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08年行业投资策略精选：强烈推荐1只优质龙头日期：2007-12-25 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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同时国家实施推进生物经济发展十大科技行动，以解决人口增长、粮食短缺、环境污染、能源危机等阻碍我国经济和社会全面协调可持续发展的主要瓶颈问题。相信在整个生物产业发展形势向好的情况下，作为科技先锋的生物制药有望在生物产业发展的浪潮中获益。 4.2行业洗牌凸现优质企业投资价值 在我国的生物制药甚至众多的医药企业或者其他行业，普遍存在的就是企业规模小，工艺落后，低水平重复建设，恶性竞争，这不仅浪费资源，加大了监管难度，也影响了我国生物制药企业的形象，不利于整个产业的良性发展。对此最近国家发改委发布《国家发展改革委关于促进产业集群发展的若干意见》、《国家发展改革委关于做好中小企业节能减排工作的通知》和《关于支持中小企业技术创新的若干政策》三个文件，重点强调淘汰落后中小企业产能工艺，优化产业结构和布局，促进服务业和科技型中小企业发展，大力鼓励在信息技术、工程及科学仪器、生物工程、新能源与节能技术、环境保护新技术等领域大力发展科技型中小企业。而中国证监会主席尚福林在最近举行的第六届中小企业融资论坛也谈到创业板的上市公司要体现成长性、创新性和行业的多样性。国家发改委的发文，意味着我国众多中小企业的洗牌即将来临，可以说发改委的发文成为了进入创业板的第一道门槛。 4.3畅通的融资渠道将为生物制药企业的发展和创新增添活力 创新力是企业发展动力来源，就创新性而言，中国的中小企业向来不缺乏创新能力。我国自改革开放以来65%的发明专利，75%以上的技术创新，80%的新产品是由中小企业完成的。中小企业特别是高科技型中小企业普遍面临着资金的匮乏，从而在新产品的产业化、市场推广、再研发和对人才的吸引上面临着困境，企业迫切的希望在政府的补贴和税收优惠政策之外能有着更广阔的融资天地。 生物制药企业多为中小企业，要达到在A股上市的要求尚有一定差距，而且作为典型的高风险高收益企业，，在二级市场融资也难以激起投资者的热情。据天相系统统计，目前天相医药行业116家上市公司中，2005年以后上市的只有5家中小板企业(包括最近要上市的嘉应制药)，但没有一家生物制药公司，而从2007年以来赴海外上市的医药类企业已经有8家之多，其中就有生物制药公司就有2家。，海外募集资金额相对国内有优势，创业板的开设和中小板的扩容或将为更多的生物制药企业借助国内资本市场解决资金的燃眉之急。 创业板的设立提供了良好的资金撤出机制，有利于生物制药企业吸引更多的战略投资者，壮大与发展自己力量，同时投资者也可以分享企业高增长带来的收益，实现企业、战略投资者二级市场投资者的"三赢"。 4.4核心竞争力将成为生物制药企业的"USP" 企业最重要的就是有自己的USP(核心卖点)，通过对福布斯最有潜力的中小企业医药企业的分析我们看到优秀的医药企业有以下三个特点： 第一，具有自己的核心产品或者特色的服务。如豪森药业，同济堂制药，片仔癀药业等都有自己的核心产品，而且短期内难以被竞争对手仿制，具有一定的垄断地位，而药明康德其医药研发外包则是新兴产业，市场前景广阔，企业具有相当的优势地位。第二，公司走外延式发展道路，多具有外资背景，公司起点高。我们看到十多家公司中基本奉行立足国内，进军海外的经营策略，并且更专注于海外市场的开拓，相对于国内市场的不健全，人民医疗支付能力较差的状况，海外市场更加广阔。另外很多公司的创建人就是具有海外留学背景的专业人才，企业创建之初就直接与国际最先进的科技接轨，起点高，而且国外战略合作者的引进，使得企业在海外市场上的推进认证等运作如虎添翼，如鱼得水。 第三，高成长性，良好的盈利能力和积极推进资本市场运作。从企业经营指标上看都呈现出高增长的态势，有的企业更是以火箭式的增长引人瞩目；从盈利能力来看各个公司的利润率和ROE都处在令人满意的程度；就资本市场运作而言，部分公司已经在海外或者国内上市，虽然国家加强了对中小企业贷款的政策扶持，但是在目前信贷紧缩的货币政策下，无疑为中小企业争取贷款雪上加霜，因此走二级市场融资和引进战略投者将是更好的选择，而公司良好的成长性也必将为投资者追捧。 国内目前的上市的生物制药公司明显感到了市场带来的压力，开始进行多元化尝试和海外市场的开发，并大胆的进行战略性的经营部署，我们看到华兰生物（002007），达安基因（002030），科华生物（002022）分别在不同方面做出积极的努力，提高自己的核心竞争力，打造属于自己的"USP"。 5. 08年行业投资策略 5.1成长性平抑高估值 以目前的股价初步计算，今年医药行业的上市公司平均PE在45倍左右，扣除投资收益的影响，利润增速应该在35%以上，明年扣除投资收益的平均利润增速应该在30%以上，考虑投资收益的影响明年的PE水平应该在35倍左右。而相关生物制药重点上市公司2008年的估值都在行业平均水平以上，存在股价被高估的风险。但是我们因该看到我国的生物制药企业正处在蓄势待发期，其业绩有望在2009年释放(参见下文分析)，明年应该是投资的良好时点。因此我们给与行业"增持"评级，我国的生物制药行业只是"小荷才露尖尖角"，其良好的发展前景必然引起更多的投资者关注。 | ||
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