| · 您的位置：财富998网 >> 财经要闻 >> 文章正文 | ||
七大机构投资者论坛聚焦东航为什么要贱卖！日期：2007-12-22 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
||
就在大家讨论东航是否“贱卖”国有资产的时候，一个主要的问题成为了关键，东航为什么选中新航？对此，湘财证券首席经济学家金岩石给出了自己的看法：在面临政策整合的前提下，寻找外资是目前最好的办法。 金岩石谈到的政策整合指的是，国资委关于高负债率的企业要进行整合的最新政策。“东航可能正在蛋黄和蛋壳之间悬着呢，如果不找新航的话，负债率降不下来，基本上变成蛋黄了。”金岩石形象地把整合前后的企业比喻为蛋黄和蛋壳。“通过引进战略投资者，通过香港H股上市，可以迅速把东航成为蛋壳的概率大幅度提高。” 同时他还认为，东航与国航常年竞争的状态也是新航胜出的原因之一。“国航和东航之争是路人皆知的事情，争了这么多年，鹬蚌相争渔翁得利，要能合作早就合作了，这种不可能合作的情况之下，只让谁得利的问题，那么这个背景之下，站在东航的立场上，宁可卖给新航，也不能卖给我的敌人，是长时间竞争当中形成的管理层的利益导向、利益纠纷、各种宿怨，还有各种管理人员跳来跳去，积怨造成的问题。” “从行业的角度来说，支持东航引进新航，新航是全球公认国际服务当中质量最高的，如果新航愿意出钱，可以参与管理，是好事，前提是价格要谈好。”金岩石强调。 针对东航H股定向增发3.8港元的定价一事，金岩石表示，谈判价格要接近2006年的市值和市盈率，而不是基于净资产，同时要充分考虑到中国航空业的品牌溢价、垄断溢价、市场份额溢价，以及目前的市值溢价。 同时，金岩石认为新东合作符合行业的发展规律。他指出，“由于航空业品牌知名度高，政府依赖度高，银行参与度高，实际上航空业的总体趋势走向寡头垄断，而我们现在走了一个相反的路，这些年有多家航空公司突然冒了出来，这个过程当中我觉得新东的整合至少从方向来说，是一个走向寡头垄断的趋势”。 刘纪鹏：东航价值未被体现 对于此次“东新”合作引发的争论，著名经济学家、中国政法大学法与经济研究中心主任刘纪鹏认为，“这其中核心的问题，仍旧是股价的问题”。 “我认为，这其中首先要弄清一个疑问，东航既有A股和H股，而在当时A股的价格9块，H股3块多，那么，当初东航为什么选择A股增发，而不选择H股增发，我想理由只有两个，一个是东航就是想引入战略投资者，国内的股民显然没有新航的优势。” 刘纪鹏认为，新航看中东航的是航线资源和无形资产的品牌价值和垄断溢价，但是在目前国内上市公司和国内的资产价格中，这些都没有得到体现。 “从此次东航的案例中，需要去反思目前整体资本市场的发行、定价机制所面临的问题。”刘纪鹏认为，随着国家对国有资产的调整，以及在当前的股市背景下，QDII直通车跟H股、A股的关系，每一次引入战略投资者，包括资产和重组，尤其重要的是要保护国有股东利益的最大化。 “因此，我认为东航在当时选择H股增发，不选择A股增发，特别是包括淡马锡进去，有悖常理，没有从国有资产的角度考虑，没有从东航的最大利益考虑；其次，东航这样的发行价格，给淡马锡这样的机构，一旦抛售，会影响A股的价格和H股本身的价格，从这个意义上说，是对其他股东的利益的一种违反。” “如果东航选择新航，是从战略投资者的选择角度考虑，可以作为一个理由，但是必须让定价不损害其他的持股人利益，保持市场一个基本的公平，能够尊重现有的市场经济的基本准则。”刘纪鹏表示。 对于未来东航与新航的合作，刘纪鹏个人观点认为，如果在一个市盈率给的比较高的市场里面，完成这次组合，符合东航的利益；其次，在引入战略投资人方面，新航和中航都是战略投资人，二者之间的比较应该有一个价格的机制。“我主张谁出的价格高，就给谁。” 贺强：低成本投资者存在利益侵占 “因为这个里面存在巨大的利益侵占。”中央财经大学证券期货研究所所长、嘉实基金独立董事贺强认为，如果低成本的投资者能够从市场里拿走高过投资成本的高额投资利润，不仅是一种利益侵占，而且对于上市公司原有的投资者而言，是极大的不公平。 贺强进一步分析道，首先，这种利益的侵占是对红利上的侵占。“你比如说投资者8块钱1股拿的股票，而他们是4块钱1股拿到的股票，如果公司按股分红，假使说每股分2毛，8块钱可以得4毛的红利，普通投资者只能得2毛的红利。” 此外，贺强认为这其中涉及对股东利益的侵占，而这种侵占的危害性是极大的。“同样是花8块钱，我只能买到1股，而他花8块钱却能吃掉2股，也就有2股的投票权。那么，这无形中低成本投资者在上市的过程中就会获得巨大利益，这是权利上的不公平。” | ||
 您想天天免费看到如此海量的股票资讯吗？ １、设本站为首页； ２、收藏本站； ３、请记住本站的唯一网址是：http://www.rich998.com 郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与财富998网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着财富998网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系，联系E-Mail:rich998.com&163.com（把&换成@）。 |
||
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||