| · 您的位置：财富998网 >> 行业研究 >> 文章正文 | ||
电力行业：关注资产注入推荐4只龙头股日期：2007-12-21 http://www.rich998.com 阅读： 次 牛股集中营 |
||
节能发电调度和加速关停小火电为水电和大机组高效燃煤机组带来了机遇 节能发电调度改变了竟价上网带来的不利因素 2007年8月，国务院办公厅颁布了《节能发电调度(试行)的通知》(国办发[2007]53号)，将改变现行的发电调度方式，也可回避竞价上网调度方式带来的不利因素。 节能发电调度将全国所有并网运行的发电机组按下列规定进行排序。 1、无调节能力的风能、太阳能、海洋能、水能等可再生能源发电机组；2、有调节能力的水能、生物质能、地热能等可再生能源发电机组和满足环保要求的垃圾发电机组；3、核能发电机组；4、按"以热定电"方式运行的燃煤热电联产机组，余热、余气、余压、煤矸石、洗中煤、煤层气等资源综合利用发电机组；5、天然气、煤气化发电机组；6、其他燃煤发电机组，包括未带热负荷的热电联产机组；7、燃油发电机组。 同类型火力发电机组按照能耗水平由低到高排序，节能优先；能耗水平相同时，按照污染物排放水平由低到高排序。 我们认为该节能发电调度的实施将给行业带来以下影响： 1、水电获得优先调度权，可以减少弃水，增加发电量；2、大机组高效能燃煤机组可获更高利用；3、有部分小火电由于没有折旧费，在"竞价上网"中可能处于优势，该调度方式可以有效保障小机组火电关停计划顺利完成。 加快关停小火电机组有利于行业提升技术等级在节能降耗背景下，国家要求电力行业在2010年之前通过"上大压小"来关停6000万千瓦小火电机组。 出于短期内关停的行政压力，而新建机组一般要2-3年才能投产，因此，关停小火电机组可能会加快完成，短期内对维持大机组的利用率有较好的支撑力，长期来看，通过"上大压小"可以提升电力行业的发电技术等级，从而提高行业的竞争力。 电力行业仍处低迷期，2008年行业回暖不明显 成本上涨，火电企业内部挖潜有限，火电行业2008年盈利不容乐观，水电盈利好于火电 二次煤电联动后，全国平均上网电价累计上涨2.84分/千瓦时，火电行业较好地消化了2004年以来的电煤价格上涨，火电行业毛利率维持在22%左右。2007年由于电煤价格上涨11%，而电价却没有上调，火电毛利有下滑的趋势，四季度火电受电煤价格翘尾因素的影响，经营困境加大。 2008年电煤合同价再次上涨10%，如国家没有及时上调电价，火电的毛利率必将进一步下滑。 从火电行业的三项费用率来看，火电行业在逐步加强企业内部管理，营业费用率和管理费用率在逐年下降，但幅度较小，由于2006-2007年新投产电源项目增加，火电和水电行业的负债增加，随着加息周期的到来，电力行业财务费用率有所上升。 在电价上调不明朗的情况下，火电企业更多地需要通过加强内部管理水平，提高节能技术来减少电煤上涨带来的成本上涨压力。但我们认为火电企业内部挖潜的潜能有限。主要理由如下： 1、煤炭成本占火电发电成本约60%-80%；2、火电机组一经投产，其发电技术指标已由设计时确定，发电厂更多能做的是加强操作水平，减少非故障停机次数和检修时间；火电企业只有通过新建大型高效机组这类发电技术升级的方式才能从发电煤耗上降低发电成本。这也是这两年火电企业尚能够承担起煤炭价格的大幅上涨的原因之一。 2007年电力板块涨幅高于大盘，估值洼地优势不明显 从年初，电力板块二级市场总市值加权平均上涨150.28%，其中，火电上涨162.06%、水电上涨106.8%，热电上涨239.02%，高于全部A股114.14%的涨幅。 从估值水平来看，年初电力板块17倍的市盈率相对大盘26倍的市盈率估值来说尚有较大的吸引力，但半年内，电力板块的估值洼地迅速被市场填平。目前，无论从静态市盈率还是2008年动态市盈率来比较，电力板块估值水平相对于大盘估值水平已不具优势。 从水电和火电两板块来比较，水电相对又较具有优势。 投资策略分析 面对2008年行业有复苏迹象，但估值相对偏高的情况下，我们认为2008年行业投资机会主要在以下三方面： 1、关注节能调度实施对水电、大机组公司带来的利好；长江电力、华能国际、国电电力等2、关注行业内资产注入公司；长江电力、粤电力、华电国际、通宝能源等3、关注行业内有特色经营的公司，如煤电联营、电铝联营、煤矸石等综合能源利用公司；国电电力、京能热电、宝新能源、金山股份等 | ||
 您想天天免费看到如此海量的股票资讯吗？ １、设本站为首页； ２、收藏本站； ３、请记住本站的唯一网址是：http://www.rich998.com 郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与财富998网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着财富998网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系，联系E-Mail:rich998.com&163.com（把&换成@）。 |
||
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||