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板块分化缩小灵活品种突出日期：2007-12-22 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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中国银河证券股份有限公司基金研究中心魏慧君 上周的市场调整态势未改，延续了上上周冲高回落的趋势，上周前两个交易日持续下探，在接近前期低点之后，开始强劲回升，成交量有所放大。 不过上周四宣布的加息导致市场止跌回升的步伐有所变缓，目前来看，宏观经济的走向已经成为制约大盘中短期走势的主要因素。 上周上证指数上涨1.87%，深圳综指上涨3.32%，沪深300指数上涨2.50%，其中大盘蓝筹集中的上证180指数上周上涨2.36%，中小板指数上涨3.78%，总体来看，5个交易日呈现普涨格局，其中中小板块表现出更为强劲的上涨势头。 与上上周较为极端的结构性走势比较来看，上周的行情虽然仍呈现分化局面，但板块之间分化程度相对缩小，各个板块来看，教育传媒、造纸印刷、计算机、农林牧渔、运输物流、通信、医药等板块涨幅突出。以上这些行业同样是上上周涨幅明显的品种，这种市场风格的转变已经延续几个交易周，由于后续的市场可能表现出更大的波动性，因此众多资金将中小板块作为策略性获取超额收益的主要工具。在支撑市场上涨的动力仍显薄弱的情况下，中小板块中的酿酒食品、航天军工、医药、通信等行业仍旧是值得关注的品种。 此外，钢铁行业是上周表现唯一突出的大盘蓝筹板块。而房地产、银行、券商、煤炭石油、有色金属、机械等大蓝筹集中的行业延续了上上周的颓势，上涨力度不大。在这样的环境中，基金重仓股仍未能取得高于市场的收益，拖累了基金的表现。 截至周四的统计，上周股票—股票型基金净值上涨1.01%，股票—指数型基金净值上涨1.12%，混合—偏股型基金净值上涨0.92%，混合—平衡型基金净值上涨0.86%，由于上周蓝筹股有一定回升，因此促使指数型基金全面上涨，取得了高于主动投资的股票方向基金的收益。在普涨的格局下，主动方向的股票基金往往无法战胜市场，这是基金运作的一贯规律。上周表现居前的基金仍以中小盘风格为主。 总体上来看，上周市场仍延续了前期盘整的格局，尽管在上周的后面几个交易日市场出现快速反弹，成交量也有一定的放大，但是上周四晚上随即出台的加息措施无疑导致大盘回升的势头遭到削弱。由于本次加息对定期存款利息提升幅度较大，而活期存款的利率反而降低，很明显是针对短期流动性游资的特意安排。由于在波动性加大的市场环境中，资金往往倾向于通过中小板块的高频率换手来获取短期收益，因此本次加息有可能会对目前追捧中小板块的局面起到一定的压制作用，促使资金更加关注具备价值支撑的个股进行投资。 从我们对基金的跟踪上来看，上周主动投资的股票方向基金并未能取得类似于市场的收益，说明基金对于大盘蓝筹股的态度依然比较冷淡。虽然上周这些板块有一定的回升，但是期望出现资金大规模进入的现象已经不再现实。而面对中小板块的继续活跃，基金也体现出比较谨慎的态度。因此，无论是大盘蓝筹还是中小板块，已经无法再现前期迅猛上升的局面，后续的基金更有可能从各类型细分行业中寻求更具基本面支撑的优良个股进行投资。 从我们的跟踪来看，上周主要以中小盘风格为主的基金表现突出，此外部分对钢铁板块重仓的品种也涨幅居前。其中，像中银国际、光大保德信、华富、泰达荷银、中信等基金管理公司旗下的基金表现突出，在此我们建议投资者关注中银国际、光大保德信旗下基金以及东方精选、华宝兴业先进成长等业绩一贯稳健的品种。 在投资上，我们仍然建议投资者可适当对以上提及的基金及基金管理公司旗下基金进行策略性配置，同时要控制一定的仓位，避免行情的突然转向。 1.中银增长（163803） 中银国际持续增长(简称中银增长)成立于2006年3月，属于股票型基金。该基金的主要投资对象为有增长前景且具备可持续性潜力的股票，其投资目标在于实现中长期的资本增值。 从历史上看，中银国际在大类资产、行业及个股的配置方面一直保持着较为稳定的风格。2007年三季度之前，基金管理人总体仓位保持在85%左右微幅波动，由于该基金成立之初恰逢股票市场发展进入牛市时期，因此基金管理人在大类资产配置上体现出较为积极的态度。同时该基金在行业配置上一直遵循较为均衡的策略，一方面该基金所覆盖行业较为集中，在所涉及行业中除对1-3类行业实行大比例持有外，对于其他行业该基金管理人所设置的比例分化程度较小。 2007年三季度以后，鉴于对市场风险意识的增加，该基金整个投资风格出现较大变化，大类配置方面，其股票仓位大幅下降至61.89%，同时在行业配置上的分散程度进一步增加。个股方面，该基金前十大重仓股集中度由前期的44%下降至29.01%。 | ||
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