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08年行业投资策略精选：强烈推荐1只优质龙头

日期：2007-12-25 http://www.rich998.com 阅读：次牛股集中营

　　5.2投资风险

　　投资风险。1.明年医改政策对医药行业的影响仍然存在不确定性；2.生物制药企业为高风险高收益型企业，一旦新产品开发不足或者新产品的市场表现不达预期，将会对企业产生重大不利影响，但是以目前上市公司普遍的谨慎而稳重的发展策略应当应能避免此风险。

　　5.3投资策略和重点公司

　　投资策略。把握行业龙头，关注创新与市场开拓并重的上市公司应该是2008年生物制药类上市公司的最佳投资策略。(天相投资)

　　家电行业2008投资策略报告：推荐3只龙头股

家电行业2008投资策略报告：推荐3只龙头股

　　报告关键点：

　　首推强势终端苏宁电器。家电和消费电子消费的高增长、消费电子消费的时尚化是增长驱动力。坪效和利润率还将进一步提升。

　　推荐美的电器、格力电器和青岛海尔。美的是家电业的"快公司"，格力电器安全边际高。随着白电的时尚化、产品附加值的提升和品牌价值的显现，白电估值是否应该向"消费品"有所靠拢呢？

　　报告摘要：

　　伴随第三次消费高潮的到来，家电内需强劲增长。

　　城市空调的保有量依然有很大的增长空间。即使在保有量很高的广州、上海等城市，每百户空调的保有量仍然以10台左右的速度增长。城镇居民的洗衣机、冰箱等产品进入更新换代期，而新产品不断涌现加快了这一进程。

　　伴随农民收入的高增长，农村家电消费进入普及期。农村目前的恩格尓系数相

　　当于98年的城镇，但家电的普及度远低于98年的城镇，原因在于地区差异和消费条件。不同地区梯度消费的特征非常明显，沿海发达地区农村家电普及迅速。"家电下乡"政策的实施将进一步促进农村的家电消费。

　　商品房市场的波动是影响家电需求的重要因素。我们判断未来5年商品房、家电的需求将非常旺盛，因为：城镇化在不断推进，1.13亿在1976-1981年出生的独生子女处在成家立业阶段，1.3亿在1982-1987年出生的独身子女也即将或者已经步入结婚、消费年龄。数据显示，青年阶段人口的城镇化比例接近50%。..外需增长谨慎乐观。空调出口收入占比不足20%，通过数据分析，我们发现，美国房屋销售可能并非影响空调进口需求的关键因素，作为生活必需品，天气、美国家庭和人口结构的变化，可能是更主要的影响因素。另外，中国目前对新兴国家、发展中国家的出口增长非常迅猛。并且，对这些国家的出口自有品牌比例更高一些。另外，现在龙头企业从被动接单转为主动开拓市场。

　　随着中国劳动力、土地等要素成本的上升、通货膨胀的加剧、人民币的升值等因素的影响，中国制造业的低成本优势开始面临新的挑战。家电制造业会是"下一个服装玩具业"吗？从长期看，确实可能存在这样的可能。但通过数据和理论的分析，我们认为，至少近几年内，对于白电，我们并没有怎样的担心。

　　我国白电业在竞争中走向集中，成为中国最优秀的产业之一。国美三季报显示，供应商CR5从去年同期的30.2%提高到30.6%，海尔的市场份额提提升到10.8%,美的以4.4%的市场份额也跃居第4位。这一数据说明了，至少在中型以上城市，海尔和美的无可动摇的市场地位。除了空调业务外，海尔和美的在冰洗、小家电领域占据重要位置。

　　以格力、美的和海尔为代表的空调一线品牌，市场份额持续提升，地位不断稳固。特别是格力和美的，今年来份额提升显著。目前格力国内市场份额在30%左右。出口市场一线品牌的市场份额业持续上升，07冷年美的、格力、海尔三家已经占据39%的市场份额。

　　国美、苏宁的快速发展，加速了家电制造业的洗牌过程。就全国市场而言，在大家电领域，2006年底，国美和苏宁已经占有22%左右的市场份额。估计2007年已经提升到25%以上。在一、二级市场，国美苏宁占据了70%以上的市场份额。

　　这意味着，家电制造商要进入大城市，几乎没有别的选择，渠道终端的价值体现无疑，家电连锁商是家电消费增长的最大受益者。

　　对于龙头企业来说，收入的增长来源于行业整体需求的增长和市场份额的提升，而市场份额的上升还可以提升销售毛利率和净利率，因此净利润的增长快于收入的增长。背后的逻辑是：规模效益带来议价能力的提升，成本控制能力和转嫁能力提高；研发、销售、广告等方面成本的摊薄；更重要的一点，竞争策略的变化，价格战将被差异化竞争所取代。这些正是目前在白电领域所发生的。

　　如空调出厂结算单价3年上涨50%，出口单价上涨32%。

　　1.盛宴:内需强劲增长

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