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关注：指数难大赚 个股可多赚日期：2007-12-22 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
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抓紧 "冬播"的最后时机 指数难大赚 个股可多赚 李志林(忠言) 七年前，我在《走进赢家》一书中阐述了中国股市的反自然运行规律--自然界是春生、夏长、秋收、冬藏，而中国股市是春生、夏不长、秋割(割肉)、冬套。书中我提出了"冬播、春收、夏歇、秋抢"的赢家"八字诀"，其中的天机是"冬播"，敢不敢"冬播"？"播"什么？这是决定次年操作成败、收益大小的关键。 "冬播"的最大敌人是"恐惧"。一是恐惧周边股市下跌，二是恐惧从紧的货币政策，三是恐惧大盘股杀跌，怕牛转熊。其实，美国次贷危机引发的全球股市跌势已企稳；从紧的货币政策主要是为了防止经济过热和全面通胀，并不是针对股市。 "冬播"最容易错失良机的是一味等待大盘放量暴涨的时机出现。很多人不喜欢在指数下跌左半球的底部区域逐步建仓，而热衷于在指数走出底部的上升左半球追涨。但这只适合于齐涨共跌的时代，在当今结构性牛市中，当指数还在下跌左半球陆续探底时，先期已调整半年的中小盘股早已走出了底部，在上升右半球中上涨了20%。若一味等待指数暴涨时追涨，指数已快速上涨了二三百点，而中小盘股已涨了30%以上，很容易使"冬播"者望而却步，不敢追涨，以致错失了次年春天的新热点，坐几个月的冷板凳。 "冬播"常见的错误是去抄调整前的旧热点即大盘蓝筹股的底。人总是对逝去的旧热点念念不忘，如今年下半年以来已家喻户晓的银行股、地产股、大盘蓝筹股。殊不知，今冬明春大盘股和基金将跑输大盘。一是因为大盘股在大涨了半年之后刚刚筑头，估值至今仍高达三四十倍市盈率，至少还要震荡探底调整三个月。二是因为从紧的货币政策、贷款政策和房地产政策，将导致银行股、房地产股和周期性行业股2008年成长性衰退，老基金要减仓，新基金不会轻易接盘。三是因为一旦大盘股反弹，基金净值上升，基民的赎回意愿很强，2007年居民排队抢购基金的局面将不复存在。四是因为明年红筹股的回归将对现在大盘股股价形成"挤出效应"。五是目前基金的大盘股仓位依然很重，调仓不易，所以近期一些基金经理坦言其基金2008年收益将在10%-15%之间。由此可见，大盘股的"冬天"很可能要持续到明年春夏，届时才会出现"拉指数，迎奥运"的冲动。若盲目买大盘股，抄"底"会变成抄"顶"。 "冬播"的着眼点应为明年春天的新热点行情提前布局，即把握中小市值个股的机会。明春中小盘个股中有相当部分将表现为超强势，从理论上和规律上看，暴跌了半年的中小盘股大多有涨三个月的机会，我认为奥运板块虽有较强的诱惑性，但不具持续性，真正能跑赢大盘、有生命力的中小盘股将是有外延式成长性优势的三个板块，即产业升级，自主创新，注资、整体上市板块和消费升级板块，其中会有不少个股涨幅将达50%-100%。因此，明年投资者必须适应"指弱股强"、"非指数化投资"的新格局，压指数，扬个股；轻大盘股，重中小盘股；轻静态价值股，重成长价值股；轻高位回落股，重低位启动股；轻内生成长性股，重外延式成长性股。 眼下，"冬播"的时间已所剩不多，下周及元旦后一周必须完成建仓和调仓。大盘股每一次反弹都是出货的机会，指数的每一次震荡探底和中小盘股每一次回调都是"冬播"的良机。17年中国股市的经验表明，每年冬播(哪怕是熊市)次年春天都会获得丰厚的回报。 (本文作者为华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士) 指数难大赚 个股可多赚 陆水旗(阿琪) 大盘在4800点一带双触底并回涨到5000点上方后，有人认为是弱势反弹，也有人认为大盘已经触底，将展开新一轮的上升。笔者认为，我们暂且不必拘泥于行情到底是反弹还是新涨势，重要的是要把握好现在及明年一季度的机会。 不拘泥于是反弹还是反转是因为牛市中的反弹走势有时也能创新高的，把握好明年一季度的机会是因为期间的行情仍有好戏可唱：一、从元旦起将实行两税合一的新税率政策，在利益驱动下，"有想法、有办法"企业必然会隐藏掉今年四季度部分利润，放到明年一季度的账上去。因此，今年四季度不少公司的业绩可能会低于预期，明年一季度的业绩可能会超预期，从而使市场再度树立起"超预期增长"的信心；二、虽然明年基调是从紧，相对于目前年底阶段的状况，过了元旦市场有望获得一个"喘息"的资金面环境。进入新的年度后，新股上会审核要以2007年的财务报表作为依据，在制作报表的时滞、上会申请的流程以及春节假期的作用下，市场将获得一个难得的新股扩容真空期，目前市场中3万多亿的"摇新"资金将面临二三个月无新股可摇的境地，在此形势下，必然有部分耐不住寂寞的资金会分流到二级市场。与此同时，尽管最近2个月行情有所调整，但整个2007年仍是一个财富效应非常显著的牛市，新年后社会上各种年终奖有望为股市带来一个周期性增量。因此，明年一季度股市的流动性大有希望再泛滥一下；三、银行股、地产股、有色金属股、煤炭股、钢铁股等经过下跌后，市盈率已经下移到20倍左右，已经实现软着陆，此类股票即使产生一轮中级反弹，对整个市场也具有显著的推动作用。此外，股改后大小股东的利益已趋于一致，况且牛市行情的最大受益者是大股东，因而，"高收益、高分配"的牛市红利行情有望在明年一季度年报公布期间得到充分的展现。 就以上因素综合看，当前投资策略上已可以开始备战明年的春季行情。当然，一方面受整个市场估值水平的限制；另一方面受"从紧"的宏观背景影响，明年再度开展"大呼隆"行情已经勉为其难。在板块风格轮动、个股深入分化的新市态下，明年行情可能更多地呈现为局部性行情多，个股独立性行情多，规模性行情机会少的特点，即2008年行情的操作特征是"指数难大赚，个股可多赚"。相对于2007年的大牛市、大市值、大主题等以"大"为特点的行情，2008年操作上将更注重"小"--小打小闹行情多，多注重行情的中小波段；风格轮动机制下的小盘股机会相对更大；涨价概念、创业板、奥运题材、年报分配、农村消费、资产重组等小主题行情多；在小仓位且分散性投资的新理念下，小基金要比大基金更有优势，潜在收益率自然会更高。 (本文作者为证券通专业资讯网首席分析师) | ||
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