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[市场机会]汽车业：紧抓四大投资主题日期：2007-12-22 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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业绩分化将悄然进行 根据我们的跟踪研究发现，自2003年汽车及零部件行业盈利能力达到历史高点后，毛利率由于钢材等原材料价格的上涨而下滑，进而导致了行业净利率水平的降低。此外整车尤其是轿车行业每年降价幅度在4%左右的趋势并没有发生明显改变，这限制了行业利润空间的进一步打开。 然而，我国汽车行业正处于成长期，就行业发展演变的规律来看，此时将会由于供给与需求的结构性转变而带来竞争格局的转变，一批优势企业将会凭借市场份额的不断扩大，产品创新能力的不断提高而脱颖而出，在行业发展趋缓的条件下，我们认为投资这类公司将会带来超额收益。 紧抓四大投资主题 在轿车行业发展确定性中寻求高成长。轿车行业在未来几年内将逐步进入成长后期，销量增长速度将趋缓，但是仍然存在较显著的投资机会，那就是在行业发展的确定性中来寻求具备核心竞争力的企业，以公司业绩的高成长来获得估值水平的稳定以及获取超额收益，建议买入长安汽车。 市场分歧中，重卡行业的投资机会凸显。经过此前的调整，重卡行业上市公司的股价经历了深幅调整，已经具备了较高的安全边际。建议买入。 最具国际比较优势带来客车行业高估值水平。事实上，在出口推动下的客车行业上市公司的高估值水平已经广泛获得了市场的认可，其中最为重要的理由是，海外市场的突破有利于降低行业周期性波动的影响，行业龙头公司的投资价值明显，这里我们最看好宇通客车海外市场开拓的能力，建议买入。 产业链条逻辑下的零部件行业投资机会。在产业链条逻辑下，零部件行业亦存在显著的投资机会。我们关于零部件行业的投资策略是：摘取皇冠上的明珠。我们认为优质零部件企业较下游整车厂商而言，由于其在某一细分领域具有强势的垄断地位，产品辐射面更广，盈利波动性更小，能够充分享有下游行业所带来的高成长，是更加优质的投资标的。具体而言，福耀玻璃充分分享轿车行业的高成长；威孚高科则是重卡行业欧III标准实施最大的受益者。 | ||
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