全球航运市场尽管不确定性增大，行业整体仍将维持向上趋势：干散货市场运价将在高位震荡、集装箱市场谨慎乐观、油轮运输市场最坏的事情正在过去；二是我们预期航运行业的整合可能加快，带来市场新的投资机会。我们能够预期到的是08年中远航运可能会收购集团的干散货船和沥青船，中国远洋可能会启动油轮资产的收购，中海集运收购中海集团的码头资产。 1.1.经济环境：全球经济放缓+中国出口放缓 1.1.1.美国次级债危机导致IMF调低08年全球经济增速 IMF 10月公布《世界经济展望》。根据IMF最新预测，维持07年5.2%增速预测，受美国次级债影响，08年全球经济增幅从7月预测的5.2%下调为4.8%。其中：对美国经济增长预期下调0.9个百分点，至1.9%；欧元区国家增长预期下调0.4个百分点，至2.1%；日本增长预期下调0.3个百分点。至1.7%；而新兴和发展中国家仅下调了0.2个百分点，至7.4%。 | ||
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