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生物制药：08年投资策略关注3只龙头股日期：2007-12-24 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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上市公司业绩整体表现不俗。截至2007年3季度医药行业116家上市公司前三季度实现营业收入1333.67亿，同比增长14.51%，实现营业利润113.19亿元，同比增长77.88%，扣除投资收益影响后同比增长38.01%；生物制药行业12家上市公司前三季度实现营业收入55.33亿元，同比增长11.52%，实现营业利润5.76亿元，同比增长66.42%，扣除投资收益影响后同比增长56.17%。在行业整体好转的大环境下，医药上市公司也以业绩的增长回报了投资者。 多因素推动生物制药产业发展。在国内生物制药研发力量相对薄弱的状况下，政策的扶持仍将是生物制药这个新兴产业发展的主要推动力量，政策推动的行业洗牌将凸现优质企业的价值。创业板的设立将为更多的企业提供融资的机会，融资环境的趋好带来企业发展良机，拥有核心竞争力的企业必将迎来高速的发展和受投资者的追捧，注重创新，强化国际合作同时注重国外市场的开拓将是生物制药企业发展的不二法门。 2008年投资策略。我们投资建议为：兼顾公司成长性的基础上选择估值相对较低的公司，我们首推诊断试剂行业龙头科华生物002022)。 1.生物制药行业总体运行状况分析 截至2007年8月份，根据国家统计局的数据，我国生物制药行业实现销售收入317.82亿元，同比增长24.31%，低于医药制造行业24.73%的增长率；实现利润总额36.02亿元亿元，同比增长37.20%，低于医药行业48.76%的增长率，毛利率为27.22%，同比下降2.82个百分点，低于医药行业30.80的平均毛利率水平。 1.1医药行业整体强劲，生物制药稍逊风骚 医药行业在去年经历低谷之后，今年强势反弹，我们认为以下三个因素是主要的推手：第一由于去年医药监管风暴和药品降价政策，整个行业陷入一个历史的低点，今年的高增长是建立在去年较低的基点上。经过强力的整顿，净化了医药行业风气，规范了医药企业的生产和经营，有效地抑制了医药行业的无序竞争，在今年整体经济高速发展的大环境下，医药行业触底反弹，应在情理之中；第二，企业加强了成本控制。2007年1-8月医药行业期间费用率同比下降了1.47个百分点，为21.26%。第三，投资收益的增加。以上市公司来参考，天相医药行业116家上市公司投资收益同比增长了309%，占医药上市公司利润总额的35.%左右，投资收益的增加对整个医药行业的拉动也是今年医药行业高增长的一个重要原因。 而生物制药行业今年表现稍逊风骚的原因应该是由于生物制药行业进入门槛较高，加之受去年政策影响相对较小，呈现平稳发展态势，且从03年至今收入增长和利润总额增长一直高于整体行业，与其他医药子行业的触底反弹不同，生物制药行业仍将保持稳中有升的发展态势。而且生物制药企业受投资收益影响相对行业水平低，仍以上市公司对照，投资收益虽然同比增长150%左右，但是只占其利润总额的16%左右。 1.2生物制药收入和利润占比有所提升，销售收入稳步增长 从整体来看，虽然生物制药行业在整个医药行业收入占比和利润总额占比分别从2003年的8.12%和9.67%提升到目前的8.75%和10.88%，占比有了一定提升，但是整体对医药行业的贡献不多。医药市场的主要还是由化学制剂药，化学原料药和中药三大主力占据，后三者的表现直接决定我国医药行业的走势。根据IMS的《2008年全球药品市场及治疗预测报告》指出，2007年全球医药市场的增长率预计为6%~7%，2008年预计为5%~6%。世界医药产业的格局正在发生微妙的变化，中国等七个"药品发达市场国家"的在国际医药市场中的比重将进一步上升。IMS预测2005年-2010年中国医药市场的平均符合增长率在17%，仍将保持世界上医药市场发展最快的地区之一。受益于我国宏观经济的飞速发展，人民生活水平提高，对自身健康关注程度的提高，政府加大对医疗卫生事业的投入和人口老龄化的影响，我国医药行业在未来仍将保持增长势头，预计2007年销售收入增长为25%以上，利润总额增长在48%以上。 我国的生物制药行业从历年数据来看，收入与利润增长速度基本保持在行业水平以上，在我国医药行业稳定发展的带动下，生物制药行业的发展前景广阔。 | ||
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