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私募内部交流传闻(1226)

日期:2007-12-25  http://www.rich998.com  阅读:  次    牛股集中营

    期焦煤紧张、焦煤价格不断上扬、各种费用增加等因素,山西焦化联盟企业又提出焦炭每吨涨150~200 元的最低要求。我们预计08年焦炭价格上调趋势较为明朗,价格上调有利于消除成本上升的负面影响。预计08、09年公司业绩保持快速增长。主要驱动因素是主要产品产能大幅释放,如大为制焦扩产的100万吨焦炭产能明年上半年产生效益,甲醇、煤焦油等产量也将翻番。焦化装置全面发挥作用后,焦炉煤气的供应不再是下游深加工产品的原料制约,一体化生产将使产品成本得到较好的控制。3、公司BDO 与醋酸装置等约18亿元的融资程序正在进行之中。其中,2.5万吨(实际可能5 万吨)电石乙炔BDO 计划融资6.7亿元,09年一季度建成后,由于具有电石原料优势,BDO 吨成本可能会在0.8~1.1万元之间,预计不会超过三维的成本;而宣威20万吨醋酸装置(技术与华鲁恒升一样)需融资9.36亿元,建成后可作为14万吨醋酸乙烯的原料,为公司主要销售产品聚乙烯醇PVA 的下一步发展打开原料瓶颈。4、维持“买入”建议,目标价38.31 元,相当于08 年增发摊薄前的30xPE,09年的21.70xPE。
【简评】该股业绩增长预期水平较高,具有一定估值优势,未来存在整体上市可能,有重点关注价值。

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