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广发证券珠海内参（1224）日期：2007-12-22 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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重要研究报告信息点评 目录 ★兴发集团（600141）广发研发中心研究员调研报告认为黄磷价格上涨将不仅仅是阶段性反弹，有可能会持续到明年年底，国内磷化工行业景气周期即将来临。上调公司2007～2009年的每股收益分别为0.34元、1.08元和1.52元，我们认为公司的合理价值为30元，给予买入评级。 报告内容 ★兴发集团（600141）广发研发中心研究员调研报告认为黄磷价格上涨将不仅仅是阶段性反弹，有可能会持续到明年年底，国内磷化工行业景气周期即将来临。上调公司2007～2009年的每股收益分别为0.34元、1.08元和1.52元，我们认为公司的合理价值为30元，给予买入评级。 主要观点：1、近期黄磷价格上涨3000多元/吨。受国内大量黄磷产能的关闭以及原料成本的持续上涨，国内黄磷价格终于受推动大幅上涨，在11月上涨了3000元/吨，我们预计此次黄磷价格上涨将不仅仅是阶段性反弹，有可能会持续到明年年底，国内磷化工行业景气周期即将来临。2、黄磷价格上涨顺利向下游磷酸盐传导。11月国内黄磷价格从10500～11000元/吨上涨到15000元/吨左右，上涨幅度达到了约30%，由于黄磷是国内磷酸盐产品的重要原料，从近期五钠（三聚磷酸钠）价格（五钠价格从4300～4700元/吨上涨到5400～6000元/吨，涨幅达30%左右）的上涨程度来看，目前黄磷价格的上涨已经顺利向下游传导，作为国内最大的五钠生产商和出口商，公司在此次黄磷价格上涨的过程中将受益最大。3、公司产业链日趋完备，发展空间已经打开。公司近日公告将投资建设15万吨烧碱项目，该项目将提高公司 原料的自给率，有利于公司锁定成本。而且公司还公告收购庄园肥业70%股权，预示着公司开始准备涉足磷肥行业，这对解决公司庞大的矿石产量、完善产业链、扩大公司规模具有举足轻重的作用。公司未来将发展成为一个结合磷肥、磷酸盐，完全打通磷化工行业上下游产业链的企业。4、盈利预测与投资评级。根据目前产品价格，我们上调公司2007～2009年的每股收益分别为0.34元、1.08元和1.52元，考虑到公司拥有1.5亿吨的磷矿石储量和完整的磷化工产业链，给予公司30倍的动态市盈率，我们认为公司的合理价值为30元，给予买入评级。 我们即将在下周推出深度研究报告，主要内容包括我们对整体磷化工行业和公司的深入研究，敬请关注 【简评】该股是有一个因主导产品价格上涨而盈利预期出现大幅增长的品种，股价能回到前期高点附近，应该与基本面的积极变化有关。从业绩预测水平和估值看，该股目前股价有关注价值，但从技术形态看，目前股价处于近几个月整理高点，尚未确认突破，因此，或者在突破后考虑，或者在短线调整后考虑。如果股价能回到10日均线附近，比较理想。（罗利长） | ||
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