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大胆买票持股过节 机构抢票计划日期：2007-12-26 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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宏观经济：增速回落，运行态势基本良好我们并不认为，宏观经济会出现显著回落。因为，中国经济的高速增长来自内生因素的要求。宏观经济调控目的只是在于保持适度增长速度，加快提升经济增长的质量，是为"又好又快的增长"。 首先，GDP重要的组成-消费。中国新一轮消费尚处于启动阶段，消费的高级化刚刚开始，同时居民收入增长处于近几年最快的时期，因此消费还处于上升周期中。消费的升级将推动中国继改革开放初和90年代消费高峰之后的又一消费高峰。 2008年消费继续保持2003年以来不断上升的增长态势，预计消费品零售总额增速将在17%左右。 其次，固定资产投资增速不会显著回落。2008年是换届之年，历史的经验，这一年，各地政府都有比较强烈的固定资产投资的冲动。2008年还是奥运之年，场馆建设和满足奥运消费需求的固定资产投资的需求也不会弱。因此我们预计，受宏观经济调控的影响，2008年城镇固定资产投资增速仅是从2007年26%-28%的基础上略有回落，至23%-25%。 最后，中国的净出口。受世界经济增速回落，人民币汇率加快升值的影响，中国的出口增速必将放缓，而进口增速可能上升。净出口水平或许会比今年减少。我们估计2008年净出口为2130亿美元，比今年减少550亿美元左右。 总体上我们认为，2008年国内消费增长将有所加快(上升1%)，固定资产投资增速下降(-2%)，外净出口将有所下降(-550USD)，GDP增速大约为10.7%左右。 虽然GDP增速略为下降，但总体上依然处于良好态势之中。主要经济和金融指标预测如下。 上市公司利润增长依然强劲，增速趋缓 2007年上市公司业绩增速为50%左右。事实上，来自于投资收益的贡献并没有想象中的大，统计显示，非金融服务类公司的投资收益贡献仅为14.15%。上市公司盈利的增长更多是内生性地依靠毛利率的增长和三项费用的控制。 另一方面，从行业的角度分析上市公司业绩增长，我们发现2006年以来上市公司业绩增长主要来源于两个方面：一是以金融和地产为代表的消费服务类企业在中国内需逐步启动的背景下业绩持续成长，而金融服务业在整个股票市场中又占据很大的权重;二是以有色金属、煤炭、钢铁、石化等为代表的周期性行业正处于周期的高峰期，并且景气周期有延长的趋势。从以上两点分析，我们认为，在中国经济持续向好的背景下，A股上市公司业绩的持续增长是值得乐观期待的。 具体到2008年和2009年上市公司业绩增速，我们主要从2个层面考虑： 1、2008年起将实行新的所得税方案，内外资企业均按照25%的税率征收企业所得税，其中老的外资企业享有五年的过渡期照顾。据测算，两税合并将可以从整体上提高上市公司业绩6%左右。 2、目前A股上市公司净利润在不同行业中的分布是不均匀的，主要集中在金融服务业和能源行业。我们分别测算不同行业的增长速度，按照权重计算全部公司的业绩增长速度。 值得注意的是，中石油在A股上市公司所占的权重极大，如果剔除中石油，2008年和2009年上市公司业绩增速将为36%和23%。 (二)股市供求关系转为相对平衡 股票供给将大幅增加 自2007年9月以来，管理层明显加快了大盘股的上市步伐，9月及10月推出建设银行、中国神华以及中国石油等超级大盘股的IPO额度合计高达2000亿元。据统计，未来两年拟上市的大盘股IPO就高达6000多亿元。预计2008年融资总额将达到6000亿元(其中IPO4000亿，增发2000亿)。 大小非解禁带来的供给压力加大 股权分置改革完成以后，2008年开始即有上市公司的大股东股权可以获得流通。大非解禁的高峰期主要集中在2009年--2010年，但是2008年大小非解禁总市值仍然达到28089亿元(按2007年11月12日收盘价计算)。 06年至08年三年累计解禁市值高达54350亿元。统计显示，解禁大小非2007年(截止9月)减持总量虽仅占可减持股份7.12%，但比2006年减持股份占可减持股的3.64%水平高出近倍。可见随着股价的大涨，市场落袋为安意愿明显增强。5万多亿已解禁的大小非将大大增加2008年市场的供给。 中短期内居民资产转换的进程将有所放缓 从长期来看，随着中国人均收入的稳步提高和居民理财意识的逐步深入人心，中国家庭进入股票和基金市场还有相当大的拓展空间，2007年以来的入市潮也许只是个序曲。尽管近期银行居民储蓄存款余额略有下降的趋势，但仍然有接近16万亿的绝对数额，可以说，中国居民资产转换的进程远远没有结束。 | ||
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