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私募内部周末传闻（1224）日期：2007-12-22 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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3、公司评价与投资建议。基于公司产品结构进一步优化、国内红酒龙头地位更加巩固的预期，我们上调了公司的盈利预测，从而公司06-09年复合成长率达到36.8%。目前公司股价相当于08年EPS的44.7倍。食品饮料行业当前动态市盈率中值为08年的44.1倍，鉴于其财经内参网cjncw.om在同行业中不论公司结构、经营管理及成长性都属具有较大优势，因此我们给予高于行业平均水平的估值水准，按照08年50倍PE定价为86元。维持「增持」评级。 【简评】：张裕作为葡萄酒行业龙头，可以给予高于行业平均水平的估值，建议关注 某券商研究员发表2008年行业策略报告 主要观点：1、温和通胀给食品行业带来较大的成本和费用冲击，直接提价、结构调整和压缩费用率是抵御温和通胀的三大对策。2、白酒板块抗通胀能力最强。中高档白酒由于生产的稀缺性、需求的旺盛以及局部的寡头垄断，具备较强的提价能力，是我们重点推荐的板块。而其他各个行业龙头，在研发上能够逐步推出新产品，在营销上能将新产品成功推向市场，因此能够顺利进行产品结构调整，随着高毛利率新产品销售在总销量中的提高，也能提高企业的毛利率，所以各个行业的龙头也是我们重点关注的企业。3、经过前期大规模并购的啤酒行业，费用率水平逐步下降，因此也是重点关注的行业。4、抗通胀能力和企业估值水平密切相关。提价和结构调整是主动的抵御通胀策略，给与的估值水平可以略高。5、关注的几个问题。企业追求满意的利润目标，管理人员追求自身利益最大化的问题，三种抗通胀策略协同作用以及08年成本下降的行业。重点推荐茅台、老窖、五粮液、山西汾酒、双汇发展、安琪酵母。 【简评】：在近期调整市场中，食品饮料行业由于其防御特征，受到市场关注，认同报告观点，建议关注重点推荐公司 某券商推出孚日股份（002083）：跟踪报告――增发利于把握奥运契机，预计公司07-09 年每股收益分别为0.26元、0.45元和0.65 元，增持 主要观点：国内最大毛巾类家纺生产商。拥有从纺纱到成品的完整产业链，具有毛巾产能4.7 万吨，装饰布（床上用品及家居装饰产品）3220 万米。06 年毛巾出口比例87％，装饰布出口比例58％。目前公司销售市场正由以日本市场为主的单一结构向以日本、美国、欧洲、中国市场为主的多元结构转变。家纺内销需求增长，出口形势忧喜参半。城市化、人口结构、消费升级等众多因素，共同促成了我国家纺消费的大发展时代，行业集中度较低，品牌培育尚在初期，发展空间极大。虽然有人民币升值、出口退税率下降等出口压力，但是后配额时代的到来也为我国扩大欧美市场份额带来憧憬。增发后产能与财务压力得到缓解。本次募集项目增加毛巾产能45.65%，装饰布产能20.81%，产能压力将得到缓解，尤其是用于国内市场销售的产能。作为家纺行业唯一的奥运特许生产零售商，公司将以此为契机开拓国内市场，以分担出口升值压力。截至07 年三季度，公司资产负债率为74.50%，增发后公司财务费财经内参网cjncw.om用将显著降低。评级上调。我们认为增发后公司产能与财务压力将得到缓解，有助于公司充分把握08 年奥运契机，因此上调盈利预测为07/08/09 年摊薄EPS0.26/0.45/0.65 元，07/08/09PE 54/32/22。根据公司成长性，给予公司优质纺织服装A 股公司平均估值水平，即08 年35X，对应股价16.00 元，评级上调为增持。风险因素。出口比例为85％，面临出口压力；国内销售尚处于开拓阶段，效果有待观察。股价催化剂。家纺行业唯一奥运特许生产零售商，08 年国内销售有超预期可能。 【简评】：该股近期在增发中，股价强于大盘，但是估计发行结束后股价有所回落。该股目前的股价合理，回调才有交易机会 | ||
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