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基金：2008年股市调子高日期：2007-12-25 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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统计数据表明，截至2007年9月21日，我国基金业资产总规模为18962亿份，基金资产总值达到30228亿元。这说明，在今年三季度，中国基金业已悄然跨过2万亿元大关，并快速迈入3万亿元时代。“5·30”之后，随着题材股、绩差股的全面退却，重仓持有价值型公司的基金的业绩斐然，人人奔走相告基金的赚钱效应，由此掀起了今年股民转基民的转换大潮。 基金掌握市场话语权绝非一日之功。专业化的投资团队、成熟的投资理念、完善的风险控制体系，这些都是机构投资者的优势。可以说，未来的市场博弈将更多地体现为机构之间的博弈。 2008年转眼就要在我们面前展开，来年如何布局，不妨来倾听这些机构投资者的声音。 大势———最大变数来自外部 中海基金：关注美国次债余波 2008年，A股市场最大的变数将来自于外部。美国次债事件最终对美国经济和全球经济的负面影响，将决定中国出口回落的幅度。相比之下，中国经济有望一支独秀。因为，奥运会是一个里程碑式的事件，将对中国经济2008年形成巨大的正面影响。 A股牛市依然延续，三大动力包括人口红利、人民币升值、业绩增长均未改变。因此2008年股票资产依然是配置首选，收益有望达到历史均值。 投资时的核心思路是根据经济周期，主要是经济增长率和通货膨胀率的变化进行资产选择。如果把经济周期分为四个周期，在衰退周期应投资债券，复苏周期应投资股票，过热周期应投资商品，滞胀周期应持有现金。 随着中国股票市值的上升，作为经济晴雨表的作用将逐步体现。我们认为，中国经济周期将从2006年、2007年的复苏期走向2008年的过热期，股票资产的收益相比过去两年将明显回落，债券资产的收益将低位回升。 大成基金：2008休整年 大成基金表示，2008年将是中国股票市场的休整年，是牛市的整固期，市场变数较多，但市场将在变化中充满机遇；预计中国经济明年依然能保持10%以上的增长。相对于2007年的单边上涨行情，预计市场高位震荡的可能性更大，总体上涨幅度会低于2007年。而按照中国经济发展的轨迹看，长期牛市可以看到2013年以后。 此外，在经过持续近两个月的调整后，许多股票已经比较有投资机会，现在正是部署明年配置的较好时机。 国海富兰克林：谨慎乐观 富兰克林国海基金认为，对于年底这轮调整，6000点的时候看估值是比较高；但如果用2008年、2009年的指标来评估市场，有很多潜力组合基金关注的公司，PE已经下降到30倍以内，估值大幅度回落。2008年我国GDP增长依然会达到11%左右，而市场流动性也没有发生根本性的改变，也许流动性对估值的推动作用会降低，但估值不会有很大的下降空间。因此，基于这三点因素，该基金认为牛市还没有走完，只不过股市这头牛刚刚翻过了一个山坡，前面的风景不太一样。 然而，对明年市场，国海富兰克林基金依旧保持谨慎乐观。虽然中国经济高速增长带来的上市公司盈利可持续增长、负的实际利率和有限投资渠道导致的资本结构性过剩、以政府主导的价值创造为核心的产业资本证券化，尚未达到高峰等有利因素依旧存在。 但与此同时，也存在几大不利因素，包括短期过高的估值带来的投资收益率预期降低需要时间来消化；高昂的指数需要消耗越来越多的新增资金作为上涨动力；股票供给加速增加等负面因素依然存在。 2007年A股市场上涨了150%以上，预计2008年仍有30%以上的回报率，但是波动会加剧。继续持有资产仍将是明年最好的投资策略。对于股票投资而言，长期持有仍是令财富不断增加的不二法门。 而股票的投资收益实际上取决于两点：一个是盈利的增长，最好是超预期的增长；一个是估值水平的提升。国海富兰克林基金表示，2008年有几个因素会导致企业赢利超预期，一个是税改，如银行、零售、食品饮料等行业的税率很高，2008年会因为税改导致利润快速增长。作为一个经济人，如果企业是理性的，如果预料到明年的所得税率下降的话，今年就不会将所有的利润做出来，而会将利润转移到明年所得税下降时再释放。这一点成为企业利润增长超预期的因。 二是行业整合将导致溢价能力提升，而消费的高速增长也会导致一部分消费行业增长超预期。 三是奥运、投资收益等外部因素，都会导致部分行业和个股超预期增长。 | ||
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