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运输物流：行业整合驱动重点关注4只龙头股日期：2007-12-26 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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07年干散货市场运价大幅度上涨的原因主要来自：需求旺盛、运距拉长所导致的周转量增长，而塞港导致有效运力大幅度减少，供不应求是导致运价上涨的实质因素，而FFA的期货炒做起到了推波助澜的效果。 08年展望：市场仍将处在供不应求态势需求方面：受全球经济及发展中国家增长的驱动，全球干散货海运量增速在04年以来一直保持在4%以上。CLARKSONS11月月报的预测是08年全球干散货海运量增速是4%。 中国和印度仍将是主导全球干散货市场的最重要国家。中国的铁矿石进口对全球铁矿石海运贸易影响重大。2007年1-10月中国铁矿石进口3.13亿吨，同比增长16.6%,预计07年中国铁矿石进口3.8亿吨，同比增长16%。08年CLARKSONS预计中国铁矿石进口量为4.3亿吨，同比增加5000万吨。 中国是全球最大的煤炭生产和消费国。中国逐渐通过进出口税率来限制煤炭等资源出口，鼓励进口。中国煤炭进口增速逐渐提高，预计07年中国将进口煤炭5000万吨，同比增长40%。由于中国能源结构对煤炭资源的持续需求，专家预计煤炭有可能成为继石油、铁矿石之后的第三个净进口品种，中国对煤炭进口需求的增加有可能成为未来影响全球干散货市场的重要因素。 08年除了运量增速保持在高位以外，我们预计海运运距会进一步拉长：印度正步中国后尘进入到重工业化发展期，印度国内钢铁行业的迅猛发展催生对铁矿石的巨大需求，印度铁矿石出口速度放缓。澳大利亚塞港等因素也阻碍其铁矿石出口速度。上述因素导致中国增加了运距更长的巴西国家的铁矿石进口。三大铁矿石出口国家08年增速比较，巴西15.4%增速为最快增速。 中国出口煤炭的减少也拉长了煤炭海运运距。中国主要出口煤炭主要运往日本、韩国等。中国逐渐减少出口，使得日本、韩国等国家增加了南非、澳大利亚等国家煤炭的进口，拉长了煤炭海运运距。 供给方面：干散货市场07年运价的大幅度上涨驱使船东大量定造干散货船舶，09年市场运力投放速度将明显加快。根据CLARKSONS跟踪的船厂数据，预计2008年全球干散货船市场名义运力投放增速与2007年基本持平，09年运力有明显增加。航运运力投放上看，08年干散货市场仍处在运力温和投放期，08年市场仍将有较好市场表现。 塞港仍是影响实际运力重要因素：塞港实际是导致07年运力紧张的最重要因素。由于全球铁矿石和煤炭出口集中在澳大利亚，而澳大利亚的港口建设严重滞后导致塞港问题逐渐显现出来。2007年澳大利亚的纽卡斯尔港口拥堵最严重时有59条海岬型船在排队等候装卸。最近巴西港口也同样面临塞港问题。根据港口建设进度，2009年以前港口塞港问题还不能得到有效解决。 未来市场走势预测：考虑到运距的拉长和港口压港情况，2008年市场有效运力增速将低于6.1%的名义运力增长，08年市场运价仍将处在高位，预计08年BDI指数的平均值将超过07年。09年市场运力将大幅度增加，考虑到船舶延期交付和干散货船的拆解，我们认为09年干散货市场运价水平仍将处在相对高位。 1.2.2.油轮运输市场：08年复苏? 07年油轮运输市场走势基本为两头高中间低.原油运价指数1-11月均值为1073点,同比下降16.7%；成品油运价指数1-11月均值为963.5,同比下降13%;中东-日本航线的WS指数平均为70点,同比下降27%。07年油轮运输市场运价低迷的原因主要在于需求相对稳定下，运力增速加快导致供过于求。 VLCC船中东-日本航线的WS指数从11月中旬以前的60点突然上涨，截止到12月4日，VLCC船中东-日本航线的WS指数已经上涨到174点。WS指数的突然上涨是否意味着油轮运输市场开始复苏，08年油运市场走势如何是我们投资者非常关心的问题。 11月中旬以来WS上涨的原因分析：油轮运输市场传统的旺季是四季度，随着冬季取暖用油的增加市场需求逐步旺盛，一般来讲四季度的WS指数大幅度上涨的概率较大。我们选取了2000-2007年这8年时间做样本进行分析，除了2001年和2006年这两年四季度WS指数往下走，其它六个年度WS指数在四季度都是大幅度上涨，上涨幅度都在一倍以上。从历史数据来分析，我们认为目前WS指数上涨属于季节性反弹的概率较大。 08年市场走势判断：单壳油轮改造VLOC的数量和进度决定市场走势 需求方面：国际能源机构IEA新发布的全球原油需求预测表明，08年全球原油需求增速有所提高。这可能带来油品海运量增速的提高。 供给方面：为了未来替换单壳油轮，油轮船东定造了大量的船舶将在07-09年投入市场。根据CLAEKSONS跟踪的数据，预计2007、2008年油轮市场运力投放速度分别为6.9%和8.3%，09年新交付运力比08年增长13%。单壳油轮的拆解速度将决定未来市场运力水平，最终决定油轮市场的运价水平。 | ||
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