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有色金属：2008年投资策略推荐5只龙头股日期：2007-12-25 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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中国和印尼分别是全球最大和第二大锡生产国。中国云南锡业股份有限公司董事会主席肖建明2007年11月20日表示，公司将限制产量以支撑国际价格。 锡供给的不确定因素还来自印尼。印尼政府对锡行业进行整顿，限制乱采滥挖，规定只有99.85%的锡锭才可以出口，而且对锡的出口通过颁发出口许可证的情况加以限制，其态度也较明确，就是要限制出口和生产，以保证价格在高位运行。 5.4.2需求：消费结构相对稳定，需求保持旺盛 近年来，对锡的需求主要来自亚洲地区。 全球主要锡消费国家近年对锡的消费结构大体保持不变的状态。中国因素十分突出，2006年我国锡消费13.4万吨，占世界锡消费量的1/3强。 从消费结构上看，锡焊料消费占我国锡消费的67%，而且随着电子工业的快速发展以及无铅焊料在国内的生产规模不断扩大，对锡的消费将会非常强劲。 总体来看，未来几年受到资源和政策的限制，全球锡产量的增加有限，而需要却依然旺盛，锡价也将在高位运行，并有屡创新高的可能。 6.行业集中度：定价权的争夺 从世界范围来看，规模居行业前10位的公司控制着80%锡矿、75%的铜矿、57%的铅锌，行业集中度很高。 从国内范围来看，2006年前7家铜生产商产量占全国总产量的72.83%；前5家氧化铝生产商产量占全年总产量的92%，其中中国铝业就占69.49%；前5家电解铝生产商产量占全国总产量的38.26%；前10家铅生产商产量占全国总产量的37.26%；前5家锡生产商产量占全国总产量的71.6%。另外值得一提的是，我国的钨占全球总产量的85%，但由于以前国内乱采滥挖现象严重，所以钨行业一片混乱，但随着发改委《钨行业准入条件》的颁布和贯彻以及国内对国际定价权的重视程度的提高，我们对钨行业的前景还是非常期待的。综合来看，各有色品种中，在国际范围内有定价权的主要有钨和锡。 2008年依然是全球及国内行业整合的一年，资源将向优势企业集中，行业集中度进一步提高，关注国内外行业集中度高的行业。 7、行业投资策略 有色金属行业各子行业投资策略有共同点，亦有异同点。共同点在于在温和通胀下资源品重估，关注拥有资源的公司；行业整合及外延扩张依然是投资热点。 铜：预计加工费将进一步下降，利润依然集中于上游，关注拥有资源和外延扩张的公司，推荐江西铜业。 铝：预计氧化铝价格节节攀升，从而对电解铝价格形成支持，关注通过长单采购氧化铝且采购价格占期铝价格比重较低的公司；行业整合也正在进行中，关注具有行业整合题材的公司，推荐焦作万方。另外，随着技术进步，产业链的深化和细化，产品附加值得以提升，毛利率水平较高的公司，推荐新疆众和。 铅：供给增速缓慢，需求持续旺盛，关注拥有资源的铅生产商，推荐中金岭南。 锡：全球第一大和第二大生产国，即中国和印尼均通过限产以维持锡价高位运行，关注在国际范围内拥有定价权的公司，推荐锡业股份。 钨：中国控制全球85%左右的供给量，随着国内钨行业的整合、钨行业准入条件的贯彻执行以及国内对产品定价权的重视，钨行业将面临着契机，但这仍然需要进一步的观察。如果行业如预期发展，行业内公司将受益匪浅，推荐厦门钨业。 8、重点公司点评 焦作万方000612)-强烈推荐 公司具备长单锁定成本和行业整合的题材。公司氧化铝全部向中国铝业进行长单采购，合同至2010年，采用期铝价格的17%，从而成本得到有效控制，业绩有所保障；另外中国铝业是其第一大股东，占29%的股权，由于存在同业竞争，焦作万方被吸收合并是迟早的事，但目前时间表尚未确定，根据中国铝业上市之初的承诺，一年内完成对焦作万方的吸收合并，我们预计2008年完成对焦作万方的吸收合并的可能性很大。我们预测公司2007年～2009年每股收益为1.61元/股、2.28元/股、2.38元/股，综合绝对估值和相对估值，公司合理价值区间在59.39～74.33元/股，因此给予公司强烈推荐的评级。 锡业股份000960)-强烈推荐 公司充分受益于行业集中度的提高，我们预计锡价将长期高位运行。公司拥有丰富的矿产资源，其拥有的矿产资源量占全球的1/10，全国的1/3，市场份额占全球的15%，全国的35%。另外公司的深加工业务进展顺利，拥有球状锡料，分析纯硫酸亚锡、无铅氯化亚锡、锡酸锡(羟基锡酸锌)、锌酸亚锡等专有技术，而烷基铝法有机锡生产工艺、锡酸锌生产工艺等填补了国内空白。考虑到公司拥有丰富的自有资源和深加工一体化发展方向，以及我们预测公司2007年～2009年每股收益为1.38元/股、2.42元/股、2. 58元/股，综合绝对估值和相对估值，公司合理价值区间在61.34～74.62元/股给予公司强烈推荐的评级。 | ||
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