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08行业策略精选：强烈推荐买入4只龙头股日期：2007-12-26 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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从目前趋势来看，电网建设整体持续高投入，似乎大有超过之前规划的逾万亿的水平。我们认为可以用以下三点原因来解释： 原材料上涨，通货膨胀使得电网建设投入将超过预算，而电网建设的增速从国网公司招标量来分析可能更为清晰； 集中招标降低了采购成本，基本节约8%-10%左右，这些可用于再投入； 加速电网技改将会带来追加投资，每年计划都在不断调整优化，需要持续跟踪。 3.由集中招标数据判断企业订单趋势 在手订单无疑是判断输变电设备制造企业业绩的重要指标之一。由2007年前三季度财报显示的数据来看，预收账款和预付账款的增幅较为明显，我们判断输变电设备制造企业在手订单充裕，同比增长至少30%，08年业绩增长有保障。对于2008年后订单趋势，我们仍然采用惯用的集中招标数据分析竞争态势来进行判断。 6.盈利预测与投资评级 根据对发电设备和输变电设备行业的景气程度与竞争状况的判断，我们坚持超配输变电一次设备制造行业。本次报告我们选择公司推荐的理由是：一、近年来盈利能力稳定，且在手订单饱满的企业；二、确保08年业绩确定性高，兼顾09年后的细分市场空间；三、组合中所选公司主营业务重叠度低，可以尽享电力投资市场。(国泰君安) 家电行业：农村市场基础较好 关注3只龙头股 家电行业：农村市场基础较好 关注3只龙头股 继11月26日公布"家电下乡"招标文件、12月6日公布投标企业、12月20日公布中标结果，"家电下乡"政策试点逐步进入实质性阶段。 "家电下乡"采取财政补贴、生产企业和流通企业招标的方式，将降低农民的购买成本，加快农村家电市场的启动步伐，我国家电市场将呈现难得的"城乡并举"局面，高端与中低端产品并行，进入持续快速增长时期，从长期看有利于家电行业的持续发展。 从此次中标结果看，中标的冰箱企业仅8家，冰柜企业6家，彩电企业6家，由于农民必须到指定销售网点购买指定型号的产品方可享受财政补贴，政策设置的门槛将加快农村家电市场的品牌集中度和流通渠道的集中度，有利于行业领先企业的持续发展。 此次"家电下乡"政策，受益最大的将是冰箱行业。冰箱在农村市场普及率较低，增长潜力最大，农村冰箱需求近年来已步入快速增长期，02-06年年均增长31.6%，政策的实施将促使增长加速，08年增长弹性较大，具体取决于政策的推进情况。 冰箱行业中具备品牌优势和在农村市场基础较好的企业将受益，我们尤其看好青岛海尔受益于该政策的成长前景，科龙、美菱电器等也将受益。虽然对企业业绩的贡献是渐进的，但如政策推进顺利，在企业前期准备充分的前提下，08年即有望对企业业绩产生较大影响。 彩电在农村的普及率较高，但仍有一定增长空间，有利于国内彩电企业消化CRT产能，更顺利的推进产业结构转型。由于国内彩电企业在农村市场的品牌和市场基础相近，将共同分享农村市场的增长，中标型号较多的长虹、康佳成长空间更大，但对企业短期的业绩影响有限。 "家电下乡"渠道招标尚未正式确定，对企业运作带来一定风险；政策试点的效果和推进进度存在不确定性。 政策促进农村家电市场快速增长、品牌加速集中 "家电下乡"政策的背景和影响 财政部、商务部11月26日发布招标文件，正式宣布启动"家电下乡"试点，12月6日，公布投标企业。12月20日，公布中标企业名单和实施方式，自此，"家电下乡"政策试点进入实质性阶段。我们在11月28日曾给予此事件以点评，当时的看法是："家电下乡"政策将加快农村家电消费的启动速度，提升农村市场品牌集中度，建议关注冰箱行业中的领先企业。从目前的最新进展看，此次"家电下乡"政策有几个特点： 1、试点时间较短，体现政府急于拉动农村消费扩大内需的政策意图。此次试点于07年11月底宣布，08年5月前即结束试点，首批试点区域为山东、河南和四川三省，首批试点产品为冰箱(冷柜)、彩电和手机三类。如试点顺利，将在全国铺开，并扩展到洗衣机、空调等家电产品。 2、采取直接补贴方式、补贴力度较大。此次采取财政直接补贴方式，农民凭户口簿、身份证、产品购买发票、产品标识卡等有关材料到所在地乡级财政部门申请补贴，补贴资金将由财政部门直接发放到购买人的储蓄账户上。补贴幅度确定为家电销售价格的13%。。 3、对生产企业和流通企业设置进入门槛。由于农民必须到政府指定的销售网点购买指定型号的产品方可享受财政补贴(生产企业招标由财政部和商务部统一组织，渠道招标由各省组织)。政策设置的门槛将加快农村家电市场的品牌集中度和流通渠道的集中度，进入门槛决定了未来农村家电市场的品牌集中度将加速提升，有利于行业领先企业的持续发展4、补贴仅针对低端产品。由于此次政策补贴设置了最高销售价格，规定冰箱在2000元以内，彩电在1500元以内，手机在1000元以内。不过考虑到城市家电市场上高端产品逐渐成为主流、增长快速。农村低端市场的启动将使得我国家电市场呈现难得的"城乡并举"局面，高端与中低端产品并行，进入持续快速增长时期，从长期看有利于家电行业的持续发展。 | ||
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