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广发证券研报荐4只纸业股日期：2007-12-27 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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晨鸣纸业（000488）是行业龙头，整合能力强。截至06年，已连续多年销售收入列行业排名第一，产量排名第二。行业驾驭能力、企业的横向整合能力、低成本扩张能力强。 公司湛江林浆项目已经启动，公司需发行H股，约30亿港币的融资用于投资湛江林浆项目，以解决项目资金瓶颈，发行H股已报相关审批部门，如果发行成功，公司将形成林浆纸一体化模式。随着原料控制力的增强，晨鸣纸业庞大的造纸规模将会有资源的保障，进而使成本优势、产业链的增值能力和综合竞争力显著增强。 博汇纸业 博汇纸业（600966）执行能力强、经营效率高，这些优势使公司具备进一步扩大涂布白板纸经营规模、并成为行业寡头的潜能。 公司以草浆为主要原料的文化用纸生产规模在同类企业列第一，近期国家加大关闭环保不达标纸厂，将大幅提高公司文化纸的盈利能力；公司卡纸经营在国内与太阳纸业（002078）、红塔纸业并列国内三强，尤其是烟卡，目前年产量接近15万吨，我们判断白卡纸市场今后几年仍将保持10％以上的增长速度。本次增发二项目将成为08年和09年的利润增长点：石膏板护面纸，是从差异化产品中寻找新增长点，产品有良好的市场前景；另一个化机浆项目，将大幅降低公司原料成本。我们预计08年公司业绩将有大幅增长。 太阳纸业 太阳纸业定位高端，高档文化纸和包装纸规模的持续扩张，支撑了业绩的持续增长。 公司设备的集成能力强，资产经营和管理效率高。公司设备的集成能力强，实现了同样的设备投资最少，降低了固定资产投资，提高了固定资产的经营效率，与同类企业比，公司的固定资产周转率最高。 岳阳纸业 岳阳纸业（600963）林纸一体化产业链形成的竞争优势突出。目前公司林地面积已超过100万亩，为加快林业经营规模的持续扩大，公司全资子公司茂源林业正由自己造林为主向收购中成林转变，公司今后将继续依托茂源林业，扩大林地面积，持续增加林业资产的规模。公司林纸一体化的资源优势、产业链优势、育林的先发优势以及由此形成的成本优势和盈利能力将日益突出，并成为有别于其他无林业资源造纸企业的核心竞争优势。 公司业绩进入高增长周期。公司重要的利润增长点是公司全资子公司茂源林业业绩快速增长，增长主要来自砍伐量逐年增加和木材价格逐年上涨。除此之外，07年和08年的利润增长点还有公司收购的湘江纸业；09年和2010年的利润增长点还有40万吨印刷纸项目的投产和达产。 (广发证券) | ||
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