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08行业策略精选：强烈推荐买入4只龙头股日期：2007-12-26 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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中标结果：品牌集中度极高 从日前公布的招标结果看，各类型产品中标的企业数量很少，中标的冰箱企业仅8家，冰柜企业6家，彩电企业6家，手机企业6家。如政策推进顺利，这将加速农村家电市场品牌集中度。 中标型号数是一个很关键的指标，中标型号数越多，说明企业入围的产品线较全，供农民选择的余地较大。 彩电中标的6家企业中，长虹、康佳和海尔均中标10个型号、海信5个型号、创维4个型号、TCL3个型号。考虑到在农村彩电市场的品牌影响力和渠道基础，预计四川长虹、深康佳成长的空间更大，但由于农村彩电市场普及率已经较高，虽仍有一定增长空间，但主要意义在于消化彩电企业的部分CRT产能，更顺利推进产业结构转型。我们认为：国内彩电企业的持续成长空间在于能否实现平板电视业务的规模和盈利增长。 从冰箱中标企业看，除康佳外，其余企业均为10个型号，冰柜中标企业中，海尔、星星、澳柯玛、白雪、新飞均为6个型号，美菱为5个型号。 农村冰箱市场近年来已经处于快速增长期，根据国家统计局的调查数据，"十五"期间，农村家电消费增长快速，尤其是冰箱需求。06年农村每百户新购冰箱2.4台，相比02年增长200%，年复合增长率为31.6%，是农村市场增速最快、新购量最大的家电产品。 根据估算，06年农村冰箱市场容量约为550万台，07年约700万台，占国内市场不到30%，持续成长空间仍然很大。预计08年农村冰箱需求增速在40-70%，达1000-1200万台，弹性取决于此次"家电下乡"政策的推进情况。以此次中标产品均价1745元计算，08年农村冰箱市场规模在175-210亿元，已然构成了一个庞大的且持续快速增长预期明确的市场。 由于此次海尔等7家企业中标型号均为10个，在农村市场的产品线均较全，但企业在农村冰箱市场的成长除中标型号数外，还取决于几个因素：在农村市场的品牌影响力、农村市场渠道拓展情况、在农村的售后服务网点建设情况。综合考虑这几个因素，我们认为：上市公司中青岛海尔、ST科龙和美菱电器受益此政策较大，其中：青岛海尔凭借在冰箱行业领先的品牌和市场地位、前期在农村市场产品和渠道方面的准备，将有望最多分享农村冰箱市场的快速成长，有望占有农村市场30%的份额，与在城市高端市场的领先地位相结合，中高端并举，青岛海尔冰箱业务持续快速发展的趋势已然确立。 风险提示 此次"家电下乡"试点，渠道招标由各省分别组织招标确定，目前尚未正式公布招标结果，但如中标的渠道为家电企业前期尚未合作的，将给企业在农村市场的拓展带来一定风险。 "家电下乡"政策试点的效果和推进进度存在不确定性。(联合证券) 电力行业：要素平淡须待电价 关注2只龙头股 电力行业：要素平淡须待电价 关注2只龙头股 投资要点： 2007年电力需求增速创03年以来新高，发电量增速预计15%左右，08年需求增速虽有所放缓但仍将维持较高水平，经考察发现节能减排政策应不会对电力需求造成大的冲击； 2007新建机组投产略超预期，19%的装机增速仅次于06年高点，未来几年投产装机可望小幅回落，"上大压小"有效对冲的新增装机压力； 我们预计07年机组利用率回落3.5%基本符合预期，08上半年机组利用率仍将小幅回落，至下半年机组利用率将开始有所回升，全年可望回升0.9%左右，09年此升幅将进一步提升； 电煤价格仍呈现高位震荡总体缓升的态势，仍预期07、08年电煤价格总体涨幅不会明显超出通胀水平，而随着通胀压力的阶段性缓解第三次煤电联动有望在08年二季度出台，有效缓解燃料成本的压力； 通胀正处在由加速到平衡的过渡期，电力行业面临的上游成本压力已近上限，下游产品价格的管制有松动的趋势，机组利用率也已基本见底，总体看行业利润率和利润的走好概率大，预计07～08年全行业利润增幅可维持在20%左右，上市公司则可通过多形式外延扩张实现更快速增长； 节能减排大环境下，水电类资产从调度、价格等方面均可显著受益，可重点关注龙头水电公司和有大规模相关资产注入的上市公司；另可根据电价调整时机增持可典型受益于行业景气提升的龙头火电公司； 给予08年25倍平均市盈率为相对合理定位，主要上市公司安全边际较高，行业整体仍谨慎看好，其中结构性投资机会依然明显，建议关注如下公司： 高资产注入弹性或自身业绩成长较快--金山股份、粤电力； 具有核心水电资产且有较确定成长性的主流公司--长江电力； | ||
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