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有色金属：2008年投资策略推荐5只龙头股日期：2007-12-25 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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5.1铜：老骥伏枥的金属 5.1.1供给：长期瓶颈依旧存在 影响铜资源供给的因素主要有：勘探投入、加工费、铜矿的开发，还包括一些不确定因素。 勘探投入：前期投入不足 2003年之前，由于铜价低迷，铜资源勘探投入呈递减趋势；2003年之后，随着铜价转暖，铜资源勘探投入逐渐增多，但一方面这些年没有发现大型的矿床，而且近几年勘探投入暂时也不会对铜的产量造成影响。 加工费：仍然趋降 加工费一般是铜价格的先行指标，如果铜精矿紧张，那么加工费会较低。2007年铜的加工费TC/RC下调至60($/t)/6.0(￠/lb)，下降了37%，取消了全部的分享条款，预计2008年的铜的加工费TC/RC下调至45-50($/t)/4.5-5.0(￠/lb)，这也将意味着铜精矿供应仍然趋紧，而且此加工费下，很多冶炼商将处于亏损，由此导致部分冶炼商减产。 铜矿的开发：短期内对供给影响不大 一般而言，大中型矿山开发建设的周期大约需5-8年的时间，所以这些短期内不会对铜产量产生影响。2000年以来全球开发建设的大型铜矿山大部分是在2007年以后才开始开发建设，短期内不会增加对铜的供给。 不确定因素：罢工、地震、检修等 影响铜供给的因素还包括罢工、地震、检修等不确定因素，它们是影响铜价的局部性因素。 罢工似乎总是与铜的牛市相伴的，而且大型企业铜矿的罢工总是刺激铜价上涨的触发器，地震、检修等因素有同样的作用，对铜价的刺激视其程度的轻重。 总体来看，铜供应增速将下降，供给瓶颈依然存在。 5.1.2需求：中国动力仍将持续 分别从地区分布、国别分布、行业分布分析。 地区分布：亚洲后来居上 国别分布：继续打中国牌 过去1～2年的时间，铜价大幅上涨，在需求方面最主要的动力来自于中国需求的增长。美国、日本、欧洲国家对铜需求的变动水平趋降并呈现出启稳迹象，其他亚洲国家对铜需求的变动水平呈现出抬头迹象，中国对铜的需求大幅上涨，阶段性的下降只是暂时的情况，需求依然旺盛。 中国、俄罗斯、中东国家、非洲地区的国家、亚洲其他地区的国家等新兴市场国家随着经济的发展对铜的需求呈上升趋势，其强度会得到不断加强。 自2000年以来，美国铜消费占全球的份额大幅下降，而中国所占份额则大幅上涨，次级债影响美国经济对铜需求的影响没有想象的大。 行业分布：我国电力对铜的需求为刚性需求，将长期存在 我国铜的消费领域主要集中在电力行业，约占总体消费量的53%。按照国家的战略目标，到2020年人均GDP在2000年的基础上翻两番。按照这个目标，预计全国装机容量要达到9.5亿千瓦时，装机容量按增加4.5亿千瓦时计算，这将意味着仅装机容量一项，我国消费铜将达到2160万吨，平均在15年里，每年将消耗铜为144万吨。另外，再加上大规模的输变电工程，这将意味着我国对铜的消耗将会大幅增加。这部分需求为刚性需求，所以对铜需求的拉动将长期存在。 美国在建筑方面的铜消费占全部消费的50%，所以次级债对房地产的打击必然影响到美国对铜的需求，但平均到世界水平，建筑占37%，而其他各行业的发展仍然是平稳发展，比如占日本铜消费中最大份额的电子行业(33%)，占欧洲国家铜消费最大份额的交通行业(41%)，所以对铜的需求并没有多大。 从铜价预测情况来看，全球最大的产铜国智利的铜业委员会(Cochilco)将全球2008年阴极铜价格预估由原先的2.70美元/磅(约6000美元/吨)上调至3.10美元/磅(约6820美元/吨)。 总体来看，受开矿周期影响，供给增长缓慢，中国因素依然会加强，我们预计明年铜的过剩没有想象的严重，如果出现类似罢工(可能性很大)、大规模检修、地震等情况，铜价亦有可能走出波澜壮阔的行情，全年铜价将在高位运行。 5.2铝：有份量的轻金属 与其他金属不同，电解铝的价格还受铝土矿、氧化铝价格的影响(产业链的顺序是铝土矿-氧化铝-电解铝-铝材)。 5.2.1供给：增速趋缓 根据国土资源部2005年统计的数据，我国资源储量25.03亿吨，其中储量(可开采量)为5.39亿吨，基础储量7.16亿吨。源引中国铝业总裁助理谢洪的话说，"我国保有的约7亿吨基础储量只能维持不到10年的时间"。 另外，按矿物类型划分，我国的铝土矿主要是一水硬铝石，矿石多且难以溶出，铝硅比偏低，目前的平均A/S仅5.56，生产成本依然保持偏高状态。 国内铝土矿的匮乏，增加了对国外铝土矿的需求，2006年我国进口铝土矿达968万吨，同比增长了347%，从而推高了进口铝土矿的价格。目前，从印尼进口铝土矿价格(CIF)达到了80～85美元/吨，这较年初已经大幅上涨，从而推高了氧化铝的生产成本，这种趋势将被延续。 | ||
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